Rambler's Top100
 

јльфа-Ѕанк: »Ќѕ–ќћ - металлургический гипермаркет


[27.05.2005]  јльфа-Ѕанк    pdf  ѕолна€ верси€

»Ќѕ–ќћ: металлургический гипермаркет

  • ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї Ц металлургический гипермаркет с рыночной долей 6%
  • 10-е место в рейтинге наиболее быстрорастущих компаний по итогам 2004 года, 4-е место среди российских металлотрейдеров по результатам 1 квартала 2005 года

  • ѕо состо€нию на конец 2004 г активы компании составили $112 млн (3,1 млрд руб), на конец 1-го квартала 2005 года Ц $139 млн (3,9 млрд руб).
  • ¬ыручка в 2004 году превысила $228 млн (6,6 млрд руб). ¬ 1-м квартале 2005 года объем продаж составил $62 млн (1,7 млрд руб), что на 57% выше уровн€ аналогичного периода прошлого года.
  • —обственный капитал ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в 2004 г увеличилс€ более чем в 6 раз, превысив $37 млн. ѕо итогам 1 кв. 2005 г собственный капитал вырос еще в 1,5 раза Ц до $54 млн.
  • Ѕурное развитие сети —ћ÷ компании, в планах Ц более глубокое освоение регионов
  • ћы рекомендуем ѕќ ”ѕј“№ облигации ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї

    ќсновные положени€

    ќсновной вид де€тельности ќјќ "»Ќѕ–ќћ" Ц рознична€ и мелкооптова€ торговл€ стальным прокатом и трубной продукцией через сеть собственных сервисных металлоцентров (—ћ÷), оказание услуг металлопроцессинга (металлообработки).

    «а дев€ть лет существовани€ компании оптово-рознична€ торгова€ сеть расширилась до 13 филиалов с общим оборотом в 2004 году свыше $228 млн. ¬ перспективе к концу 2007 г планируетс€ сформировать сбытовую сеть из 25 сервисных металлоцентров (—ћ÷) в крупнейших областных и региональных центрах –оссии и довести торговый оборот до $530 млн. ¬ насто€щее врем€ рыночна€ дол€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї на европейской части страны составл€ет в насто€щее врем€ 6%.

    ƒол€ доходов ќјќ "»Ќѕ–ќћ" от основной де€тельности Ц как за отчетный период, так и за последние 5 лет Ц стабильно составл€ла не менее 98%.

    ѕо итогам 2004 г выручка ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї выросла в 2,4 раза до 6,6 млрд рублей. ѕричинами рекордного объема продаж в прошедшем году стали как рост стоимости реализуемой продукции в результате благопри€тной конъюнктуры рынка металлов, так и действи€ компании по развитию филиальной сети. ѕоказатель EBITDA в 2004 г увеличилс€ в 3 раза Ц до рекордного за всю историю компании уровн€ $13,7 млн. „иста€ прибыль компании по сравнению с 2003 г увеличилась в 6,8 раз, превысив $4,7 млн. јктивы предпри€ти€ на конец 1 квартала 2005 г составили 3,9 млрд рублей, увеличившись по сравнению с 2004 г в 1,2 раза. «а этот же период собственный капитал компании вырос в 1,5 раза Ц до 1,5 млрд. рублей.

    ¬ общероссийском отраслевом рейтинге за 1-й квартал 2005 г компани€ зан€ла 4 место в общероссийском отраслевом рейтинге. ѕо результатам работы в 2004 году журнал Ђ‘инансї отвел ќјќ Ђ»нпромї 10-е место в рейтинге наиболее быстрорастущих российских компаний.

    ќјќ »Ќѕ–ќћ зан€ло четвертое место в ежеквартальном итоговом рейтинге сайта www.metaltorg.ru, опубликованном по результатам работы ведущих российских трейдеров рынка металлов в €нваре-марте 2005 г. ѕри составлении рейтинга специалистами учитывались как финансово-экономические показатели, так и мнение участников рынка, а также экспертно-информационна€ оценка де€тельности предпри€тий.

