Основной вид деятельности ОАО "ИНПРОМ" – дистрибуция стального проката и труб из углеродистых и низколегированных марок стали, производство стальных конструкций, оказание услуг металлопроцессинга.

За девять лет существования компании оптово-розничная торговая сеть расширилась до 13 филиалов с общим оборотом свыше $228 млн. В перспективе к концу 2007 г планируется сформировать сбытовую сеть из 25 сервисных металлоцентров (СМЦ) в крупнейших областных и региональных центрах России и довести торговый оборот до $530 млн. Рыночная доля ОАО «ИНПРОМ» на европейской части страны составляет в настоящее время 6%.

Доля доходов ОАО "ИНПРОМ" от основной деятельности – как за отчетный период, так и за последние 5 лет – стабильно составляла не менее 98%.

По итогам 2004 г выручка ОАО «ИНПРОМ» выросла в 2,4 раза до 6,6 млрд рублей (без НДС). Причинами рекордного объема продаж в прошедшем году стали как рост стоимости реализуемой продукции в результате благоприятной конъюнктуры рынка металлов, так и действия компании по развитию филиальной сети.

Показатель EBITDA в 2004 г увеличился в 7 раз – до рекордного за всю историю компании уровня $11,5 млн. Чистая прибыль компании по сравнению с 2003 г увеличилась в 6,8 раз, превысив $4,7 млн. Активы предприятия на конец 2004 г составили 2,7 млрд рублей, увеличившись по сравнению с 2003 г в 2,4 раза. За этот же период собственный капитал компании вырос в 3,6 раз – до 613 млн. рублей. К концу первого квартала 2005 г. увеличение собственного капитала компании составило 1,4 млрд руб, что обусловлено консолидацией на балансе ОАО «ИНПРОМ» активов и капитала дочерних компаний. В общероссийском отраслевом рейтинге за 2004 г компания заняла 5 место в престижной номинации "Универсальный поставщик" металлопродукции. В номинации "сортовой прокат" ОАО ИНПРОМ прочно удерживает 4-ю позицию.

ОАО «ИНПРОМ» имеет устойчивые договорные отношения с 40 металлургическими и трубными предприятиями стран СНГ. При этом «ИНПРОМ» является крупнейшим национальным импортером украинского проката из углеродистых и низколегированных сталей. В 1-м квартале 2005 года импорт стали происходил из двух стран: республика Украина (около 77%) и республика Молдова (23%). В планы компании на 2005 год входит:

открытие 4 новых филиалов в Европейской части России;

вывод филиалов, открытых в 2004 г на проектную мощность по объемам продаж;

увеличение объемов продаж до 8,5 млрд руб;

наращивание объемов розничных продаж, а также металлопроцессинговых услуг.

Мировой рынок стали

Рекордный подъем мирового производства стали в 2004 г был стимулирован бурным ростом спроса во многих странах. Впервые за последние 30 лет загрузка мировых производственных мощностей черной металлургии превысила 80%. В 2004 г мировое производство стали увеличилось на 8,9% и превысило рекордный рубеж в 1 млрд тонн. Главной тенденцией этого рынка был резкий рост цен - в 1,5—2 раза в 2004 г - практически на все виды стального проката.

Главными факторами, способствующими столь впечатляющему росту цен на мировом рынке, стали (1) удорожание сырья (кокса и железной руды), (2) высокие темпы роста экономки Китая – основного потребителя стали и (3) ослабление курса доллара США.

Тем не менее, в России темпы роста производства стали в 2004 г были вдвое ниже общемировых и составили, по данным Росстата, всего 4,6%. По итогам прошлого года Россия по-прежнему занимает 4-ю позицию среди стран-лидеров в мировом производстве стали.

Металлургический сектор РФ: 17% промпроизводства, 19% экспорта

Доля металлургической отрасли в российском промпроизводстве составляет порядка 17%. На протяжении 1999-2003 гг. темпы роста выпуска продукции предприятий черной металлургии оставались высокими, ежегодно опережая средний показатель промышленного производства. В результате такой динамики доля черной металлургии в общем объеме промышленного производства за рассматриваемый период увеличилась до 9,8% с 7,5%. Для предприятий цветной металлургии была характерна обратная тенденция: отставание от темпов роста среднего показателя промпроизводства привело к сокращению доли этой отрасли с 9% в 1999 г. до 7,4% в 2003 г. Металлургический сектор является второй по величине экспортоориентированной отраслью в РФ. Согласно оценкам экспертов, доля экспорта металлов в 2003 г ($19 млрд) составила около 14% общероссийского экспорта в стоимостном выражении. При этом более 96% экспортных доходов были обеспечены поставками в страны дальнего зарубежья.

Благодаря заметному росту цен на металлы в 2004г, рост экспорта этого сырья в первой половине 2004г составил порядка 60%, в то время как доля в общем объеме экспорта увеличилась до 19%.

В наибольшей степени от экспортных поставок зависят компании цветной металлургии (Норильский Никель, РусАл, СУАЛ), поскольку экспортные доходы формируют до 80% выручки предприятий отрасли. В черной металлургии (Северсталь, ММК, Евразхолдинг, МЕЧЕЛ) аналогичный показатель до недавних пор был гораздо ниже – 45-50%. Однако в последнее время экспорт приобретает все большее значение для российской сталелитейной промышленности. Так, за первые 5 месяцев 2004 г российский экспорт стального проката заметно вырос (+23%), составив 59% общего объема производства.

Высокая концентрация капитала

Для российской черной металлургии характерна высокая концентрация капитала, когда 7 крупнейших компаний обеспечивают 87% российского производства стального проката. Отраслевые лидеры представлены двумя основными группами:

1) ММК, Северсталь и НЛМК, так называемая «большая тройка», производящая преимущественно листовой прокат. На долю этих компаний приходится 47% российского производства стали и 52% производства стального проката.

2) Евразхолдинг, Группа МЕЧЕЛ, НОСТА и OEMK, специализирующиеся на производстве сортового проката. Доля этих компаний в общем производстве стали и проката составляет 38% и 36% соответственно.

Перспективы отрасли на 2005 г

Прошедший год можно назвать в целом удачным для металлургов: увеличение объемов производства сопровождалось опережающим ростом отпускных цен. По итогам 2004г рост индекса цен производителей в черной металлургии составил 66%, в том числе – 54% - в первой половине года. По мнению экспертов, заметной ценовой коррекции на рынке металлов в текущем году ожидать не следует. В основе такого прогноза лежат ожидания роста импорта стали в Китай, который, может остаться чистым импортером стали вплоть до 2008-2010 гг.

Другим немаловажным фактором остается стоимость входящего сырья – а именно цены на железорудное сырье, кокс и энергоресурсы. Ожидается, что рост цен на железорудное сырье в 2005 г составит не менее 20%. Еще более масштабный рост ожидается на коксующийся уголь. На мировом рынке он подорожает минимум на 50 — 60% и может преодолеть порог $100/т. Российские производители коксующегося угля уже с 1 января подняли цены на 60% к уровню 2004 г.

На внутреннем рынке, по оценкам российских металлургов, рост цен на металлопродукцию по сравнению с 2004 г замедлится. По прогнозам, цены на трубы и металлопрокат в среднем за год вырастут не более чем на 20% в зависимости от вида металлопродукции. При этом рост внутреннего металлопотребления составит 6-7 %.

История развития металлотрейдинга в России

Во времена СССР российская промышленность потребляла более 80 млн тонн стали в год. К моменту кризиса 1998 г потребление стали в стране сократилось до 16 млн тонн в год, что составляло менее 35% производственных возможностей отечественных металлургических комбинатов. В этот период для большинства российских

металлургических предприятий поставки продукции на экспорт являлись практически единственной возможностью сохранения своего производственного потенциала.

На российском рынке металлургические компании традиционно ориентировались на поставки крупных партий продукции. Между тем сохранившийся спрос был в основном сконцентрирован в сегменте потребителей, нуждавшихся в небольших партиях металлопродукции. Образовавшуюся нишу заполнили независимые металлотрейдеры. Отношение отечественных производителей металлопродукции к внутреннему рынку стало меняться после кризиса 1998 г. Вслед за подъемом экономики начался рост внутреннего потребления металлопродукции. Например, потребление готового проката черных металлов (включая заготовку) по итогам 2000 г превысило аналогичный показатель 1999 г на 49% и составило 22 млн тонн. Хотя в последующие годы темпы роста потребления значительно сократились, в 2003-2004 гг значение этого показателя составляло 5-5,5%.

Потенциально мощный и почти независимый от внешней конъюнктуры рынок для металлургов с 2002 г начал генерировать инвестиционный бум, разворачивающийся вокруг жилищного строительства и обновления изношенного в большинстве отраслей производственного оборудования. Об оживлении спроса в России свидетельствует рост внутренних цен на черные металлы в 2003 г и особенно 2004 г, который поддерживался, в частности, платежеспособным спросом нефтегазовой промышленности и обслуживающих ее производств как результат благоприятной конъюнктуры на рынках энергоресурсов.

Ориентация российских заводов на крупные поставки привела к тому, что в период увеличения спроса на металлопрокат после кризисного 1998 г отечественные u1087 производители оказались не готовы удовлетворить его. Трейдерам пришлось искать другие источники поставки металла на отечественный рынок. В результате произошел рост доли импортной продукции в структуре продаж металла и общее увеличение импорта готового проката черных металлов из Украины.

Роль металлотрейдеров на вторичном рынке черных металлов остается достаточно высокой. Хотя предприятия-производители попытались вернуть себе часть рынка в период неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, тем не менее, основным преимуществом металлотрейдеров остается возможность удовлетворять запросы розничных потребителей.

По оценкам специалистов, спрос на российском рынке металлопродукции пусть и медленно, но смещается в сторону небольших компаний. Именно они, демонстрируя более высокие темпы развития, динамично увеличивают спрос на металл. И если в настоящее время на их долю приходится порядка 15-20% потребности в металлопрокате, то в дальнейшем этот показатель может вырасти до 45%. Одновременно меняется и структура спроса со стороны крупных потребителей. Им все реже требуется отгрузка десятков и сотен тысяч тонн единовременно, в основном нужны согласованные с графиком производства поставки металла небольшими партиями.

Перспективы металлотрейдинга в РФ

Еще 5 лет назад поставками металлопродукции для розничного рынка (трубы, кровельное железо, уголки, швеллеры и т. д.) занимались в основном независимые металлотрейдеры. Однако с ростом интереса к внутреннему рынку со стороны отечественных производителей металлургической продукции в структуре рынка произошли серьезные изменения.

В частности, крупные металлургические холдинги попытались наладить собственную сбытовую сеть с целью привлечения отечественных потребителей, и доставки металлопродукции конечному пользователю, минуя трейдинговые компании.

По оценкам специалистов, в ближайшие годы многие из независимых металлотрейдеров могут быть вытеснены с рынка, если сами не займутся металлообработкой – так, чтобы поставлять конкретным потребителям (например, строительным компаниям) уникальные изделия, необходимые для их нужд.

Сейчас на российском рынке основной объем продаж проходит через 10- 15 ведущих компаний, каждая продает не менее 100 тыс. Тонн металлопродукции ежегодно. Еще два-три года назад в первую десятку входили в основном неаффилированные с металлургическими или трубными компаниями продавцы. Сейчас на первых местах по-прежнему пять независимых компаний, но продавцы, принадлежащие профильным холдингам, их стремительно догоняют.

Таким образом, для сохранения и развития независимой металлотрейдинговой компании необходимо расширять ассортимент как продаваемой продукции, так и спектр предоставляемых услуг. Такую возможность предоставляет развитие металлосервиса, поскольку Качественный металлосервис требует больших вложений, которые при текущей демпинговой политике комбинатов себя не оправдывают. Другая возможность – организация на базе компании–трейдера глубокой переработки металла для производства готовых изделий – профнастилов, черепицы, сложных металлических профилей. То есть трейдеры в рамках стандартной складской торговли могут дообрабатывать металлопродукцию до состояния, требующегося клиенту (гнуть, сверлить, вырезать металл в требуемых формах), так, чтобы склад функционировал еще и как сервисный металлоцентр. Фактически такой путь уводит трейдеров из сферы «чистой» торговли, приближая их к производственникам.

История развития

ОАО «ИНПРОМ» было создано в 1996 г. Первоначально компания развивалась как предприятие с разнопрофильной коммерческой деятельностью, в основном направленной на организацию оптовых поставок продукции черной металлургии ведущим предприятиям горнодобывающей, топливно-энергетической, машиностроительной и химической отраслей.

В период 1996-1997 гг, когда российская экономика характеризовалась низким платежеспособным спросом, расчеты в денежной форме составляли не более 20-30% от товарооборота компании, в то время как оставшаяся часть приходилась на многоэтапные зачетные схемы. В 1998 г оборот компании составил 60,6 млн. руб. (без учета НДС). С улучшением макроэкономической ситуации и ростом ВВП в посткризисный период произошло увеличение платежеспособного спроса. В результате уже к 2000 г бартерные расчеты в товарообороте почти полностью прекратились.

С 1998 года ОАО «ИНПРОМ» – член торгово-промышленной палаты России. В 2001 г компания вошла в Российскую Ассоциацию Металлоторгующих компаний (РАМТ). В общероссийском отраслевом рейтинге за II полугодие 2004 г ОАО «ИНПРОМ» заняло 5 место в престижной номинации "универсальный поставщик"

В 2000 г ОАО «ИНПРОМ» приступило к активному развитию филиальной сети в экономически развитых центрах России с целью увеличения доли предприятия на рынке металлов. К настоящему времени на эту цель выделено свыше $30 млн. В период 2000-2004 гг. ОАО «ИНПРОМ» приобрело в собственность крупные производственно-складские комплексы в Ростове-на-Дону, Москве, Саратове, Краснодаре, Астрахани, Волгограде, Воронеже, Таганроге, Санкт-Петербурге, Белгороде, Нижнем Новгороде, Липецке и Владимире. За девять лет существования оптовая и розничная сеть торговли, принадлежащая компании, расширилась до 13 подразделений с общим оборотом свыше $228 млн.

Согласно стратегическому плану развития ОАО «ИНПРОМ» расширит географию присутствия в Европейской части России и до конца 2007 г сформирует сбытовую сеть из 25 подразделений в крупнейших областных и региональных центрах.

В настоящее время ОАО «ИНПРОМ» работает как в сфере металлотрейдинга, так и в области металлопроцессинга, выполняя заказы различной сложности и комплектности – от вагонных поставок в любую точку СНГ, до нескольких килограммов при продаже со склада. Компания имеет более 15,000 клиентов. Основными покупателями являются предприятия строительной, топливно-энергетической, горнодобывающей, машиностроительной отраслей экономики, жилищно- коммунальной сферы.

В преддверии IPO, намеченного на второй квартал 2006 г, ОАО «ИНПРОМ» проводит политику информационной открытости и прозрачности своей деятельности для инвестиционного сообщества. Достоверность отчетности предприятия по российским стандартам подтверждается компанией МАУЭР-Аудит, по международным – компанией Deloittе&Touche. Оценка производственных фондов производится компанией American Appraisal.

Структура компании

ОАО «ИНПРОМ» входит в состав группы ИНПРОМ, которая объединяет несколько крупных промышленных и торговых предприятий. Производственное направление Группы представлено заводом ОАО «Краснодарэлектростройконструкция» - крупнейшим на юге России производителем опор линий электропередачи, железобетонных изделий для промышленного и гражданского строительства.

Структура производства

Основной вид деятельности ОАО "ИНПРОМ" – дистрибуция стального проката и труб из углеродистых и низколегированных марок стали, производство стальных конструкций, оказание услуг металлопроцессинга. В 2002-2004 гг доля доходов от основной деятельности в общей выручке составляла не менее 98%. За 2000-2004 гг объем отгрузки в физическом выражении вырос более чем в 30 раз и составил на конец 2004 г 435 тыс. тонн.

Деятельность эмитента носит сезонный характер. Спад продаж металлопродукции приходится на начало года (январь, февраль). Поэтому доля продаж в I-ом квартале, как правило, составляет всего 15% от общего объема продаж за год. Во II, III и IV кварталах доли продаж металлопродукции составляют соответственно – 25%, 30% и 30%.

За 1 квартал 2005г компания реализовала 105 тыс. Тонн металлопродукции, что позволяет прогнозировать отгрузку в текущем году на уровне не менее 620 тыс. тонн.

Система сбыта

Первоначально компания развивалась как предприятие с разнопрофильной коммерческой деятельностью, в основном организацией оптовых поставок продукции черной металлургии ведущим предприятиям горнодобывающей, топливно-энергетической, машиностроительной и химической отраслей. В настоящее время систему сбыта компании можно условно подразделить на 2 составляющие:

1) розничные и мелкооптовые продажи с региональных складов;

2) прямые поставки крупным отраслевым потребителям.

До 2000г ОАО «ИНПРОМ» в основном работало по второму направлению. В частности, в 1998-1999 гг. единственное на тот момент сбытовое подразделение компании – (коммерческое управление) реализовывало целевые схемы продаж металлопродукции крупным потребителям на Урале, Восточной и Западной Сибири. Более 30% поставок приходились на угольные объединения: ОАО Угольная компания "Южный Кузбасс", ОАО "Кузбасразрезуголь", ОАО "Прокопьевскуголь", ОАО "УК "Кузнецкуголь". Помимо металлопродукции активно осуществлялись поставки промышленного оборудования. В розницу продавалась металлопродукция со склада в Таганроге, полученная по зачетным схемам.

С 2000 г роль розничных продаж в товарообороте компании стала играть все большую роль. В этот период компания приступила к созданию филиальной сети и к середине 2003 г общая площадь складских и производственных площадей ОАО «ИНПРОМ» (находящихся как в собственности, так и арендуемых) превысила 1,000,000 кв. м. Все подразделения обладают развитой производственной и транспортной инфраструктурой, оснащены мощным крановым, специализированным технологическим и складским оборудованием.

ОАО «ИНПРОМ» выполняет заказы любой сложности и комплектности: от судовых норм до вагонных поставок в любую точку России и ближнего зарубежья. Многолетними партнерами компании являются многие российские предприятия строительного и энергетического комплексов, заводы нефтехимической, горнодобывающей, машиностроительной отраслей. Стремительное расширение филиальной сети предприятия способствовало более качественному обслуживанию региональных потребителей. Компания оказывает услуги металлопроцессинга, выполняет заказы на изготовление сложных специализированных стальных конструкций. На региональных складах постоянно поддерживается ассортимент более чем из 500 сортотипоразмеров стального проката и труб в совокупном объеме более 60 тыс. тонн. В настоящее время каждое региональное подразделение компании включает 2 отдела – (1) коммерческий отдел, работающий с крупными региональными промышленными предприятиями, и (2) отдел сбыта, работающий с коммерческими организациями и другими потребителями (строительные организации, предприятия по изготовлению металлоизделий и др.)

В головной компании существует 4 коммерческих отдела, поставляющих продукцию в регионы, где нет филиалов, и отдельным крупным потребителям (VIP-клиентам), а также отдел сбыта для розничных продаж в Таганроге.

Сформированная за годы существования компании система сбыта активно использует как ценовые так и неценовые методы стимулирования продаж.

1. Ценовые методы:

Предоставление накопительных скидок. В компании утверждены шкалы накопительных скидок в зависимости от объемов закупленной в компании продукции за полугодовой период. Директора филиалов имеют возможность предоставлять закупки по ценам предприятий изготовителей, участвуя в едином объеме закупок от лица ОАО «ИНПРОМ», и своевременно финансируя свою заявку. ОАО «ИНПРОМ», имея скидки на крупных металлургических компаниях за счет объемов, с одной стороны, расширяет договорную базу, с другой стороны, поставляет продукцию по специальным партнерским ценам, отличающимся от прайс-листа.

2. Неценовые методы:

Доставка потребителю продукции собственным автотранспортом, по льготным ценам.

Проведение массированных рекламных компаний и акций.
Первичная обработка металла (гибка, резка, сверление, рубка).
Отработанная складская логистика размещения металла и организация одновременной многопотоковой погрузки, что приводит к уменьшению времени погрузки клиентов.

Быстрое оформление документов.

Поддержание информационных коммуникаций с постоянными потребителями (CRM).

Назначение индивидуального менеджера.

Отгрузка товаров в кредит на основе Комплексной рейтинговой оценки покупателя, разработанной специалистами компании. Одним из мощных стимулирующих факторов является наличие эффективной системы стимулирования менеджерского состава. Каждый менеджер получает процент от прибыли по каждой сделке. Процент изменяется в зависимости от условий договора (предоплата, отсрочка) и сроков окончательного расчета клиентом.

Ценообразование

ОАО «ИНПРОМ» формирует прайс-лист ориентируясь на диапазон среднерыночных цен на данный вид продукции. Для его определения маркетинговая служба рассчитывает сводный индекс, отражающий уровень цен на сортаментные позиции, доминирующие в объеме реализации. Компания одновременно использует 2 метода определения цен на реализуемую продукцию: (1) ценообразование на основе надбавок к себестоимости и (2) ценообразование, основанное на учёте ценовой политики конкурентов. В рамках совместного использования этих методов Отдел маркетинга компании ежеквартально проводит АВС- анализ, по результатам которого каждой номенклатурной позиции присваивается соответствующая категория (А, В, С), которой соответствует свой способ определения минимальной торговой наценки. 1) Категория «А» включает металлопродукцию, при реализации которой необходимо гибкое конкурентное ценообразование в связи с высокой эластичностью спроса на этот вид проката. В этом случае формируется минимальная наценка к себестоимости металлопродукции

2) Категория «В» включает металлопродукцию, спрос на которую в меньшей степени чувствителен к изменениям рыночных цен. В данной группе уровень наценки выше по сравнению с категорией «А».

3) Категория «С» объединяет металлопродукцию, спрос на которую отличается низкой эластичностью. В данной группе уровень наценки выше по сравнению с категорией «В».

При этом в периоды снижения цен предусмотрена возможность гибкого ценового предложения, близкого к минимальному рыночному уровню под конкретный заказ контрагента. Такое регулирование осуществляется при помощи системы накопительных скидок.

Размер накопительных скидок варьируется от 6% до 11,8% от базовой цены прайс-листа* и зависит от объема закупок металлопродукции за последние полгода до расчетной даты.

* За базовую цену принимается цена < 1тонны, сформированная как оптовая цена от 55 тонн плюс 11%.

Еще одним способом стимулирования роста объемов продаж является реализация металлопродукции на условиях отсрочки платежа. Для принятия соответствующего решения проводится анализ финансового состояния контрагента, по результатам которого кредитно-договорная комиссия во всех 13 филиалах принимает решение об открытии лимитов. Максимальный размер лимита составляет не более 30% выручки контрагента, в то время как срок предоставления отсрочки не может превышать 45 дней.

Поставщики

Около 45% в поставках ОАО «ИНПРОМ» занимает импорт. Компания имеет устойчивые договорные отношения с более чем 40 металлургическими и трубными предприятиями стран СНГ. Крупнейшим поставщиком реализуемой продукции являются металлургические предприятия Украины. В то же время, соотношение между российскими и украинскими поставщиками проката может варьироваться в зависимости от ценовой конъюнктуры на мировых рынках.

Компания планирует сохранить долю импортируемой из Украины, Белоруссии, Молдавии продукции на текущем уровне в 2005-2007 гг. В 2004 г наблюдалось изменение структуры поставщиков в разбивке по различным типам металлопродукции. Основной тенденцией прошлого года стало сокращение объема прямых закупок с металлургических заводов и переориентация ОАО «ИНПРОМ» на посреднические трейдинговые организации.

Это обстоятельство было обусловлено развитием собственных сбытовых сетей производителей стали и проката, которое происходило в виде создания торговых домов для реализации металлопродукции. В результате ОАО «ИНПРОМ» перезаключило прямые контракты на вновь созданные торговые дома. В частности, компания ООО «Леман-Сталь» (33% поставок сортовой стали в 2004 г) на данный момент реализует продукцию трех заводов: - ОАО «Азовсталь», ЕМЗ, «Криворожсталь»; ТД Евразхолдинг осуществляет сбыт продукции ЗСМК, НТМК, НКМК.

Рынки сбыта и рыночная доля

ОАО «ИНПРОМ» оперирует на вторичном рынке металлов, осуществляя поставки большого ассортимента стального проката и труб на внутренний рынок РФ. Емкость вторичного рынка металла составляет по разным оценкам около 45% емкости рынка производителей, то есть около 10,8 млн. тонн в 2003 г. В 2004 г рост внутреннего рынка составил 7,4% (до 11,6 млн. тонн). По оценке экспертов рынка, видимое внутреннее потребление в 2003 г достигло 24,1 млн. тонн, а ожидаемый показатель 2004 г – 25,2 млн. тонн.

Основными конкурентами компании являются лидер вторичного рынка металлов Комтех (11%-ная доля) с прогнозным объемом проданной в 2004 году продукции на уровне 630 тыс. тонн.

ОАО «ИНПРОМ» практически не осуществляет экспортных поставок металлопродукции. В частности, по итогам 2004 г объем экспорта составил 5,99 млн руб (0,1% от объема выручки). Незначительные объемы отгрузки приходятся исключительно на рынки стран СНГ (Казахстан, Киргизия).

Конкуренты

Несмотря на присутствие на рынке множества металлотрейдинговых компаний, до 45% рынка контролируется всего 7 трейдерами, прогнозный объем реализации которых в 2004 г. составил 2,5 млн. тонн. ОАО «КОМТЕХ» – крупнейшая металлотрейдинговая компания РФ, реализовавшая в 2004 г 630 тыс. тонн металлопродукции, работает на данном рынке с 1992 года. Как и ОАО «ИНПРОМ», Комтех осуществляет как прямые поставки, так и реализацию металлопродукции через филиальную сеть СМЦ. В ассортимент реализуемой продукции входит листовой и сортовой прокат, трубы, метизная продукция. В настоящее время клиентская база компании превышает 45 тыс. потребителей. В первую очередь к ним относятся организации строительного комплекса, заводы металлоконструкций, предприятия коммунального хозяйства и энергетики.

Группа компаний ДиПОС является одним из крупнейших поставщиков металлопроката в России, с объемом реализации в 2004 г на уровне 550 тыс. тонн. Компания располагает сетью современно оборудованных СМЦ в 9 регионах страны, производственными цехами и автопарком. Компания уже 12 лет работает на российском рынке и специализируется на поставках черного металлопроката и производстве изделий из него.

ДиПОС является действительным членом Российской ассоциации металлоторговцев, а с 1995 года носит звание официального поставщика Департамента строительства г. Москвы. ЗАО "Сталепромышленная компания" работает на рынке металлоторговли с 1991 г. и является одной из крупнейших в Уральском регионе. Компания располагает сетью филиалов в 26 крупных городах РФ с координирующим центром в Екатеринбурге. Объем отгрузки продукции в 2004 г. составил 170 тыс. тонн. Помимо оптовой и розничной торговли металлопрокатом компания оказывает услуги по первичной обработке металла.

Предприятие было создано в 1993 г. с целью реализации продукции АО «Северсталь», которое до настоящего времени остается крупнейшим стратегическим партнером компании. С 2001 г. компания вышла на рынок вторичного сырья и приступила к развитию поставок металлолома. Кроме того, «Северсталь-Инвест» осуществляет поставки метизов, сотрудничая в этом направлении с Череповецким сталепрокатным заводом. Объем реализации в 2004 г. составил 290 тыс. тонн. Компания входит в десятку лидеров российского рынка строительного металлопроката. Металлобазы компании расположены в Центральном, Северо-Западном и Южном округах (Санкт-Петербург, Москва, Воронеж, Краснодар, Ставрополь, Сочи, Минеральные воды). Оценочный объем продаж в 2004 г. составил 130 тыс. тонн.

Региональная сеть

В 2000 г ОАО «ИНПРОМ» в качестве основной стратегической задачи поставило создание широкой сети металлоцентров в ключевых российских регионах и приступило к активному развитию филиальной сети. Создание разветвленной региональной сети было необходимо с точки зрения увеличения доли предприятия на рынке металлов. Аккумулирование значительных объемов закупаемой продукции, снижение ее себестоимости, формирование большого ассортимента, оптимизация штатной численности, возможности снижения издержек и снижения цен за счет «эффекта масштаба» создают весомые конкурентные преимущества и способствуют быстрому росту компании. За 4 года на территории Европейской части России было открыто 13 подразделений, расположенных в Ростове-на-Дону, Москве, Саратове, Краснодаре, Астрахани, Волгограде, Воронеже, Таганроге, Санкт- Петербурге, Белгороде, Нижнем Новгороде, Липецке и Владимире. К концу 2007 г в соответствии со стратегическими планами развития компании количество филиалов планируется увеличить до 25. В том числе, в 2005 г ОАО «ИНПРОМ» намерено открыть четыре крупных металлоцентра в Европейской части России.

