Валютные облигации

На рынках наблюдался еще один позитивный день, инвесторы продолжали выходить из безрисковых активов, что привело к росту доходностей 10-летних КО США до 3,36%. При одновременном росте котировок российского внешнего долга на 0,5-0,7% спред Rus-30 к UST-10 сократился на 15 б.п., приблизившись к отметке в 200 б.п. Поддержку рынку продолжает оказывать сильная макростатистика по экономике США. В преддверии сегодняшних данных по рынку труда инвесторов вчера порадовали недельные данные по первичным обращениям за пособиями, которые сократились вдвое больше ожиданий. Согласно консенсус-прогнозам сегодняшние цифры покажут снижение безработицы до 9,8% с 9,9% месяцем ранее.

Вместе с тем, в преддверии выхода этих важных показателей рынок настроен нервозно. Азиатские индексы несколько снизились, в отрицательной зоне торгуются и фъючерсы на S&P. Мы ожидаем низкой активности рынка до выхода значимых показателей, а его дальнейшее движение будет зависеть от опубликованных цифр.

Рублевые облигации

На рублевом рынке резко возросла активность покупателей после 2-дневного ралли на внешних рынках. Максимальная активность была сосредоточена в облигациях Москвы, причем наибольший спрос наблюдался в дальних выпусках – Москва-48, -49. В корпоративном секторе традиционно покупали бумаги РЖД, Газпрома, Северстали и Системы. Как и в секторе облигаций Москвы, рост по отдельным выпускам превышал 1 п.п.

Таким образом, инвесторы не дождались пересмотра доходностей в секторе рублевого долга в сторону повышения, начав покупать на текущих уровнях. Поддержку спросу оказывают низкие ставки NDF и избыток рублевой ликвидности. Вместе с тем, мы не ожидаем, что вчерашние покупки станут началом нового ралли. Рублевые облигации по-прежнему выглядят перекупленными по сравнению со внешним долгом; ЦБ не видит потенциала дальнейшего укрепления рубля; ставка рефинансирования, возможно, находится на минимальном уровне и не исключено, что во второй половине года мы можем увидеть ее повышение.