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї имеет устойчивые договорные отношени€ с 40 металлургическими и трубными предпри€ти€ми стран —Ќ√. ѕри этом Ђ»Ќѕ–ќћї €вл€етс€ крупнейшим национальным импортером украинского проката из углеродистых и низколегированных сталей. ¬ 1-м квартале 2005 года импорт стали осуществл€лс€ из двух стран: ”краины (около 77%) и ћолдовы (23%).

    ¬ планы компании на 2005 год входит:

    - открытие 4 новых филиалов в ≈вропейской части –оссии;
    - вывод филиалов, открытых в 2004 г на проектную;
    - увеличение объемов продаж до 8,5 млрд руб;
    - развитие розничного формата торговли и программ металлопроцессинговых услуг.

    ќбзор компании

    »стори€ развити€

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї было создано в 1996 г. ѕервоначально компани€ развивалась как предпри€тие с разнопрофильной коммерческой де€тельностью, в основном направленной на организацию оптовых поставок продукции черной металлургии ведущим предпри€ти€м горнодобывающей, топливно-энергетической, машиностроительной и химической отраслей.

    ¬ период 1996-1997 гг, когда российска€ экономика характеризовалась низким платежеспособным спросом, расчеты в денежной форме составл€ли не более 20-30% от товарооборота компании, в то врем€ как оставша€с€ часть приходилась на многоэтапные зачетные схемы. ¬ 1998г. оборот компании составил 60,6 млн. руб. (без учета Ќƒ—).

    — улучшением макроэкономической ситуации и ростом ¬¬ѕ в посткризисный период произошло увеличение платежеспособного спроса. ¬ результате уже к 2000 г бартерные расчеты в товарообороте почти полностью прекратились.

    — 1998 года ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї Ц член торгово-промышленной палаты –оссии. ¬ 2001 г компани€ вошла в –оссийскую јссоциацию ћеталлоторгующих компаний (–јћ“). ¬ общероссийском отраслевом рейтинге за II полугодие 2004 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї зан€ло 5 место в престижной номинации "универсальный поставщик".

    ¬ 2000 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї приступило к активному развитию филиальной сети в экономически развитых центрах –оссии с целью увеличени€ доли предпри€ти€ на рынке металлов.   насто€щему времени на эту цель выделено свыше $30 млн. ¬ период 2000-2004 гг. ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї приобрело в собственность крупные производственно-складские комплексы в –остове-на-ƒону, ћоскве, —аратове,  раснодаре, јстрахани, ¬олгограде, ¬оронеже, “аганроге, —анкт-ѕетербурге, Ѕелгороде, Ќижнем Ќовгороде, Ћипецке и ¬ладимире. «а дев€ть лет существовани€ оптова€ и рознична€ сеть торговли, принадлежаща€ компании, расширилась до 13 подразделений с общим оборотом свыше $228 млн.

    —огласно стратегическому плану развити€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї расширит географию присутстви€ в ≈вропейской части –оссии и до конца 2007 г сформирует сбытовую сеть из 25 подразделений в крупнейших областных и региональных центрах. ¬ насто€щее врем€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї работает как в сфере металлотрейдинга, так и в области металлопроцессинга, выполн€€ заказы различной сложности и комплектности Ц от вагонных поставок в любую точку —Ќ√, до нескольких килограммов при продаже со склада.  омпани€ имеет более 15,000 клиентов. ќсновными покупател€ми €вл€ютс€ предпри€ти€ строительной, топливно-энергетической, горнодобывающей, машиностроительной отраслей экономики, жилищно-коммунальной сферы.

    ¬ преддверии IPO, намеченного на второй квартал 2006 г, ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї проводит политику информационной открытости и прозрачности своей де€тельности дл€ инвестиционного сообщества. ƒостоверность отчетности предпри€ти€ по российским стандартам подтверждаетс€ компанией ћј”Ё–-јудит, по международным Ц компанией Deloittе&Touche. ќценка производственных фондов производитс€ компанией American Appraisal.

