Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: С учетом включения в ломбардный список ЦБ, облигации "ХК Финанс" становятся еще более привлекательными


[30.01.2014]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Рынок секьюритизаций: Облигации «ХК Финанс» включены в ломбардный список ЦБ РФ

Выводы

Мы сохраняем позитивный взгляд на развитие рынка ABS в России. Действия ЦБ РФ, направленные на более жесткое регулирование ставок по депозитам, могут побудить банки, зависящие от вкладов физ. лиц, искать новые источники фондирования для поддержания текущих темпов роста кредитных портфелей. Ужесточение резервирования по кредитным портфелям на балансе банков также может повысить привлекательность секьюритизаций.

В этих условиях поддержка развития рынка ABS со стороны ЦБ РФ позитивна для банков розничного сектора. Включение в ломбард, вероятно, повысит спрос на облигации такого рода в будущем со стороны банковского сектора.

В России рынок ABS до недавнего времени был представлен очень ограниченным набором инструментов. Банки секьюритизировали в основном пулы ипотечных кредитов. Успешный опыт размещения выпуска «ХК Финанс», обеспеченного портфелем потребительских кредитов ХКФ Банка, а тем более его включение в ломбардный список, может подстегнуть остальные банки, специализирующиеся на розничных клиентах, выйти на рынок секьюритизаций через выпуск облигаций.

Рост волатильности динамики объемов депозитов и ограничение уровня ставок со стороны ЦБ РФ может способствовать росту популярности секьюритизаций. Участившиеся случаи отзыва лицензий у банков привели к оттоку вкладов даже из ряда надежных банков несмотря на существование системы по страхованию вкладов. Резкие колебания валютного курса, вероятно, также не будут способствовать стабилизации. ЦБ РФ все чаще и охотнее использует «рекомендации» понизить ставки по депозитам, что также способствует перетоку вкладов в госбанки.

Секрьюритизации кредитных портфелей являются одним из способов заместить относительно более волатильные и дорогостоящие депозиты населения.

Включение в ломбардный список как сигнал одобрения ЦБ РФ нового способа фондирования. Снижение объемов депозитов, размещенных в банках за пределами ТОП-10 в пользу облигаций выгодно Центральному Банку, т.к. в случае возникновения у банков проблем Агентство по Страхованию Вкладов не будет возмещать убытки инвесторам. Таким образом, в случае выпуска аналогичных облигаций как ХКФ Банком, так и другими банками розничного сектора ЦБ РФ, вероятно, будет охотно включать их в ломбардный список, при условии соответствия формальным критериям.

Наличие двух рейтингов инвестиционного уровня позволяет классифицировать облигации ХК Финанс в категорию ценных бумаг с низким риском, что снижает потребление капитала под покупку этих бумаг для банков-инвесторов. Так, максимальный коэффициент для расчета Специального процентного риска по бумагам с низким риском составляет 1,6%, в то время как для бумаг со средним риском – 8%.

Облигации ХК Финанс становятся еще более привлекательными с учетом включения в ломбардный список. Структура займа и наличие двух кредитных рейтингов инвестиционного уровня предоставляет дополнительную защиту инвесторам и снижает нагрузку на их капитал.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: