Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Как и ожидалось, отыграв опасения военного конфликта в Сирии, рынки вернулись на позитивную территорию. Вчера наблюдалась коррекция в секторе российского долга, кредитный риск на Россию CDS 5Y опустился ниже отметки в 200 б.п. Оптимизм инвесторов поддерживали вечерние новости – Великобритания проголосовала против бомбардировки Сирии – как минимум до получения информации от комиссии ООН. США также вряд ли прибегнут к активным действиям до выезда из страны миссии ООН в субботу. Таким образом, вероятность военного разрешения конфликта заметно снизилась.

Одновременно в позитивном ключе вышли данные по экономике США. Так, рост ВВП за 2Кв2013 был пересмотрен существенно в сторону повышения – до +2,5% (ожидался пересмотр до +2,2%, первоначальная оценка была на уровне +1,7%). Кроме того, цифры по первичным обращениям за пособиями по безработице также находятся на минимальных с 2007 г отметках. В целом, макростатистика была воспринята позитивно, хотя сильные данные по экономике увеличивают вероятность начала сворачивания QE3 уже на ближайшем заседании. С этой точки зрения принципиально важными становятся месячные данные по рынку труда, выходящие в следующую пятницу.

Рублевые облигации

В секторе рублевого долга, как и на международных рынках, наблюдалась коррекция цен вверх на фоне снижения вероятности начала военной операции против Сирии. Цены длинных ОФЗ прибавили в пределах 0,4%, в корпоративном сегменте несколько возросла активность торгов. Также фактором поддержки выступило некоторое укрепление бивалютной корзины.

Вместе с тем, в отличие от внешнедолгового сегмента, на внутреннем рынке мы ожидаем преобладания продавцов в ближайшее время. Поводов для продаж скопилось достаточно много, тогда как факторов поддержки рынка не наблюдается. Традиционный осенний рост предложения новых займов не сопровождается притоком свежих ресурсов; значительного укрепления рубля также не ожидается – напротив, рубль переоценен относительно других валют развивающихся стран и может продемонстрировать еще один виток падения. Политика ЦБ на фоне достаточно слабого экономического роста и при стабильной инфляции – останется без изменений, поэтому ожидать удешевления ресурсов и расширения денежного предложения также не приходится.