В 2009-2010 гг ОАО «ИНПРОМ» планирует выйти на рынки стран СНГ, открыв подразделения в Казахстане и Белоруссии.

Ориентация существующей сети СМЦ на Европейскую часть страны обусловлена:

1) близостью к месторасположению основных поставщиков компании. ОАО «ИНПРОМ» имеет контракты на поставку металлопродукции практически со всеми предприятиями СНГ (Россия, Украина, Молдавия, Белоруссия, Казахстан). Наличие собственных мощных таможенных терминалов в Таганроге и Белгороде позволяет обрабатывать большие потоки импортных грузов. Имея контракты на поставку со всеми комбинатами, компания может гибко реагировать на глобальные изменения ценовой конъюнктуры и ежемесячно изменять логистику снабжения каждого подразделения, что делает ее продукцию конкурентоспособной.

2) концентрацией спроса на территории до Урала – на эту часть России приходится около 60% внутреннего металлопотребления. Необходимо отметить, что металлоцентры, открытые в 2004 г, выйдут на проектную мощность лишь в текущем году.

Московский офис ОАО «ИНПРОМ», созданный в июле 2001 г, стремительно вошел в число лидеров индустрии металлосбыта Центрального региона. Данный офис является не только основным сбытовым подразделением на самом металлоемком рынке страны, но и выполняет представительские функции Управляющей компании. Филиал располагает складским комплексом площадью 12 000 кв. м. Ассортиментная политика складского комплекса Московского филиала ориентирована на строительную индустрию, а также учитывает растущие потребности машиностроения и ТЭК. Филиал также осуществляет прямые поставки продукции гигантам отечественной индустрии, расположенным на всей территории России.

ИНПРОМ-Москва также участвует в многих федеральных и региональных программах (поставка металлопродукции и стройматериалов на восстановление Чечни, для строительства станций Московского метрополитена, отгрузка труб и низколегированного стального проката нефтедобывающим компаниям Заполярья, предприятиям угольной и железорудной промышленности Урала и Сибири, заводам военно-промышленного комплекса).

Металлоцентр Московского филиала находится в 30 км. от МКАД и является единственным специализированным складским комплексом на юге столицы, имеющим удобные автотранспортные подъездные пути и большую пропускную способность. В начале 2005 г компания приобрела производственно-складской комплекс, ввод в строй которого позволит в 2006 г. существенно увеличить долю продаж ИНПРОМа на Московском рынке (в настоящее время 2%).

С целью более качественного обслуживания потребителей Северо- Западного региона 10 июня 2004 г. был образован филиал в Санкт- Петербурге. С этой целью ОАО «ИНПРОМ» приобрело крытый производственный корпус завода "Новая сила" площадью 12 600 кв. м. Территория склада оптовой торговли составляет 8 600 кв. м., розничной торговли – 4 000 кв. м. Участок металлопроцессинговых услуг имеет удобное расположение и способен обеспечить быстрое выполнение заказов. Емкость СМЦ Санкт-Петербурга составляет свыше 8 тыс. Тонн металлопродукции в месяц.

С открытием филиала в Санкт-Петербурге, компании удалось закрепить свои позиции в Северо-западном регионе европейской части России и расширить круг своих партнеров, в числе которых предприятия военно- промышленного комплекса, машиностроительной, энергетической, строительной отраслей.

Первоначально компания выкупила металлосклад Ростовского Агроснаба. В 2004 г. компания приобрела соседнее предприятие «Управление механизации», увеличив складские помещения на 4 000 кв. м. – до 14 000 кв. м. В распоряжение Ростовскому подразделению были также предоставлены 2 офисных здания (площадью 1 800 кв. м.) и дополнительная территория площадью 2,5 га с развитой инфраструктурой.

Мощности терминала позволяют накапливать до 30 тыс. тонн стального проката и труб, 5 мостовых кранов обеспечивают одновременную разгрузку 6 вагонов и погрузку до 120 машин в сутки. В наличии на складе находится не менее 10 тыс. тонн стального проката и труб. В металлоцентре сформирован ассортимент, потребляемый предприятиями энергетического комплекса, машиностроительной, нефтехимической, перерабатывающей отраслей промышленности. В настоящее время этот филиал занимает ведущие позиции на ростовском рынке металлов. Крупнейшими потребителями Ростовского филиала являются ОАО «Ростсельмаш», ОАО «Новочеркасский электровозостроительный завод», ОАО «Роствертол», ОАО «Красный котельщик». Доля продаж филиала на рынке Ростовской области составляет 18%.

Развитие компании началось в 1996 г с создания металлотрейдингового центра в г. Таганроге. Выгодное экономико-географическое расположение Таганрогского подразделения в 30 км. от российско- украинской границы, наличие торгового морского порта обеспечило хорошую динамику развития подразделения и компании в целом. Расположение подразделения обусловило его функцию как южные ворота компании для поставки металлопродукции с крупнейших металлургических комбинатов Молдавии и Украины и дальнейшего продвижения металлопроката потребителям и филиалам компании, расположенным в Южном и Поволжском Федеральных округах. В настоящее время это – лишь один из филиалов компании, располагающий четырьмя металлоцентрами общей площадью 50 000 кв. м., оснащенный двумя логистическими терминалами с действующими складами временного хранения. Данные склады используются для таможенной очистки продукции, поступающей из Молдавии и Украины. После окончания таможенных процедур продукция из Таганрогского филиала отправляется как напрямую потребителям, так и в другие филиалы компании.

Логистические терминалы, выполняющие функции транзитных складов, имеют общую складскую площадь 13 000 кв. м. открытых и 5 000 кв. м. Крытых площадей. Таким образом, суммарная емкость складских комплексов Таганрогского подразделения составляет 20 тыс. Тонн металла.

В 2001 г ОАО «ИНПРОМ» приобрело контрольный пакет акций ОАО «Саратовметаллооптторг». Это единственное предприятие в Саратовской области, обладающее специализированным складским комплексом для обработки и поставки металла потребителям. Общая территория комплекса – свыше 7 га.

Данный металлоцентр обладает собственным маневровым тепловозом, крытыми и открытыми складами общей площадью 9 000 кв. м. В 2004 г. был проведен масштабный ремонт объектов филиала.

Терминал имеет развитую инфраструктуру и поставляет металлопрокат, метизы, строительные материалы в широком ассортименте. На складе хранится свыше 5 тыс. тонн стального проката и труб более чем 500 типоразмеров. Ассортимент предлагаемой продукции составляет 700 наименований. Широко представлен машиностроительный сортамент металла. Подразделение способно осуществлять перевалку до 50 тыс. тонн стального проката и труб в месяц.

С момента открытия в 2001 г. Саратовский филиал компании уверенно лидирует на рынке металлов Средней Волги, осуществляя также масштабные поставки металлопродукции в соседние регионы. Доля продаж филиала на рынке Саратовской области составляет 19%. Краснодарское подразделение ОАО «ИНПРОМ» было создано в 2002 году на базе ОАО «Краснодарэлектростройконструкция» (ОАО «КЭСК»). На базе одного из корпусов, где ранее осуществлялось производство трансформаторных подстанций, был организован сервисный металлоцентр. Открытие филиала стало логическим продолжением маркетинговой политики компании по расширению своего влияния на юге России.

