Валютные облигации

Суверенный внешнедолговой сектор во вторник демонстрировал уверенный рост котировок в среднем на 0,5%, что, в условиях повышения доходности КО США привело к заметному сокращению спредов к базовым активам (на 16 б.п. для бенчмаркового Rus-30). Также наблюдалось сокращение кредитного риска на Россию CDS 5Y, который опустился ниже 250 б.п.

Фактором поддержки выступает как общий позитивный настрой на международных рынках, так и снижение геополитической напряженности после того как Россия признала парламентские выборы в Украине и близка к достижению газовых договоренностей. Дополнительной поддержкой внешнедолгового сектора выступает коррекция цен на сырьевые ресурсы, что поддержало опережающий рост в облигациях компаний нефтегазового сектора.

Вместе с тем, в банковских облигациях сохраняется давление, поскольку данный сектор наиболее чувствителен как к введенным санкциям, так и к происходящей обвальной девальвации национальной валюты.

Ключевыми событиями сегодняшнего дня для внешнего долга станут итоги брюссельских переговоров по газу. Учитывая, что ЕС близка к предоставлению Украине 760 млн евро до конца года, мы ожидаем прогресса на сегодняшней встрече. Вечером ФРС обнародует итоги 2-дневного заседания. Ожидается финальное завершение третьего раунда количественного смягчения и намеки на сроки повышения ставок.

Рублевые облигации

Падение рублевых облигаций во вторник усилилось на фоне ускорения обесценения национальной валюты. Рубль побил очередные антирекорды как к доллару, так и к евро на фоне повышенных объемов торгов на бирже. Все больше экономистов выступают за досрочную отмену валютного коридора, поскольку ежедневные вливания со стороны Банка России по $2,5 млрд приводят лишь к сокращению золотовалютных резервов, не сдерживая падение рубля.

На фоне вакханалии на валютном рынке инвесторы сегодня будут следить за итогами валютного РЕПО – ЦБ впервые воспользуется этим инструментом, предоставив средства на 28 дней, и насколько это сможет затормозить движение рубля вниз. Учитывая лимиты по операциям ($1,5 млрд по месячному РЕПО и $2.5 млрд – по недельному) мы опасаемся, что эффект данной меры будет минимальным. Так, падение рубля с начала сегодняшних торгов уже составило 26 коп – до 42,73 руб/$, бивалютная корзина достигла 48 рублей, что на 20 коп выше границ бивалютного коридора ЦБ.

Ключевым событием для внутреннего долгового рынка станет пятничное заседание Банка России. Учитывая ситуацию на валютном рынке любые меры ЦБ, способные стабилизировать рубль, даже агрессивное повышение ставки, будет воспринято игроками позитивно.