Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Опасения провала переговоров по бюджету и приостановки работы правительства США выступали основным драйвером торгов в понедельник, позитивно повлияв на спрос на защитные активы. Так, доходность UST-10 до открытия торгов в Нью-Йорке достигала минимума с августа. Во второй половине дня продажи UST стали преобладать, в результате доходность UST-10 на конец дня составила 2,61% годовых. На российском рынке еврооблигаций в корпоративном сегменте котировки снизились еще на 50 б.п., суверенная кривая переставилась вниз на 25-40 б.п. Риск на Россию CDS 5Y прибавил еще 2 б.п. и котируется на уровне 173 б.п.

К утру сложился умеренно негативный новостной фон - стало известно, что двум палатам Конгресса США не удалось договориться о финансировании расходов и бюджете на новый фискальный год, начавшийся сегодня. Правительство США впервые за 17 лет приостановило работу, что может негативно сказаться на перспективах роста. Тем не менее, несколько сгладили новую информацию заявления рейтинговых агентств S&P и Moody’s – сложившаяся ситуация не повлияет на суверенные рейтинги страны. Сегодня Минторг США обнародует данные об объеме расходов на строительство в стране в августе. Институт управления поставками опубликует индекс деловой активности в производственном секторе в сентябре (ISM Manufacturing). Активность торгов до выхода официального отчета по занятости в конце недели остается пониженной, внешнедолговой рынок будет консолидироваться.

Рублевые облигации

Неожиданное развитие ситуации вокруг американского госдолга, которое привело к техническому роспуску правительства США, повысит волатильность рынков и окажет влияние, в том числе, и на внутренний долговой рынок России. После того, как доступ иностранных инвесторов к госбумагам был облегчен, они могут воспринимать российские бумаги как своего рода защитные вложения. Начавшееся вслед за роспуском правительства обесценение доллара поддержит интерес к российским бумагам.

Мы не исключаем, что рублевый госдолг поведет себя в этой ситуации нетривиальным образом, демонстрируя рост интереса к ОФЗ как к альтернативным вложениям (в том числе, для иностранных фондов). Это позволит Минфину скорее всего успешно провести размещения ОФЗ в ближайшую среду.