После проведенной в 2002-2004 гг реконструкции емкость металлоцентра была значительно увеличена. В настоящее время складской комплекс имеет площадь 12 000 кв. м., позволяя обеспечивать ежемесячную перевалку свыше 20 тыс. тонн металлопродукции. Ассортиментная политика данного подразделения в значительной степени ориентирована на бурно развивающуюся строительную отрасль региона. Кубань занимает третье место в России (после Москвы и Санкт- Петербурга) по объемам жилищного строительства. Поэтому краснодарский филиал традиционно поставляет своим потребителям значительные объемы строительной арматуры, фасонного и сортового проката.

Доля продаж филиала на рынке металлопродукции Краснодарского Края составляет 8,5%.

Подразделение ОАО «ИНПРОМ» в Астрахани было создано в начале 2002 года, когда компания приобрела астраханскую базу материально- технического снабжения ОАО «Газпром».

Общая территория подразделения составляет 2,5 га, площадь складских помещений комплекса превышает 7 000 кв. м. В 2004 г были построены исданы в эксплуатацию дополнительные офисные площади, проведена реконструкция склада.

Основное направление деятельности этого крупнейшего в регионе металлоцентра – снабжение предприятий судостроительной отрасли, строительного и пищевого комплексов, нефтегазовой промышленности. В соответствии с потребностями предприятий Астраханского региона сформирован ассортимент стального проката на складе: сортовой металл, листовая сталь судовых марок, нефтегазопроводные трубы. Мощности складского комплекса достаточны для перевалки до 10 тыс. тонн металлопроката в месяц.

В настоящее время астраханское подразделение контролирует 20% регионального рынка металлов, уверенно занимая лидирующие позиции. Выгодное географическое расположение Астрахани вблизи российско- казахской границы, наличие крупного международного морского порта, нефте- и газоносный шельф Каспия создают все предпосылки для стремительного развития предприятия. Уже сегодня потребители из Дагестана и Калмыкии ориентированы на сотрудничество с Астраханским металлоцентром.

В число ближайших задач филиала входит значительное увеличение объемов продаж в Астраханском регионе, развитие внешнеэкономических связей с потребителями из Казахстана, Туркменистана и Ирана.

Открытие филиала в Волгограде стало логическим продолжением политики, направленной на расширения присутствия ОАО «ИНПРОМ» в Приволжском регионе. С этой целью компанией было выкуплено 100% акций ОАО "Спецжелезобетон" (г. Волгоград), являющегося крупным производителем сборного железобетона для гражданского и промышленного строительства, опор для линий электропередачи.
Площадь сервисного металлоцентра включает 15 000 кв. м. крытых и 7 000 кв. м. открытых площадей, что позволяет осуществлять перевалку до 20-25 тыс. тонн металла в месяц. В 2004 году была закончена масштабная модернизация подразделения стоимостью 3 млн. Долларов США.

Ассортиментная политика филиала ориентирована на строительную отрасль региона. Доля продаж филиала на рынке Волгоградской области составляет около 9%. Крупнейшими покупателями Волгоградского подразделения являются: ОАО «ЛУКойл», ОАО «Химпром», ОАО «Каустик», ОАО «Волгоградэнерго» и др.

Удобное местоположение Воронежа с точки зрения распределительной логистики, а также высокое потребление металла обусловили открытие воронежского филиала в 2003 г. на базе Воронежского строительно- монтажного управления.

Складской комплекс располагает крытыми и открытыми площадями в размере 5 000 и 7 000 кв. м. соответственно. Обладая мощной производственно-складской инфраструктурой, филиал способен эффективно развивать связи с потребителями Липецкой, Белгородской, Курской и Тамбовской областей, обеспечивая потребности машиностроительных, химических, строительных предприятий региона. Доля подразделения ОАО «ИНПРОМ» на рынке Воронежской области составляет 9%. В течение первого года существования филиал продемонстрировал стремительное развитие: был достигнут рекордный объем продаж среди профессиональных участников локального рынка металлов.

Открытие Белгородского подразделение (в феврале 2004 года) стало логичным продолжением развития инфраструктурной сети компании в наиболее развитом экономическом регионе – Центральном Федеральном Округе. Белгородская область является высокоразвитым индустриально- аграрным регион, через который проходят важнейшие железнодорожные и автомобильные магистрали межгосударственного значения, соединяющие Москву с южными районами России и Украиной. Белгородское подразделение стало вторым приграничным терминалом предприятия, производящим логистическое распределение металлопродукции производителей Украины и Молдавии. Поставки данного филиала идут потребителям и другим подразделениям Группы, расположенным на территории Северо-Западного, Центрального и Уральского Федеральных Округов.

Белгородское подразделение располагает мощным крановым, специализированным складским и металлообрабатывающим оборудованием. Площадь производственных объектов филиала составляет около 18 000 кв. м. Емкость складских помещений составляет до 10 тыс. тонн.

Выгодное географическое расположение, мощный промышленный потенциал этого перспективного региона создают хорошие предпосылки для успешного развития белгородского подразделения компании на региональном рынке металлов. В Белгородской области добывается треть российской руды, производятся лучшие марки стали. По темпам жилищного строительства Белгородская область занимает лидирующие позиции в стране, входит в первую десятку российских инвестиционно привлекательных регионов. Доля продаж филиала на рынке металлопродукции Белгородской области составляет 3,5%. Открытие филиала в Нижнем Новгороде в 2004 г стало продолжением политики расширения филиальной сети ОАО «ИНПРОМ» с целью увеличения влияния в Приволжском регионе.

Нижегородская область – крупный центр машиностроения и металлургии. Нижегородская область всегда отличалась стабильно высоким уровнем металлопотребления. Это обусловлено высокой концентрацией на территории области предприятий автопрома, судостроения, нефтехимической промышленности и машиностроения. Нижегородское подразделение компании получило в собственность складской комплекс общей площадью в 14 000 кв. м. В настоящее время на территории комплекса проводятся работы по созданию современного сервисного металлоцентра, который будет оснащен оборудованием продольно-поперечной резки металлопродукции, гильотинами, ленточно- отрезными станками. Выход подразделения на проектный объем продаж запланирован на 2005 г.

Подразделение ОАО «ИНПРОМ» в Липецке было открыто в августе 2004 г на базе складского комплекса ЗАО «МПМ»-2. Филиал представляет собой складской комплекс открытого типа общей площадью 20 000 кв. м., емкостью до 8 тыс. тонн металла.

Во второй половине 2004 г. был введен в эксплуатацию крытый склад для розничной торговли и металлопроцессинговый участок. Филиал выполняет функции не только самостоятельного сбытового
подразделения, но и является крупным накопительным терминалом для транзитных железнодорожных поставок плоского проката производства НЛМК. Продукция поставляется филиалам компании и крупным потребителям металла в Европейской части России, Сибири и на Урале. Подразделение Группы – ИНПРОМ-Владимир, открылось в октябре 2004г. Филиал создавался на базе ОАО "Владимирметаллоптторг" – крупнейшего снабженческого предприятия Владимирской области площадью 7 га и идеально приспособленной для металлоторговли и сервиса инфраструктурой.

Подразделение располагает двумя крытыми корпусами общей площадью свыше 8 000 кв. м., открытой складской территорией в размере 10 000 кв. м. и мощным крановым парком из 4 козловых и 5 мостовых кранов. Предприятие имеет склад временного хранения (СВХ), развитую сеть железнодорожных путей, маневровый тепловоз, магазин розничной торговли.

