Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В первой половине дня на рынке российского долга наблюдалась коррекция цен вверх после низкого закрытия предыдущего дня. Однако в середине дня ситуация кардинальным образом изменилась. Представители различных стран Евросоюза выступили с критикой действий Германии, которая днем ранее ввела запрет на открытие необеспеченных коротких позиций. Инвесторов обеспокоила несогласованность позиций внутри Еврозоны. Трактовка выступлений привела к обвалу как европейскх и американских индексов (-2,5-4%%), так и цен на сырье и металлы. Исключение составил валютный рынок, где евро чувтсвовал себя вполне уверенно, невзирая на окружающую турбулентность.

Одновременно на фоне падения практически всех рынков усилилось «бегство в качество» - доходности 10-летних КО США достигали минимальных с начала года значений, закрывшись на уровне 3.21%. Дополнительным фактором поддержки такой стратегии стали слабые макроэкономические данные США. Так, и число обращений за пособиями по безработице и, самое главное, индекс опережающих индикаторов – оказались слабее ожиданий участников рынка.

Российский долг падал вслед за мировыми индикаторами. Суверенные бенчмарки Rus-30 и Rus-20 упали в цене на 0.8%, спред к КО США расширился до 243 б.п. Кредитный риск на Россию, как и другие развивающиеся страны, показал впечатляющий рост, пробив все уровни сопротивления, CDS 5 Russia выросла до 205 б.п.

Рублевые облигации

Открытие торгов на рынке рублевого долга было достаточно спокойным. Однако в середине дня обвал международных рынков вернул рынок рублевого долга к негативному тренду, интенсифицировав продажи. Активность торгов вчера заметно возросла, продавцы были сосредоточены в наиболее ликвидных бумагах, размещавшихся последними – Газпромнефть –БО5, -6 (YTM 8,4%), Аэрофлот (YTM 8,34%). Эти бумаги вернулись в цене к своим минимальным значениям, зафиксированным в конце апреля. Также активно продавали облигации Газпрома, выпуски металлургии. В РЖД активность была невысокой.

Макроэкономика

ЦБР 31 мая может рассмотреть вопрос об изменении ставок

Совет директоров Банка России 31 мая может рассмотреть вопрос об изменении ставок, сообщают российские СМИ со ссылкой на директора департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергея Швецова.

На данный момент ставка рефинансирования составляет 8%, последнее снижение было произведено в конце апреля текущего года. Тогда ставка рефинансирования была снижена на 25 б.п.

Мы считаем, что у Банка России есть все основания принять очередное положительное решение по снижению ставок. Последние данные по инфляции весьма впечатляющи – темп роста цен продолжает замедляться, составляя 0,2% с начала мая. Вместе с тем, в апреле впервые с начала кризиса наметился рост совокупного кредитного портфеля банков, последние данные по промышленности тоже выглядят достаточно хорошо, демонстрируя постепенное восстановление экономики.