Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Торговая активность на внешнедолговом рынке в понедельник была невысокой в силу отсутствия американских участников торгов. Тем не менее, после роста доходностей, наблюдавшегося на внешнедолговом рынке в конце прошлой недели, можно ожидать сохранения давления и консолидации рынка на текущих уровнях. В корпоративном сегменте хуже рынка продолжат выглядеть длинные выпуски, а также субординированные бумаги. Сегодня доходность UST-10 продолжает расти и находится вблизи уровня 2,77% годовых.

Сегодня в Германии и Великобритании выйдут данные об изменении потребительских цен в октябре. Состоятся выступления председателей ФРБ Миннеаполиса (Н.Кочерлакоты) и Атланты (Д.Локхарта). Глава ФРБ Далласа Р.Фишер уже призвал рынки подготовиться к постепенному сворачиванию программ стимулирования. В США пройдет аукцион по 3-летним UST. Наиболее интересным “индикатором страха повышения ставок” станут аукционы по 10- и 30-летним UST, которые также пройдут на неделе.

Рублевые облигации

В понедельник инвесторы рублевого долга продолжили отыгрывать резкий рост доходностей КО США, произошедший в пятницу после выхода сильных цифр по рынку труда. Эта динамика затронула преимущественно сектор ОФЗ и в меньшей степени – сектор рублевых еврооблигаций.

В корпоративном сегменте реакция на движение американского бенчмарка остается слабовыраженной. Большее значение имеют внутренние факторы. В частности, последние озвученные наработки Банка России – такие, как создание списка системообразующих банков к началу 2014 г и разработка линий предоставления ликвидности при переходе на Базель III, - воспринимаются позитивно банковским сообществом.

Вместе с тем, макроэкономический фон остается крайне слабым без признаков улучшения. Прогноз Минэкономразвития по инфляции в ноябре подтвердил наши ожидания, что показатель выйдет за границы 6%-ного уровня по итогам года. Кроме того, ЕБРР в очередной раз понизил прогноз экономического роста в текущем году. Скорее всего, вслед за ним пересмотр прогнозов произойдет и у МВФ со Всемирным банком.