Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На мировых рынках сохраняется повышенный интерес к высокорисковым активам. Инвесторы в понедельник продолжили разыгрывать карту стимулирующих мер со стороны Банка Японии, к ожиданиям добавились комментарии главы ФРС США Бена Бернанке также о необходимости сохранения экономических стимулов несмотря на восстановление экономики.

В результате наблюдался рост фондовых индексов, долгов развивающихся стран. На этом фоне наблюдалось ралли в суверенном секторе, где бумаги с дюрацией свыше 9 лет прибавили более 1 п.п. Еще более значимым является снижение кредитного риска на Россию – CDS5Y, который долгое время стоял на высоких уровнях, сократился сразу на 6 б.п. Корпоративный сектор пока не показал столь выраженной динамики, традиционно отставая в реакции. В случае сохранения тренда, ожидаем роста корпоративных имен к концу недели.

Сегодня позитивный настрой сохранится и приумножится. После закрытия американского рынка сезон квартальной отчетности открыла компания Alcoa, показав результаты лучше прогнозов аналитиков. Это позволяет ожидать, что и остальные компании не оправдают опасений инвесторов, показав более приличные результаты за 1Кв13.

Также сегодня вышли данные по инфляции в Китае за март на уровне 2,1%, что существенно ниже как февральского показателя (на уровне 3,2%), так и ожиданий аналитиков (2,6%). Эти цифры также порадовали игроков, снизив опасения ужесточения монетарной политики Китая.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга продолжилось ралли, цены длинных ОФЗ прибавили еще порядка 1 п.п. на вчерашних торгах. Основными покупателями выступают иностранные инвесторы. На этом фоне Минфин решил в среду предложить наиболее длинные инструменты в достаточном объеме. Мы ожидаем значительной переподписки на 15-летний выпуск ОФЗ. В условиях высокого спроса маловероятно, что эмитент предложит какую-либо премию к вторичному рынку. Более того, размещение пройдет не по верхней границе, что задаст тон для дальнейшего снижения доходности.