    —труктура компании

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї входит в состав группы »Ќѕ–ќћ, котора€ объедин€ет несколько крупных промышленных и торговых предпри€тий. ѕроизводственное направление √руппы представлено заводом ќјќ Ђ –ј—Ќќƒј–ЁЋ≈ “–ќ—“–ќ… ќЌ—“–” ÷»яї, крупнейшим на юге –оссии производителем опор линий электропередачи, железобетонных изделий дл€ промышленного и гражданского строительства. 87,6% уставного капитала завода принадлежат обществу с ограниченной ответственностью Ђ»нпром √руппї, вход€щему в группу »Ќѕ–ќћ.

    —труктура производства

    ќсновной вид де€тельности ќјќ "»Ќѕ–ќћ" Ц рознична€ и мелкооптова€ торговл€ стальным прокатом и трубной продукцией через сеть собственных сервисных центров (—ћ÷), производство стальных конструкций, оказание услуг металлопроцессинга (металлообработки).

    ¬ 2002-2004 гг дол€ доходов от основной де€тельности в общей выручке составл€ла не менее 98%. «а 2000-2004 гг объем отгрузки в физическом выражении вырос более чем в 30 раз и составил на конец 2004 г 435 тыс. тонн. ƒе€тельность эмитента носит сезонный характер. —пад продаж металлопродукции приходитс€ на начало года (€нварь, февраль). ѕоэтому дол€ продаж в I-ом квартале, как правило, составл€ет всего 15% от общего объема продаж за год. ¬о II, III и IV кварталах доли продаж металлопродукции составл€ют соответственно Ц 25%, 30% и 30%.

    «а 1 квартал 2005 г компани€ реализовала 105 тыс. тонн металлопродукции, что позвол€ет прогнозировать отгрузку в текущем году на уровне не менее 620 тыс. тонн.

    —истема сбыта

    ѕервоначально компани€ развивалась как предпри€тие с разнопрофильной коммерческой де€тельностью, в основном организацией оптовых поставок продукции черной металлургии ведущим предпри€ти€м горнодобывающей, топливно-энергетической, машиностроительной и химической отраслей.

    ¬ насто€щее врем€ систему сбыта компании можно условно подразделить на 2 составл€ющие:

    1) розничные и мелкооптовые продажи с региональных складов;

    2) пр€мые поставки крупным отраслевым потребител€м.

    ƒо 2000г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в основном работало по второму направлению. ¬ частности, в 1998-1999 гг. единственное на тот момент сбытовое подразделение компании Ц (коммерческое управление) реализовывало целевые схемы продаж металлопродукции крупным потребител€м на ”рале, ¬осточной и «ападной —ибири. Ѕолее 30% поставок приходились на угольные объединени€: ќјќ ”гольна€ компани€ "ёжный  узбасс", ќјќ " узбасразрезуголь", ќјќ "ѕрокопьевскуголь", ќјќ "”  " узнецкуголь".

    ѕомимо металлопродукции активно осуществл€лись поставки промышленного оборудовани€. ¬ розницу продавалась металлопродукци€ со склада в “аганроге, полученна€ по зачетным схемам.

    — 2000 г роль розничных продаж в товарообороте компании стала играть все большую роль. ¬ этот период компани€ приступила к созданию филиальной сети и к середине 2003 г обща€ площадь складских и производственных площадей ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї (наход€щихс€ как в собственности, так и арендуемых) превысила 1,000,000 кв. м. ¬се подразделени€ обладают развитой производственной и транспортной инфраструктурой, оснащены мощным крановым, специализированным технологическим и складским оборудованием.

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї выполн€ет заказы любой сложности и комплектности: от судовых норм до вагонных поставок в любую точку –оссии и ближнего зарубежь€. ћноголетними партнерами компании €вл€ютс€ многие российские предпри€ти€ строительного и энергетического комплексов, заводы нефтехимической, горнодобывающей, машиностроительной отраслей. —тремительное расширение филиальной сети предпри€ти€ способствовало более качественному обслуживанию региональных потребителей.  омпани€ оказывает услуги металлопроцессинга, выполн€ет заказы на изготовление сложных специализированных стальных конструкций. Ќа региональных складах посто€нно поддерживаетс€ ассортимент более чем из 500 сортотипоразмеров стального проката и труб в совокупном объеме более 60 тыс. тонн.