Владимирская область обладает мощным промышленным комплексом, который представлен предприятиями химической, машиностроительной, оборонной отраслей. Субъект расположен в непосредственной близости от Московской области, являющейся крупнейшим центром металлопотребления страны. Поэтому деятельность филиала направлена на развитие взаимовыгодного сотрудничества не только с широким кругом Владимирских, но и столичных предприятий.

Стратегия развития

С развитием сбытовой сети отечественных металлургических компаний независимым металлотрейдерам приходится искать пути для привлечения клиентов, сохранения и приумножения рынков сбыта. Для сохранения и приумножения своей доли рынка ОАО «ИНПРОМ» предпринимает меры, которые условно можно разделить на 2 направления.

Экстенсивное развитие. Руководство ОАО «ИНПРОМ» еще в 2000 г прогнозировало неизбежное усиление конкуренции на рынке металлотрейдинга как со стороны независимых трейдеров, так и со стороны сбытовых компаний крупных металлургических холдингов, а в будущем, не исключено, что и со стороны западных компаний. В рамках расширения деятельности и увеличения конкурентоспособности компании была разработана и реализуется программа по развитию филиальной сети на территории Европейской части РФ. Создание новых филиалов на Урале способно привлечь в ОАО «ИНПРОМ» новых клиентов, чей бизнес расположен на территории Зауралья, Сибири и Дальнего Востока. Кроме того, для тех клиентов, которые уже сейчас работают с ОАО «ИНПРОМ», новые филиалы помогут снизить временные и стоимостные затраты на транспортировку металлопродукции.

Интенсивное развитие. ОАО «ИНПРОМ» в течение последних 4 лет занималось не только наращиванием количества новых филиалов, но и расширением спектра услуг, предоставляемых его подразделениями. В настоящее время металлоцентры компании - это не только гипермаркеты стального проката и трубной продукции, но и центры первичной металлообработки.

С этой целью компания приобретает новейшее оборудование: ленточноотрезные станки, гильотинные комплексы, оборудование для обработки арматуры, аппараты продольно-поперечной резки и др. Закупка современного металлообрабатывающего оборудования позволяет компании расширить спектр услуг с высокой добавленной стоимостью. В частности, в 2005 г ОАО «ИНПРОМ» получило 6 новых гильотин итальянской компании Colgar. В этом году также планируется приобретение еще трех гильотинных комплексов производства Colgar и линий продольно-поперечной резки металла. В задачи компании входит к 2007 г увеличить долю первичной металлообработки в объеме совокупных продаж компании до 15% с текущих 3%. В 2005 г. компания планирует нарастить объем продаж до 8,5 млрд руб с 6,6 млрд руб в 2004 г. Рост выручки будет обусловлен, преимущественно, расширением бизнеса на Европейской части России, в частности, – выхода на плановые объемы продаж открытых в 2004 г филиалов в Нижнем Новгороде, Санкт-Петербурге, Липецке, Владимире, а также за счет открытия новых филиалов.

Для оптимизации внутренних бизнес-процессов в четвертом квартале 2004 г компания начала подготовку предприятия к сертификации на соответствие мировым стандартам ИСО 9001:2000 и внедрению системы сбалансированных показателей (ССП) стратегического планирования и контроля. Планируется выявить основные и избыточные бизнес- процессы деятельности компании, минимизировать их себестоимость. В 2005 г будет продолжена работа по снижению стоимости привлеченных финансовых ресурсов путем замещения дорогих (свыше 13% годовых) краткосрочных кредитных ресурсов более дешевыми долгосрочными займами на фондовом рынке.

Будет продолжена политика жесткого контроля сроков оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов на складе. В первом квартале 2005 г. в филиалах компании внедрены единые принципы складской логистики и учета, что позволит существенно повысить оборачиваемость запасов.

Процесс реорганизации ОАО «ИНПРОМ» путем присоединения к нему дочерних предприятий ОАО «Спецжелезобетон», ОАО «Сигмар» и ОАО «Саратовметалоптторг» был завершен в конце января 2005 г. В результате консолидации активов улучшилась структура баланса предприятия. Размер собственного капитала вырос до 1,4 млрд. рублей, что отражено в бухгалтерском балансе предприятия за 1-й квартал 2005г. Рыночная оценка основных средств и производственных фондов проведена специалистами компании American Appraisal. Указанные мероприятия значительно увеличивают инвестиционную привлекательность компании. В 2005г к компании будет завершена процедура присоединения других активов группы на рынке металлов. В настоящее время компания проводит переговоры с российскими подразделениями международных рейтинговых агентств Moody‘s, Standard&Poor‘s и Fitch для получения международного рейтинга. Получение рейтинга по российской шкале, по данным финансовой отчетности за 2004г., планируется произвести через рейтинговое агентство Эксперт РА.

Долговая программа

ОАО «ИНПРОМ» вышло на публичный рынок заимствований в августе 2003 г, представив свою первую вексельную программу. Вексельная программа является частью реализуемой компанией программы внешнего финансирования. Основными целями программы являются пополнение оборотных средств предприятия и создание публичной кредитной истории компании.

За период присутствия ОАО «ИНПРОМ» на вексельном рынке стоимость заимствований постепенно снижена с 18,4% годовых до 13,5-14,5% годовых.

В 2004 г. ОАО «ИНПРОМ» впервые вышло на рынок корпоративных облигаций, что в том числе было обусловлено желанием компании привлечь долгосрочные ресурсы для реализации инвестиционной программы развития филиальной сети в Европейской части РФ. Размещение 1-ого облигационного займа ОАО «ИНПРОМ» объемом 500 млн. руб. состоялось в 23 апреля 2004 г. Спрос на аукционе превысил объем эмиссии и составил 573,6 млн. руб.

Основными инвесторами в облигации 1-го выпуска ОАО «ИНПРОМ» выступили крупнейшие российские банки, в том числе: банк Петрокоммерц (29,9% выпуска), Сбербанк РФ (25,9% выпуска), Гута-Банк (17,9% выпуска) и другие.

Хотя компания очень удачно выбрала момент для выхода на корпоративный рынок, начало вторичных торгов 1-го выпуска облигаций ОАО «ИНПРОМ» пришлось на разгар банковского кризиса доверия. Отсутствие на рынке какого-либо спроса обусловило низкую ликвидность бумаг компании в июне-сентябре 2004 г. С восстановлением интереса инвесторов к рублевому облигационному рынку, появился спрос и на облигации ОАО «ИНПРОМ». Начиная с октября 2004 г. Происходил постепенный рост цены выпуска – в конце февраля 2005 г. Котировки облигаций компании преодолели отметку в 100% от номинала, которая является ценой выкупа по оферте.

С приближением даты исполнения оферты, начиная с марта 2005 г., облигации ИНПРОМ-1 торговались по отрицательной доходности, что является свидетельством высокой оценки эмитента со стороны инвесторов, а также ожиданиями, что и на 2-ой год обращения выпуска эмитент предложит привлекательную ставку купона. Ожидания инвесторов не были обмануты. Хотя эмитент понизил ставку на 100 б.п. – до 12,50% годовых – активных продаж за этим не последовало и снижения цены облигаций на вторичном рынке не произошло. Данный факт говорит о том, что держатели бумаг были вполне удовлетворены таким решением эмитента. На момент подготовки информационного меморандума известны результаты оферты после 1-го года обращения. К оферте предъявлено около 23% от общего объема облигаций, что является нормальным значением для 1-го года обращения. Около половины привлеченных путем выпуска облигаций средств ОАО «ИНПРОМ» направило на реструктуризацию кредитного портфеля компании с целью снижения его стоимости. Вторая половина привлеченных ресурсов была использована на пополнение оборотных средств компании, приобретение нового металлообрабатывающего оборудования, а также – на расширение филиальной сети Группы на Европейской части России.

