Валютные облигации

Российский внешний долг находился под неуверенным давлением большую часть четверга. В среднем хуже рынка выглядели бумаги длинной дюрации и телекоммуникационный сектор. Rus-30 завершил день практически без изменений. Риск на Россию вырос до 188 б.п. Доходности UST в течение дня постепенно сползали вниз, выкупалось снижение котировок, произошедшее накануне. Спрс в UST усилился с выходом макроэкономической статистики США – количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе превзошло ожидания, в то время как данные по розничным продажам оказались слабыми (снижение розничных продаж в январе на 0,4% было максимальным за 10 месяцев). К сегодняшнему утру на рынке сложился нейтральный внешний фон. Данные по инфляции Китая за январь совпали с ожиданиями. Доходности UST продолжают снижаться. Сегодня в США выйдет статистика по изменению цен импорта за январь, данные по темпам изменения промышленного производства за январь, а также Мичиганский университет опубликует предварительное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за февраль.

Рублевые облигации

В четверг, несмотря на продемонстрированный накануне спрос на первичном рынке, сектор гособлигаций вновь оказался под давлением продавцов. Ухудшение настроения инвесторов, как мы и опасались, связано с возобновившимся ослаблением рубля – как к евро, так и к доллару. В течение дня снижение котировок в госсекторе достигало 0,7%, в корпоративном сегменте было менее выраженным. Как следствие, маловероятно ждать роста предложения новых выпусков в ближайшее время.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет публикация коммюнике по итогам заседания Банка России. Инвесторы ждут комментариев регулятора относительно валютного рынка, а также возможного пересмотра прогнозов по инфляции в связи с ускорением девальвации рубля. Вместе с тем, при продолжении сегодня атаки на рубль, мнение ЦБ будет иметь опосредованное влияние на рынок.

Макроэкономика

Международные резервы РФ за первую неделю февраля сократились на $8,7 млрд – до $490,2 млрд; НЕЙТРАЛЬНО

Хотя снижение золотовалютных резервов выглядит колоссальным, оно не отражает рост присутствия ЦБ на валютном рынке, а носит, скорее, технический характер. В частности, исходя из ежедневных данных по интервенциям ЦБ на валютном рынке (также публикуемых регулятором), сумма интервенций за отчетную неделю составила $2 млрд, что значительно ниже показателя в $5,5 млрд неделей ранее.

Таким образом, значительное сокращение резервов, которые лишь на 40% состоят из долларовых запасов, обусловлено укреплением доллара к прочим валютам, продемонстрированное с начала месяца.

Вместе с тем, хотя и снижение резервов носит технический характер, их падение ниже отметки в $500 млрд может оказывать психологическое давление на рынок, что также является фактором риска для национальной валюты.