    ¬ насто€щее врем€ каждое региональное подразделение компании включает 2 отдела Ц (1) коммерческий отдел, работающий с крупными региональными промышленными предпри€ти€ми, и (2) отдел сбыта, работающий с коммерческими организаци€ми и другими потребител€ми (строительные организации, предпри€ти€ по изготовлению металлоизделий и др.)

    ¬ “аганрогском подразделении  омпании работает 4 коммерческих отдела, поставл€ющих продукцию в регионы, где нет филиалов, и отдельным крупным потребител€м (VIP-клиентам), а также отдел сбыта дл€ розничных продаж через таганрогский металоцентр. ¬ “аганроге расположены два крупных логистических терминала-накопител€ и два металлоцентра, со специализацией работы с малыми и крупными потребител€ми.

    —формированна€ за годы существовани€ компании система сбыта активно использует как ценовые так и неценовые методы стимулировани€ продаж.

    1. ÷еновые методы:

  • ѕредоставление накопительных скидок. ¬ компании утверждены шкалы накопительных скидок в зависимости от объемов закупленной в компании продукции за полугодовой период.

  • ƒиректора филиалов имеют возможность предоставл€ть закупки по ценам предпри€тий изготовителей, участву€ в едином объеме закупок от лица ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї, и своевременно финансиру€ свою за€вку. ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї, име€ скидки на крупных металлургических компани€х за счет объемов, с одной стороны, расшир€ет договорную базу, с другой стороны, поставл€ет продукцию по специальным партнерским ценам, отличающимс€ от прайс-листа.

    2. Ќеценовые методы:

  • ƒоставка потребителю продукции собственным автотранспортом, по льготным ценам.
  • ѕроведение массированных рекламных компаний и акций.
  • ѕервична€ обработка металла (гибка, резка, сверление, рубка).
  • ќтработанна€ складска€ логистика размещени€ металла и организаци€ одновременной многопотоковой погрузки, что приводит к уменьшению времени погрузки клиентов.
  • Ѕыстрое оформление документов.
  • ѕоддержание ло€льности посто€нных потребителей с использованием CRM технологий и эффективной системой ценовых скидок.
  • Ќазначение индивидуального менеджера.
  • ќтгрузка товаров в кредит на основе  омплексной рейтинговой оценки покупател€, разработанной специалистами компании.

    ќдним из мощных стимулирующих факторов €вл€етс€ наличие эффективной системы стимулировани€ менеджерского состава.  аждый менеджер получает процент от прибыли по каждой сделке. ѕроцент измен€етс€ в зависимости от условий договора (предоплата, отсрочка) и сроков окончательного расчета клиентом.

    ÷енообразование

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї формирует прайс-лист ориентиру€сь на диапазон среднерыночных цен на данный вид продукции. ƒл€ его определени€ маркетингова€ служба рассчитывает сводный индекс, отражающий уровень цен на сортаментные позиции, доминирующие в объеме реализации.  омпани€ одновременно использует 2 метода определени€ цен на реализуемую продукцию: (1) ценообразование на основе надбавок к себестоимости и (2) ценообразование, основанное на учЄте ценовой политики конкурентов. ¬ рамках совместного использовани€ этих методов ќтдел маркетинга компании ежеквартально проводит ј¬—-анализ, по результатам которого каждой номенклатурной позиции присваиваетс€ соответствующа€ категори€ (ј, ¬, —), которой соответствует свой способ определени€ минимальной торговой наценки.

    1)  атегори€ Ђјї включает металлопродукцию, при реализации которой необходимо гибкое конкурентное ценообразование в св€зи с высокой эластичностью спроса на этот вид проката. ¬ этом случае формируетс€ минимальна€ наценка к себестоимости металлопродукции

    2)  атегори€ Ђ¬ї включает металлопродукцию, спрос на которую в меньшей степени чувствителен к изменени€м рыночных цен. ¬ данной группе уровень наценки выше по сравнению с категорией Ђјї.


    3)  атегори€ Ђ—ї объедин€ет металлопродукцию, спрос на которую отличаетс€ низкой эластичностью. ¬ данной группе уровень наценки выше по сравнению с категорией Ђ¬ї.

