Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На рынке вчера наблюдалась смешанная динамика. Агентство Fitch присоединилось к своим коллегам Moody’s и S&P, заявив, что прогнозирует дальнейшее замедление роста в еврозоне из-за того, что ужесточение фискальных мер и ухудшение условий на финансовых рынках приводят к более сложной кредитной конъюнктуре. В то же время Fitch отметило, что экономический рост стран БРИК останется сильным, на уровне 6,3% в 2012 г. и 6,6% в 2013 г., что значительно выше темпов роста у крупнейших стран с развитой экономикой и глобальных темпов роста. Тем не менее, как и у крупнейших развитых стран, рост в Китае и России замедлится в предстоящие годы. Бразилия и Индия уже испытали резкое замедление в этом году и, как ожидается, восстановят часть потерянной динамики к 2013 г.

Некоторую стабилизацию настроений после негативного открытия привнесли итоги размещения 12- и 18-месячных векселей Италии – стране удалось разместить бумаги на сумму, превышающую запланированный объем, при этом спрос вырос, а доходность сократилась почти на 1% по сравнению с предыдущим размещением аналогичных бумаг.

Макроэкономическая статистика дня также была не самой обнадеживающей. Индекс доверия инвесторов к экономике Германии, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, в декабре упал до 26,8 пункта по сравнению с 34,2 пункта ранее. В среднем прогнозировалось уменьшение индикатора до 31 пункта. Опережающий индекс ZEW, характеризующий ожидания на ближайшие шесть месяцев, напротив, вырос с минус 55,2 пункта до минус 53,8 пункта. Эксперты ожидали падения до минус 55,8 пункта. Согласно данным Минторга США по розничным продажам, показатель вырос в ноябре на 0,2% - ниже прогнозируемых 0,6%. В целом в следующем году с учетом слабого роста потребительских доходов и ужесточения условий кредитования можно ожидать замедления роста розничных продаж. Еще одним фактором, спровоцировавшим новую волну разочарования рынка, стали итоги заседания ФРС США - несмотря на то, что от декабрьского заседания не ожидалось каких-либо решений, инвесторов разочаровали высказывания монетарного регулятора, которые были расценены как отказ от скорого внедрения нового этапа количественного смягчения.

С открытием США рынком завладели негативные настроения. Доходность 10-летнего бенчмарка UST-10 упала с 2,05% до 1,94% годовых, завершив день на отметке 1,97% годовых ( - 5 б.п.). Цены российских валютных облигаций, открывшись снижением котировок, в течение дня постепенно корректировались. Суверенный долг Rus-30 на закрытие вырос до 115,64% от номинала ( +0,3 п.п). В целом же торговаяактивность на внешнедолговом рынке остается невысокой. Сегодня в США выйдут данные по ценам импорта за ноябрь, а также пройдет аукцион по 30-летним UST.

Рублевые облигации

Настрой на рынке рублевого долга остается негативным. Инвесторы не готовы увеличивать позиции перед длинными новогодними праздниками. Сохраняющийся дефицит ликвидности (несмотря на возросшие бюджетные расходы) и ожидания ослабления рубля не добавляют поддержки рублевому долговому рынку. Так, спрос на денежные средства на вчерашнем недельном аукционе возрос практически вдвое – превысив 600 млрд руб, что сопровождалось повышением ставки до 5,55% (с 5,28% неделей ранее). При операциях 1-дневного РЕПО ЦБ продолжает ограничивать банки в объемах привлечения средств, несмотря на растущий спрос (так, спрос на вчерашнем аукционе превысил 460 млрд руб по сравнению с 380 млрд руб днем ранее). Внешний фон также не располагает к накапливанию длинных позиций.

В результате вчера продолжились продажи, усиленные планами эмитентов по размещению свежих выпусков. Основной «удар» пришелся на банковский сектор, где в ближайшую неделю предполагается размещение облигаций ВТБ (на 30 млрд руб), Газпромбанка (на 10 млрд руб), Связь-Банка (на 5 млрд руб). Кроме того, сегодня закрывается книга по новому выпуску МДМ-Банка.