Комментарий по долговому рынку

В пятницу на финансовых рынках ускорилось падение основных индексов под влиянием новостного фона, поступавшего в течение недели. Ключевыми драйверами падения остаются (1) опасения замедления темпов экономического роста Китая – всколыхнувшиеся после публикации крайне слабого индекса PMI в производстве, а также (2) сокращение ожиданий относительно повышения ставки ФРС на ближайшем заседании в сентябре – после публикации протокола последнего заседания Fed.

В результате нефть сорта Brent в пятницу опустилась до $45/баррель и продолжила снижаться к уровню в $44/баррель в понедельник. Американские фондовые индексы в пятницу потеряли 3,1-3,5%, демонстрируя дальнейшее снижение сегодня с утра – фьючерс на S&P торгуется на 2,1% ниже. Сегодня с утра давление усиливается на фоне очередного обвального падения китайского фондового рынка – Shanghai Comp при открытии снизился на 8%. Для стабилизации рынка китайские власти допустили инвестирование до 30% чистых активов пенсионных фондов в рынок акций. Общий объем активов данных фондов оценивается в $547 млрд.

Бегство в качество и снижение ожиданий перехода к ужесточению монетарной политики в США способствуют росту безрисковых активов – доходность бенчмаркового UST-10 к сегодняшнему утру опустилась ниже отметки в 2% годовых.

На валютном рынке наблюдается ослабление доллара к базовым валютам против его роста к товарным валютам. Так, индекс DXY в пятницу потерял 1,5%, достигнув отметки в 94,6 пункта, к евро доллар просел на 2,16% - до $1,14/евро. Одновременно валюты Канады, Австралии, Турции, России ускорили падение к доллару США – рубль при открытии торгов в понедельник преодолел отметку в 70 руб/$.

Российские активы подвержены общему тренду. Фондовый рынок продемонстрировал падение на 2-4% в пятницу и открылся снижением в понедельник. Кредитный риск на Россию CDS 5Y скакнул до 425 б.п. Во внешнедолговом сегменте основное давление испытывают длинные корпоративные выпуски с хорошей ликвидностью. В других секторах снижение котировок вполне плавное и носит индикативный характер. Пока инвесторы надеяться на краткосрочность тренда и не спешат повально закрывать позиции. В секторе рублевых бумаг движение вниз происходит как на падении нефти, так и на обесценении рубля, который успешно преодолевает полугодовые минимумы. Вместе с тем, продажи затронули преимущественно сектор среднесрочных ОФЗ. В пятницу снижение котировок достигало 2,5-3,0%. Тем временем ОФЗ с плавающей ставкой купона выглядят лучше рынка, показав минимальное снижение цен (в пределах 0,5%) за неделю.

Сегодня инвесторы ожидают очередной виток падения рынков. Важным событием станет 3-сторонняя встреча в Берлине президента Украины Порошенко с Ангелой Меркель и Олландом, на которой будет обсуждаться конфликт в Донбассе.