    ѕри этом в периоды снижени€ цен предусмотрена возможность гибкого ценового предложени€, близкого к минимальному рыночному уровню под конкретный заказ контрагента. “акое регулирование осуществл€етс€ при помощи системы накопительных скидок. –азмер накопительных скидок варьируетс€ от 6% до 11,8% от базовой цены прайс-листа и зависит от объема закупок металлопродукции за последние полгода до расчетной даты. «а базовую цену принимаетс€ цена < 1тонны, сформированна€ как оптова€ цена от 55 тонн плюс 11%.

    ≈ще одним способом стимулировани€ роста объемов продаж €вл€етс€ реализаци€ металлопродукции на услови€х отсрочки платежа. ƒл€ прин€ти€ соответствующего решени€ проводитс€ анализ финансового состо€ни€ контрагента, по результатам которого кредитно-договорна€ комисси€ во всех 13 филиалах принимает решение об открытии лимитов. ћаксимальный размер лимита составл€ет не более 30% выручки контрагента, в то врем€ как срок предоставлени€ отсрочки не может превышать 45 дней.

    ѕоставщики

    ќколо 45% в поставках ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї занимает импорт.  омпани€ имеет устойчивые договорные отношени€ с более чем 40 металлургическими и трубными предпри€ти€ми стран —Ќ√.  рупнейшим поставщиком реализуемой продукции €вл€ютс€ металлургические предпри€ти€ ”краины. ¬ то же врем€, соотношение между российскими и украинскими поставщиками проката может варьироватьс€ в зависимости от ценовой конъюнктуры на мировых рынках.

     омпани€ планирует сохранить долю импортируемой из ”краины, Ѕелоруссии, ћолдавии продукции на текущем уровне в 2005-2007 гг. ¬ 2004 г наблюдалось изменение структуры поставщиков в разбивке по различным типам металлопродукции. ќсновной тенденцией прошлого года стало сокращение объема пр€мых закупок с металлургических заводов и переориентаци€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї на посреднические трейдинговые организации.

    Ёто обсто€тельство было обусловлено развитием собственных сбытовых сетей производителей стали и проката, которое происходило в виде создани€ торговых домов дл€ реализации металлопродукции. ¬ результате ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї перезаключило пр€мые контракты на вновь созданные торговые дома. ¬ частности, компани€ ќќќ ЂЋеман-—тальї (33% поставок сортовой стали в 2004 г) на данный момент реализует продукцию трех заводов: - ќјќ Ђјзовстальї, ≈ћ«, Ђ риворожстальї; “ƒ ≈вразхолдинг осуществл€ет сбыт продукции «—ћ , Ќ“ћ , Ќ ћ .

    –ынки сбыта и рыночна€ дол€

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї оперирует на вторичном рынке металлов, осуществл€€ поставки большого ассортимента стального проката и труб на внутренний рынок –‘. ≈мкость вторичного рынка металла составл€ет по разным оценкам около 45% емкости рынка производителей, то есть около 10,8 млн. тонн в 2003 г. ¬ 2004 г рост внутреннего рынка составил 7,4% (до 11,6 млн. тонн). ѕо оценке экспертов рынка, видимое внутреннее потребление в 2003 г достигло 24,1 млн. тонн, а ожидаемый показатель 2004 г Ц 25,2 млн. тонн.

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї практически не осуществл€ет экспортных поставок металлопродукции. ¬ частности, по итогам 2004 г объем экспорта составил 5,99 млн руб (0,1% от объема выручки). Ќезначительные объемы отгрузки приход€тс€ исключительно на рынки стран —Ќ√ ( азахстан,  иргизи€).

     онкуренты

    Ќесмотр€ на присутствие на рынке множества металлотрейдинговых компаний, до 45% рынка контролируетс€ всего 7 трейдерами, прогнозный объем реализации которых в 2004 г. составил 2,5 млн. тонн.

    ќјќ Ђ ќћ“≈’ї Ц крупнейша€ металлотрейдингова€ компани€ –‘, реализовавша€ в 2004 г 630 тыс. тонн металлопродукции, работает на данном рынке с 1992 года.  ак и ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї,  омтех осуществл€ет как пр€мые поставки, так и реализацию металлопродукции через филиальную сеть —ћ÷. ¬ ассортимент реализуемой продукции входит листовой и сортовой прокат, трубы, метизна€ продукци€. ¬ насто€щее врем€ клиентска€ база компании превышает 45 тыс. потребителей. ¬ первую очередь к ним относ€тс€ организации строительного комплекса, заводы металлоконструкций, предпри€ти€ коммунального хоз€йства и энергетики.

