Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский внешнедолговой рынок продолжил восстанавливаться в середине недели. Так, CDS 5Y на Россию котируется ниже еще на 10 б.п. (249 б.п.). Мы продолжаем наблюдать выравнивание ценовых уровней после распродаж в начале марта. Так, суверенные выпуски выросли в среднем на 1%, в корпоративным бумагах позитивная корректировка цен вчера составила 1-3% в зависимости от дюрации. В лидерах роста по итогам среды были бумаги длинной дюрации металлургического сектора, субординированные бумаги банков.

Пресс-конференция главы ФРС по итогам проведенного заседания задала негативный тон движения глобальным площадкам на сегодня. Так, как и ожидалось, программы QE3 была сокращена еще на $10млрд (до $55 млрд), ФРС также отказалась от ориентира по безработице для ужесточения своей политики, перейдя к учету "широкого спектра факторов", включая показатели условий на рынке труда, индикаторы инфляционного давления и инфляционных ожиданий и данные об изменении финансовых условий. Прогнозы роста ВВП на 2014 г и последующие два года были ухудшены (с 2,9-3,1% до 2,8-3% для 2014г). В то же время, в своей пресс-конференции Дж.Йеллен отметила, что ставки могут быть повышены через полгода после завершения программы QE – раньше прогнозов участников рынка, ожидавших первого повышения ближе к концу 2015 года. Как результат, фондовые рынки США и Азии продемонстрировали негативную динамику. Доходность UST-10 подскочила на 10 б.п. – до 2,77% годовых, стабилизируясь сегодня с утра. Сегодня в США выйдут данные по продажам жилья на вторичном рынке недвижимости за февраль. ФРС обнародует итоги стресс-тестирования банковского сектора. 20-21 марта в Брюсселе состоится саммит ЕС, на котором будут обсуждаться события на Украине.

Рублевые облигации

Вслед за укреплением рубля и сохранением оптимизма ОФЗ продолжили корректироваться вверх, закрепляясь на достигнутых позициях. Поддержку рынку оказывают котировки на покупку со стороны крупных госбанков, а также закрытие коротких позиций со стороны ряда иностранных инвесторов.

Вчерашнее заседание ФРС интенсифицировало опасения более раннего роста ставок в США, что выразилось в укреплении доллара против основных валют и росте доходности КО США. Вместе с тем, рублевый долговой рынок настолько перепродан за последнее время, что мы не ожидаем выраженной реакции на события в США, если данный тренд будет носить краткосрочный характер. Скорее всего, игроки внутреннего рынка просто возьмут паузу, торгуясь в боковом тренде. Потенциал ценового роста сохраняется еще в секторе корпоративных рублевых еврооблигаций. Вместе с тем, в ОФЗ рост цен уже ограничен ключевой ставкой ЦБ и продолжение снижения доходности возможно лишь в случае, если Банк России пойдет на сокращение ставок. Сегодня важным событием для настроя игроков может стать саммит ЕС в Брюсселе, на котором будут обсуждаться санкции против России.