Валютные облигации

Снижение котировок на российском внешнедолговом рынке следом за продолжившимся ростом доходности UST продолжилось. Суверенные бумаги снизились в среднем еще на 30-120 б.п. Длинные корпоративные бумаги и субординированные выпуски также отреагировали снижением на 80-150 б.п. Инвесторы пытаются учесть в ценах вероятность возможного смещения срока сворачивания QE на более ранний. Внимание участников приковано к выступлениям представителей ФРС, которые, похоже, постепенно начинают готовить рынок к сокращению QE, хотя единства нет и внутри регулятора. Так, по словам главы ФРБ Атланты Д. Локхарта, ФРС "вполне может" принять решение о сокращении темпов выкупа активов уже на декабрьском заседании. В то же время замедление темпов выкупа активов окажет неблагоприятное воздействие на экономику и воспрепятствует ее дальнейшему восстановлению, полагает представитель ФРБ Миннеаполиса.

Сегодня глава ФРБ Б.Бернанке выступит с речью в Вашингтоне. Состоится выступления глав ФРБ Далласа (Р.Фишера) и Кливленда (С. Пианалто). Статистическое управление ЕС опубликует данные о промышленном производстве в сентябре. Министерство финансов США опубликует данные о бюджете страны за октябрь. Пройдет аукцион по 10-летним UST, который станет индикатором настроений рынка относительно дальнейшей динамики UST.

Рублевые облигации

Во вторник сектор ОФЗ продолжил демонстрировать снижение котировок, потеряв еще порядка 0,5%. Игроки по-прежнему отыгрывают последствия пятничных сильных данных по рынку труда США. После столь хороших показателей – вкупе с более высокими цифрами по ВВП США днем ранее – крепнут ожидания приближения сроков начала сворачивания стимулирующих мер. Уже несколько руководителей ФРБ высказались за рассмотрение этого вопроса уже на ближайшем заседании ФРС – в декабре.

Складывающаяся конъюнктура делает проблемным сегодняшнее размещение ОФЗ. В своих ориентирах по доходности Минфин учел произошедшее повышение ставок вслед за КО США, однако в эти ориентиры не заложены ожидания падения котировок в случае, если UST-10 достигнет 3%-ного уровня.

В корпоративном сегменте также наблюдается давление в бумагах 1-го эшелона, более зависимых от внешнего фона. Тем не менее, первичный рынок пока не затронут негативным фоном.

Макроэкономика

Росстат подтвердил рост ВВП за 3К13 на 1,2% г/г; НЕЙТРАЛЬНО

Росстат вчера подтвердил предварительную оценку правительства роста ВВП за 3К13 на 1,2 г/г. Она предусматривает слабый рост на 1,3% г/г за 9М13, впрочем, рынки уже привели свои ожидания в соответствие этим цифрам. За последний месяц некоторые российские и международные организации понизили свои прогнозы роста на этот год до 1,5% г/г по итогам этого года, что соответствует и нашим ожиданиям.

Тем не менее, в ожиданиях на следующий год пока существуют большие расхождения. Правительство все еще прогнозирует рост ВВП на 3,0%, и учитывая слабые результаты за 2013 г, этот прогноз представляется слишком оптимистичным. Мы по-прежнему придерживаемся своего мнения, что рост ВВП в 2014 г, не превысит показателя этого года из-за завершения сочинских олимпийских проектов и негативного эффекта заморозки тарифов на инвестиционный рост. Мы сохраняем прогноз роста ВВП на 1,3% в 2014 г, который значительно ниже консенсуса.