    √руппа компаний ƒиѕќ— €вл€етс€ одним из крупнейших поставщиков металлопроката в –оссии, с объемом реализации в 2004 г на уровне 550 тыс. тонн.  омпани€ располагает сетью современно оборудованных —ћ÷ в 9 регионах страны, производственными цехами и автопарком.  омпани€ уже 12 лет работает на российском рынке и специализируетс€ на поставках черного металлопроката и производстве изделий из него. ƒиѕќ— €вл€етс€ действительным членом –оссийской ассоциации металлоторговцев, а с 1995 года носит звание официального поставщика ƒепартамента строительства г. ћосквы.

    «јќ "—талепромышленна€ компани€" работает на рынке металлоторговли с 1991 г. и €вл€етс€ одной из крупнейших в ”ральском регионе.  омпани€ располагает сетью филиалов в 26 крупных городах –‘ с координирующим центром в ≈катеринбурге. ќбъем отгрузки продукции в 2004 г. составил 170 тыс. тонн. ѕомимо оптовой и розничной торговли металлопрокатом компани€ оказывает услуги по первичной обработке металла. ѕредпри€тие было создано в 1993 г. с целью реализации продукции јќ Ђ—еверстальї, которое до насто€щего времени остаетс€ крупнейшим стратегическим партнером компании. — 2001 г. компани€ вышла на рынок вторичного сырь€ и приступила к развитию поставок металлолома.  роме того, Ђ—еверсталь-»нвестї осуществл€ет поставки метизов, сотруднича€ в этом направлении с „ереповецким сталепрокатным заводом. ќбъем реализации в 2004 г. составил 290 тыс. тонн.  омпани€ входит в дес€тку лидеров российского рынка строительного металлопроката. ћеталлобазы компании расположены в ÷ентральном, —еверо-«ападном и ёжном округах (—анкт-ѕетербург, ћосква, ¬оронеж,  раснодар, —таврополь, —очи, ћинеральные воды). ќценочный объем продаж в 2004 г. составил 130 тыс. тонн.

    –егиональна€ сеть

    ¬ 2000 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в качестве основной стратегической задачи поставило создание широкой сети металлоцентров в ключевых российских регионах и приступило к активному развитию филиальной сети. —оздание разветвленной региональной сети было необходимо с точки зрени€ увеличени€ доли предпри€ти€ на рынке металлов. јккумулирование значительных объемов закупаемой продукции, снижение ее себестоимости, формирование большого ассортимента, оптимизаци€ штатной численности, возможности снижени€ издержек и снижени€ цен за счет Ђэффекта масштабаї создают весомые конкурентные преимущества и способствуют быстрому росту компании.

    «а 4 года на территории ≈вропейской части –оссии было открыто 13 подразделений, расположенных в –остове-на-ƒону, ћоскве, —аратове,  раснодаре, јстрахани, ¬олгограде, ¬оронеже, “аганроге, —анкт-ѕетербурге, Ѕелгороде, Ќижнем Ќовгороде, Ћипецке и ¬ладимире.

      концу 2007 г в соответствии со стратегическими планами развити€ компании количество филиалов планируетс€ увеличить до 25. ¬ том числе, в 2005 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї намерено открыть четыре крупных металлоцентра в ≈вропейской части –оссии.

    ¬ 2009-2010 гг ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї планирует выйти на рынки стран —Ќ√, открыв подразделени€ в  азахстане и Ѕелоруссии. ќриентаци€ существующей сети —ћ÷ на ≈вропейскую часть страны обусловлена:

    1) близостью к месторасположению основных поставщиков компании. ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї имеет контракты на поставку металлопродукции практически со всеми предпри€ти€ми —Ќ√ (–осси€, ”краина, ћолдави€, Ѕелорусси€,  азахстан). Ќаличие собственных мощных таможенных терминалов в “аганроге и Ѕелгороде позвол€ет обрабатывать большие потоки импортных грузов. »ме€ контракты на поставку со всеми комбинатами, компани€ может гибко реагировать на глобальные изменени€ ценовой конъюнктуры и ежемес€чно измен€ть логистику снабжени€ каждого подразделени€, что делает ее продукцию конкурентоспособной.

