Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу российский рынок еврооблигаций оставался под давлением, следуя за растущей доходностью UST и отыгрывая сужение спредов с базовыми активами. Доходность UST-10 к началу недели находится вблизи отметки 2,6% годовых ( +5-7 б.п. от уровней четверга). За праздники цены суверенных еврооблигаций РФ снизились на 25-100 б.п. в зависимости от дюрации, в корпоративном сегменте котировки находятся примерно на треть ниже (при особом давлении в длинных выпусках, а также бумагах телекоммуникационного и нефтегазового секторов). Риск на Россию CDS 5Y котируется на уровне 164 б.п. Информационный фон на внешних площадках в начале недели выглядит нейтральным. Отсутствие консенсуса внутри ФРС США относительно сроков сворачивания стимулирующих мер поддерживает ожидания сохранения избыточной ликвидности в системе, как минимум, до конца года. Так, ряд глав ФРБ признают, что благоприятный момент для выхода из стимулирующих программ упущен, а привязка программ к уровню безработицы может потребовать довольно длительного присутствия ФРС на рынке. Сегодня институт управления поставками опубликует октябрьский индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Non-Manufacturing).Текущая неделя в информационном плане будет насыщена – в среду выйдет статистика по динамике ВВП США за 3кв, в четверг пройдет заседание ЕЦБ и пресс-конференция главы регулятора, в конце недели будет опубликован отчет по рынку труда США за октябрь, важный с точки зрения дальнейшей динамики Treasuries.

Рублевые облигации

В пятницу сектор ОФЗ вновь оказался под давлением продавцов. Накануне длинных выходных инвесторы решили зафиксировать позиции. Кроме того, в конце текущей недели пройдет заседание Банка России по вопросу ключевой ставки и процентной политики в целом, что вносит элемент неопределенности в характер торгов. Наконец, постепенный рост доходности базовых активов – КО США – также играет в пользу сокращения позиций в госдолге.

В корпоративном секторе размещения проходят при достаточно спокойном фоне. Основной ажиотаж спал, и текущие ставки купонов выглядят более адекватно. Вместе с тем, спрос остается достаточным, не завышая доходности на первичном рынке.