Валютные облигации

Макроэкономические данные США, трактуемые инвесторами в пользу скорого сворачивания стимулирующих мер ФРС, подтолкнули доходность UST к максимумам с 2011г. Давление на российский внешнедолговой рынок усилилось. Доходность UST-10 по итогам дня выросла на 5 б.п. – до 2,77% годовых, в ходе торгов достигая уровня 2,82%годовых

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 15 тыс. - до 320 тыс. – минимума почти за 6 лет. Потребительская инфляция, совпав с прогнозами, стала ближе к уровню, таргетируемом ФРС и составила в июле 2%г/г. Индекс доверия американских строительных компаний подскочил в августе до максимального уровня с 2005г. Вместе с тем, объем промпроизводства в США в июле 2013 года не изменился по сравнению с предыдущим месяцем.

Российские суверенные еврооблигации вслед за продолжившимся восходящим движением доходности UST по итогам дня снизились примерно на 50-80 б.п. Rus-30 завершил день на уровне 116,6% от номинала (-50 б.п.). Риск на Россию CDS 5Y котировался на 5 б.п. выше (190-193 б.п.) В корпоративном секторе снижение котировок в среднем составило 25-50 б.п., практически не затронув бумаги короткой и средней дюрации, при снижении в районе 100 б.п в длинных бумагах Сбербанка и Вымпелкома. Сегодня в ЕС выйдут окончательные данные об изменении потребительских цен в июле. В США выйдет крупный блок данных о строительстве домов в июле, предварительное значение индекса доверия потребителей Мичиганского университета за август.

Рублевые облигации

Давление на сегмент госдолга с ростом доходности КО США, как на внешнедолговом, так и на локальном рынках сохраняется. Тем не менее, реакция на существенный скачок доходности UST пока умеренна. Несмотря на динамику внешних рынков, локальный рынок пока стоит крепко, можно наблюдать сохранение спроса в сегменте госдолга, умеренное снижение цен затрагивает в основном длинные 15-летние бумаги. В корпоративном сегменте активность остается пониженной.

Макроэкономика

В июле промпроизводство снизилось на 0,7% г/г; НЕГАТИВНО

По данным Росстата, в июле промпроизводство снизилось на 0,7% г/г, тогда как рынок прогнозировал снижение на 0,2% г/г, а мы ожидали рост на 2,0% г/г.

Показатель промпроизводства за июль оказался значительно ниже наших ожиданий, а также слабее консенсус-прогноза рынка. Это указывает на то, что последние данные об ускорении роста бюджетных расходов до 23% г/г в июле не смогли оказать никакого позитивного влияния на рост промпроизводства и, несмотря на усиление спроса, экономический рост остается слабым. Промпроизводство за 7M13 показало нулевой рост, тогда как мы ожидаем его рост примерно на 2,0% г/г по итогам года. Сейчас этот прогноз представляется слишком оптимистичным. Таким образом, мы считаем, что макро статистика за июль, которая будет опубликована в начале следующей недели, может оказаться ниже прогнозов, и в этом случае мы будем вынуждены понизить наш годовой прогноз роста ВВП на 2,2% г/г. Эта новость негативна и для нашего прогноза на 2014 г. До сих пор мы считали, что Россия сможет продемонстрировать ускорение роста до 2,6% в следующем году в случае проактивной бюджетной политики, но сейчас складывается впечатление, что слабая конкурентоспособность российской промышленности нейтрализует любое позитивное влияние политики, стимулирующий спрос.