    2) концентрацией спроса на территории до ”рала Ц на эту часть –оссии приходитс€ около 60% внутреннего металлопотреблени€.

    Ќеобходимо отметить, что металлоцентры, открытые в 2004 г, выйдут на проектную мощность лишь в текущем году.

    ћосковский филиал ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї, созданный в июле 2001 г, стремительно вошел в число лидеров индустрии металлосбыта ÷ентрального региона. ƒанный офис €вл€етс€ не только основным сбытовым подразделением на самом металлоемком рынке страны, но и выполн€ет представительские функции ”правл€ющей компании.

    ‘илиал располагает складским комплексом площадью 12 000 кв. м. јссортиментна€ политика складского комплекса ћосковского филиала ориентирована на строительную индустрию, а также учитывает растущие потребности машиностроени€ и “Ё . ‘илиал также осуществл€ет пр€мые поставки продукции гигантам отечественной индустрии, расположенным на всей территории –оссии.

    »Ќѕ–ќћ-ћосква также участвует в многих федеральных и региональных программах (поставка металлопродукции и стройматериалов на восстановление „ечни, дл€ строительства станций ћосковского метрополитена, отгрузка труб и низколегированного стального проката нефтедобывающим компани€м «апол€рь€, предпри€ти€м угольной и железорудной промышленности ”рала и —ибири, заводам военно-промышленного комплекса). ћеталлоцентр ћосковского филиала находитс€ в 30 км. от ћ јƒ и €вл€етс€ единственным специализированным складским комплексом на юге столицы, имеющим удобные автотранспортные подъездные пути и большую пропускную способность. ¬ начале 2005 г компани€ приобрела производственно-складской комплекс, ввод в строй которого позволит в 2006 г. существенно увеличить долю продаж »Ќѕ–ќћа на ћосковском рынке (в насто€щее врем€ 2%).

    — целью более качественного обслуживани€ потребителей —еверо-«ападного региона 10 июн€ 2004 г. был образован филиал в —анкт-ѕетербурге. — этой целью ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї приобрело крытый производственный корпус завода "Ќова€ сила" площадью 12 600 кв. м. “ерритори€ склада оптовой торговли составл€ет 8 600 кв. м., розничной торговли Ц 4 000 кв. м. ”часток металлопроцессинговых услуг имеет удобное расположение и способен обеспечить быстрое выполнение заказов. ≈мкость —ћ÷ —анкт-ѕетербурга составл€ет свыше 8 тыс. тонн металлопродукции в мес€ц.

    — открытием филиала в —анкт-ѕетербурге, компании удалось закрепить свои позиции в —еверо-западном регионе европейской части –оссии и расширить круг своих партнеров, в числе которых предпри€ти€ военно-промышленного комплекса, машиностроительной, энергетической, строительной отраслей. ѕервоначально компани€ выкупила металлосклад –остовского јгроснаба. ¬ 2004 г. компани€ приобрела соседнее предпри€тие Ђ”правление механизацииї, увеличив складские помещени€ на 4 000 кв. м. Ц до 14 000 кв. м. ¬ распор€жение –остовскому подразделению были также предоставлены 2 офисных здани€ (площадью 1 800 кв. м.) и дополнительна€ территори€ площадью 2,5 га с развитой инфраструктурой. ћощности терминала позвол€ют накапливать до 30 тыс. тонн стального проката и труб, 5 мостовых кранов обеспечивают одновременную разгрузку 6 вагонов и погрузку до 120 машин в сутки. ¬ наличии на складе находитс€ не менее 10 тыс. тонн стального проката и труб. ¬ металлоцентре сформирован ассортимент, потребл€емый предпри€ти€ми энергетического комплекса, машиностроительной, нефтехимической, перерабатывающей отраслей промышленности.

