Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу рынки продемонстрировали негативную динамику. В информационном плане день был тихим, поводом для коррекции послужило заявление премьер-министра Испании Мариано Рахоя, который был вынужден отказаться от оптимистического прогноза роста экономики страны в 2013 году на 0,2%. Согласно обновленному прогнозу, Испанию в 2013 г ожидает рецессия - ВВП снизится на 0,5%. Доходности 10-летних облигаций Испании превысили порог в 7% годовых – критический уровень, ранее заставивший обратиться за помощью Грецию, Ирландию и Португалию. Не обнадеживающие перспективы роста глобальной экономики, как и страхи относительно необоснованности предшествующего роста, заставили инвесторов зафиксировать полученную ранее прибыль и продать активы, ассоциируемые с риском.

Доходность безрискового бенчмарка UST-10 опустилась до новых исторически минимумов и составила 1,46% годовых (-5 б.п.). Российский суверенный долг Rus-30 в среднем снизился в цене на 0,4 п.п. (123,98% от номинала), Rus-42 – до 116,73% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y вырос на 6 б.п. – до 192 б.п. Изъятие прибыли практически не затронуло ценовые уровни корпоративного сегмента российского внешнедолгового рынка, наибольшее давление продавцов наблюдалось в длинных выпусках Сбербанка, бумагах Вымпелкома.

Важной статистики в начале недели не ожидается. Сегодня выйдут данные по потребительскому доверию ЕС за июль. Германия, Франция и с США проведут аукционы по суверенным бумагам. Coca-Cola, Halliburton, McDonald's, POSCO, Texas Instruments обнародуют финансовые результаты за прошедший квартал. Внимание будет смещено на конец недели, когда выйдут предварительные данные по инфляции Германии за июль, а также статистика по ВВП США и личным расходам за 2кв12г.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга в пятницу находился под давлением как внешних, так и внутренних факторов. Торговая активность снизилась. Доходность ОФЗ выросла вдоль всей кривой на фоне фиксации прибыли после значительного предшествующего ценового роста, в корпоративном сегменте также можно было наблюдать снижение цен в пределах 1%.

Общая конъюнктура рынка на начало недели выглядит относительно неблагоприятной – обеспокоенность проблемами Европы, снижение сырьевых котировок и ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью в банковской системе в конце месяца ограничивают потенциал роста цен.

Макроэкономика

Правительство может повысить прогноз роста ВВП на 2012 г. до 3,8-4,0%; НЕЙТРАЛЬНО

Как сообщил в минувшую пятницу министр экономического развития Андрей Белоусов, министерство намерено повысить прогноз ВВП на 2012 г. с 3,4% до 3,8-4,0%. Хотя данное решение нам представляется вполне обоснованным, оно, во-первых, уже ожидалось с июня, и, во-вторых, не отменяет замедления роста ВВП в 2П12 по сравнению с 1П12.

Решение повысить прогноз продиктовано сильным ростом ВВП в 1П12, который, по оценке правительства, составил 4,4% г/г и сделал предыдущий официальный прогноз 3,4% на 2012 слишком пессимистичным. Кроме того, это оправдывает недавнее улучшение равновесной цены на нефть на 2012 г. до $100 за барр. на фоне более благоприятной доходной части бюджета. В итоге новый прогноз правительства представляется более обоснованным, поэтому мы приветствуем данное решение. С другой стороны, для рынка этот факт не является большим сюрпризом, так как г-н Белоусов уже говорил о возможном повышении прогноза ВВП на этот год на Санкт-Петербургском международном экономическом форуме в июне. Более того, этот прогноз предполагает замедление роста ВВП в 2П12 в сравнении с 1П12. Напомним, что наш прогноз роста ВВП на 3,8% по итогам года все еще предполагает, что в 2П12 экономический рост ослабнет до 3% г/г на фоне эффекта высокой базы после хорошего урожая 2П11 и изменения сезонности бюджетных расходов.