Валютные облигации

Российский долг вчера уверенно корректировался вверх. Суверенный сегмент прибавил 0,5-0,75% в длинном сегменте кривой, кредитный риск на Россию CDS 5 Y сузился на 7 б.п., опустившись до 220 б.п. Движение происходило как на отыгрывании новостей относительно возможного пересмотра санкций со стороны ЕС 30 сентября, так и вслед за базовыми активами. Тем временем, усиление эскалации на Ближнем Востоке усилило давление на международные фондовые индексы, повысив спрос на активы с меньшим риском. Бенчмарковый UST-10 сохраняет свои позиции по доходности существенно ниже отметки в 2,6% годовых.

Мы ожидаем продолжения позитивной коррекции на внешнедолговом рынке в отсутствие негативных новостей по Украине. Кроме того, последние заявления Эттингера и представителей Украины позволяют надеяться на благоприятный исход переговоров по газу, которые пройдут в ближайшую пятницу. Позитивное решение вопроса об изменении меры пресечения главе АФК Системы Евтушенкову способно поддержать евробонды эмитента и МТС.

Рублевые облигации

В секторе рублевого долга вчера наблюдался уверенный рост котировок, усилившийся во второй половине дня. Этому способствовало и укрепление рубля ближе к вечеру, и увеличение рублевой ликвидности на фоне наращивания объемов предоставления свежих ресурсов как со стороны ЦБ, так и со стороны Минфина, и обнародованные планы по проведению сегодня аукциона по размещению ОФЗ 26215. В результате ОФЗ в длинном конце выросли на 0,5-0,8%, размещаемый сегодня выпуск ОФЗ 26215 с погашением в 2023 г закрывался по доходности на уровне 9,45% годовых.

Мы ожидаем успешного проведения сегодняшнего аукциона. Отсутствие свежего предложения в последние 2 месяца вызовут повышенный интерес инвесторов. Основной вопрос – насколько готов Минфин предложить рыночную ставку размещения. Мы ожидаем дальнейшего роста рынка при успешном размещении ОФЗ.

В корпоративном сегменте также наблюдается усиление спроса. Прежде всего, это отражается на первичном рынке. Успешные первые размещения продемонстрировали потенциальным эмитентам, что рынок открылся для привлечений по новым ставкам. В результате предложение постепенно нарастает. Однако пока спрос превалирует, что позволяет эмитентам несколько снизить ценовые ориентиры. Вместе с тем, мы считаем, что глубина спроса в этот раз будет незначительной за вычетом средств нерезидентов и спроса со стороны НПФ за счет накопительной части пенсий.