Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ход торгов в среду продолжил определяться позитивным трендом, установившимся на рынке с начала недели. Поддерживали оптимистичный настрой неплохие данные макроэкономической статистики США, а также новость о том, что Греция, возобновившая переговоры с кредиторами, похоже, приближается к достижению соглашения. По данным газеты Financial Times, на данный момент обсуждается компромиссный вариант - ставка купона изначально будет установлена на уровне 3%, и затем, по мере приближения к погашению, будет повышаться до 4,5%. Еще одной позитивной новостью вчерашнего дня стало решение Народного банка Китая в условиях замедления темпов экономического роста разрешить пяти крупнейшим банкам увеличить объемы кредитования в 1кв12 года (не более чем на 5% по сравнению с тем же периодом 2011 года).

Инфляция производителей США, измеряемая индексом PPI, в декабре замедлилась – с 5,7%г/г месяцем ранее до 4,8%г/г при ожиданиях на уровне 5,1г/г. При этом рост цен производителей за вычетом волатильных факторов (Core CPI) превзошел прогноз. Индекс Core CPI в декабре вырос до 3%г/г с 2,9%г/г ранее, хотя ожидалось дальнейшее снижение показателя до отметки 2,8%г/г. Данные по промышленному производству США также отразили позитивную динамику, хотя и чуть менее выраженную, чем ожидалось, составив 0,4% при прогнозе в 0,5% и сокращении производства на 0,3% в прошлом месяце.

Доходность безрискового бенчмарка UST-10 на закрытие выросла на 4 б.п. – до 1,9% годовых. На российском внешнедолговом рынке по итогам среды единой динамики не сложилось. Суверенный долг Rus-30 сохранил уровень 117,2% от номинала.

В Европе сегодня Франция и Испания проведут аукционы по средне- и долгосрочным выпускам суверенных долгов. В США выйдет вторая часть инфляционной статистики за декабрь, а также блок данных по рынку жилой недвижимости – выйдут цифры по заложенным в декабре новостройкам и выданным разрешениям на строительство. American Express Co., Bank of America Corp., BlackRock Inc., Google Inc., Intel Corp., Microsoft Corp., Morgan Stanley, Union Pacific Corp., UnitedHealth Group Inc. обнародуют отчетность за прошедший квартал.

Рублевые облигации

Результаты вчерашнего аукциона по размещению ОФЗ оказались вполне успешными для эмитента. Минфин смог разместить выставленный объем бумаг в 20 млрд руб практически полностью, причем ставка отсечения оказалась ниже верхней границы заявленного диапазона. В условиях неопределенности конъюнктуры рынка рублевого долга в 1Кв12 часть инвесторов предпочитает держать средства в «защитных» активах, невзирая на их относительно низкую доходность. Преимуществом ОФЗ также является нулевой дисконт при использовании бумаг в качестве залога для рефинансирования в ЦБ.

В корпоративном секторе сделки, преимущественно, были сосредоточены в облигациях банков 1-го эшелона (ВЭБ, ВТБ, ГПБ). Отсутствие прогресса в улучшении рублевой ликвидности косвенно приводит к давлению на долговые инструменты банковского сектора. В последние два дня возобновился рост ставок денежного рынка в связи с проходящими налоговыми платежами. Данная ситуация нетипична для января, когда у банков традиционно наблюдается избыток свободных средств, позволяющих безболезненно проходить налоговые выплаты.