В июне 2005 г ОАО «ИНПРОМ» планирует осуществить эмиссию 2-го облигационного займа. Компания намерена разместить 1-миллиардный выпуск сроком обращения 5 лет.

Анализ активов

За период 2002-2004 гг. активы ОАО «ИНПРОМ» выросли в 4,5 раза, составив на конец 2004 года 2,7 млрд. руб. На 01.04.05г. активы превысили 3,3 млрд рублей. В силу специфики бизнеса основным фактором роста стало увеличение оборотных активов, в первую очередь – запасов и краткосрочной дебиторской задолженности, которые за 2004г. увеличились в 4,2 и 4,6 раза соответственно.

По состоянию на конец 2004 года наибольший удельный вес в валюте баланса приходится на запасы, доля которых составляет более 44% общих активов. До 98% структуры запасов сформировано за счет статьи «Готовая продукция и товары для перепродажи», то есть – представляет собой металлопродукцию и металлопрокат, предназначенный для реализации через розничную сеть компании. Средний период оборачиваемости запасов составляет около 2-х месяцев, что является высоким показателем для металлотрейдинговой компании. Просроченной дебиторской задолженности компания не имеет. Основными дебиторами предприятия по состоянию на конец 2004 г. являются предприятия машиностроительного сектора (Брянский машиностроительный завод и Новочеркасский электровозостроительный завод). Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности на протяжении 2002-2004 гг. оставались стабильны и составляли около месяца.

На в необоротные активы приходится 17% валюты баланса. При этом наибольший удельный вес в структуре в необоротных активов имеют основные средства и долгосрочные финансовые вложения, которые представляют собой взносы в уставный капитал дочерних компаний (в основном ОАО «Краснодарэлектростройконстуркция» и ОАО «Управление механизации», в которых компания владеет 88% и 95% акций соответственно).

Анализ пассивов

За период 2002-2004гг. структура пассивов компании претерпела ряд благоприятных изменений.

Во-первых, произошло увеличение доли собственного капитала до 23% валюты баланса с 0,7% в 2001 году за счет увеличения уставного капитала, а также добавочного капитала после переоценки основных средств.

В настоящее время завершена переоценка основных фондов Группы ИНПРОМ на начало года. По результатам переоценки в балансе по состоянию на конец 1-го квартала 2005г. собственный капитал компании увеличился до 1,4 млрд руб. или $50 млн. Наращивание собственного капитала в первом квартале 2005г. обусловлено проведенной консолидацией на балансе ОАО «ИНПРОМ» активов и капитала дочерних компаний (ОАО «Саратовметаллопторг», ОАО «Спецжелезобетон», ОАО «Сигмар»).

Положительным моментом также является отсутствие у компании накопленного и текущего непокрытого убытка, в то время как на нераспределенную прибыль на конец 2004 г пришлось 26% величины собственного капитала.

Во-вторых, в прошлом году изменилась структура заемных средств в пользу увеличения доли долгосрочных источников финансирования. В частности, на конец 2004 г на долгосрочные обязательства приходилось 27% пассивов, тогда как в 2003 г их доля в пассивах составляла всего 11%. Эти изменения стали результатом эффективной реструктуризации кредитного портфеля компании, а также размещения 3-летнего облигационного займа на 500 млн руб.

ОАО «ИНПРОМ» располагает положительной кредитной историей – компания активно использует кредитные ресурсы с 2001 г, и до настоящего времени не нарушала сроков выплаты по кредитам и погашала как основную часть долга, так и проценты в надлежащее время и в полном объеме. По состоянию на 31.12.04 г. кредитный портфель компании превысил 1 млрд. руб. Кредиты, отраженные на балансе компании имеют срок до погашения не более года.

На конец 2004 г. доля краткосрочных обязательств в валюте баланса сократилась до 50% по сравнению с 70-75% в 2002-2003 гг. При этом объем кредиторской задолженности компании в прошлом году практически не изменился по сравнению с 2003 г и составил 11% пассивов. До 97% кредиторской задолженности приходится на поставщиков и порядчиков и прочих кредиторов, в то время как на первоочередных кредиторов (персонал, налоговые платежи и платежи во внебюджетные фонды) – всего 2,6%.

В 2004 г наблюдалось заметное сокращение оборачиваемости кредиторской задолженности – до 17 дней с 30-40 дней в 2002-2003 гг. По состоянию на конец 2004 г компания не имеет просроченной кредиторской задолженности.

Анализ финансовых показателей

В 2001 году компания отказалась от проведения бартерных операций и полностью перешла на денежные расчеты. За период 2002-2004 гг. выручка компании увеличилась более чем в 5 раз и на конец 2004 г достигла 6,6 млрд. руб.

Рост объема продаж в стоимостном выражении был обеспечен как за счет расширения существующих подразделений и открытия новых филиалов (в Белгороде, Нижнем Новгороде, Липецке, Владимире), так и за счет благоприятной конъюнктуры сырьевых рынков в 2003-2004 гг. За период 2002-2004 гг. наблюдался рост валовой рентабельности компании с 9% до 12%, что свидетельствует об эффективном управлении издержками и снижении доли себестоимости в общей выручке.

В 2004 г. был также отмечен существенный рост операционной и чистой рентабельности, а также рентабельности прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации. В частности, операционная рентабельность составила в 2004 г. 5% по сравнению с 1% в 2003 г., чистая рентабельность выросла до 2% по сравнению с 0,7% в 2003 г., а рентабельность EBITDA возросла в 2004 г до 5% с 1,7% годом ранее. По состоянию на конец 2004 г рентабельность активов и собственного капитала по EBITDA составила 4% и 21% соответственно.

Анализ финансовых коэффициентов

На протяжении 2000-2002 гг. наблюдался рост долговой нагрузки на активы (до 63% на конец 2004 г.) и собственный капитал: в настоящее время привлеченные кредиты и займы в 2,8 раза превышают размер собственного капитала компании. Тем не менее, в 2004 г произошло снижение долговой нагрузки на СК компании – в 2003 г. этот показатель составлял 3,9.

Благоприятной тенденцией можно назвать изменение структуры заемных средств в пользу увеличения долгосрочных займов – по состоянию на конец 2004г доля краткосрочных кредитов в общем объеме долга сократилась до 62% с 90% в 2002-2003 гг.

В 2002-2004гг. наблюдался рост показателей текущей и срочной ликвидности. В частности, коэффициент текущей ликвидности в 2004 г возрос до 1,65 с 1,14 в 2003 г.

Улучшение показателей валовой и операционной рентабельности вызвало рост показателя покрытия процентов в 2004 г до 1,9 с 0,6 годом ранее.

Прогноз основных финансовых показателей

По оценкам компании, в 2005г за счет развития филиальной сети активы компании увеличатся до 4,1 млрд руб (~$146 млн). Кроме того, до конца 2007г ОАО «Инпром» планирует удвоить поступления от продаж – до 14,7 млрд руб (~$525 млн).

комментарий