    ¬ насто€щее врем€ этот филиал занимает ведущие позиции на ростовском рынке металлов.  рупнейшими потребител€ми –остовского филиала €вл€ютс€ ќјќ Ђ–остсельмашї, ќјќ ЂЌовочеркасский электровозостроительный заводї, ќјќ Ђ–оствертолї, ќјќ Ђ расный котельщикї. ƒол€ продаж филиала на рынке –остовской области составл€ет 18%. –азвитие компании началось в 1996 г с создани€ металлотрейдингового центра в г. “аганроге. ¬ыгодное экономико-географическое расположение “аганрогского подразделени€ в 30 км. от российско-украинской границы, наличие торгового морского порта обеспечило хорошую динамику развити€ подразделени€ и компании в целом. –асположение подразделени€ обусловило его функцию как южные ворота компании дл€ поставки металлопродукции с крупнейших металлургических комбинатов ћолдавии и ”краины и дальнейшего продвижени€ металлопроката потребител€м и филиалам компании, расположенным в ёжном и ѕоволжском ‘едеральных округах.

    ¬ насто€щее врем€ это Ц лишь один из филиалов компании, располагающий четырьм€ металлоцентрами общей площадью 50 000 кв. м., оснащенный двум€ логистическими терминалами с действующими складами временного хранени€. ƒанные склады используютс€ дл€ таможенной очистки продукции, поступающей из ћолдавии и ”краины. ѕосле окончани€ таможенных процедур продукци€ из “аганрогского филиала отправл€етс€ как напр€мую потребител€м, так и в другие филиалы компании. Ћогистические терминалы, выполн€ющие функции транзитных складов, имеют общую складскую площадь 13 000 кв. м. открытых и 5 000 кв. м.  рытых площадей. “аким образом, суммарна€ емкость складских комплексов “аганрогского подразделени€ составл€ет 20 тыс. тонн металла.

    ¬ 2001 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї приобрело контрольный пакет акций ќјќ Ђ—аратовметаллооптторгї. Ёто единственное предпри€тие в —аратовской области, обладающее специализированным складским комплексом дл€ обработки и поставки металла потребител€м. ќбща€ территори€ комплекса Ц свыше 7 га. ƒанный металлоцентр обладает собственным маневровым тепловозом, крытыми и открытыми складами общей площадью 9 000 кв. м. ¬ 2004 г. был проведен масштабный ремонт объектов филиала. “ерминал имеет развитую инфраструктуру и поставл€ет металлопрокат, метизы, строительные материалы в широком ассортименте. Ќа складе хранитс€ свыше 5 тыс. тонн стального проката и труб более чем 500 типоразмеров. јссортимент предлагаемой продукции составл€ет 700 наименований. Ўироко представлен машиностроительный сортамент металла. ѕодразделение способно осуществл€ть перевалку до 50 тыс. тонн стального проката и труб в мес€ц. — момента открыти€ в 2001 г. —аратовский филиал компании уверенно лидирует на рынке металлов —редней ¬олги, осуществл€€ также масштабные поставки металлопродукции в соседние регионы. ƒол€ продаж филиала на рынке —аратовской области составл€ет 19%.

     раснодарское подразделение ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї было создано в 2002 году на базе ќјќ Ђ раснодарэлектростройконструкци€ї (ќјќ Ђ Ё— ї). Ќа базе одного из корпусов, где ранее осуществл€лось производство трансформаторных подстанций, был организован сервисный металлоцентр. ќткрытие филиала стало логическим продолжением маркетинговой политики компании по расширению своего вли€ни€ на юге –оссии. ѕосле проведенной в 2002-2004 гг реконструкции емкость металлоцентра была значительно увеличена. ¬ насто€щее врем€ складской комплекс имеет площадь 12 000 кв. м., позвол€€ обеспечивать ежемес€чную перевалку свыше 20 тыс. тонн металлопродукции. јссортиментна€ политика данного подразделени€ в значительной степени ориентирована на бурно развивающуюс€ строительную отрасль региона.  убань занимает третье место в –оссии (после ћосквы и —анкт-ѕетербурга) по объемам жилищного строительства. ѕоэтому краснодарский филиал традиционно поставл€ет своим потребител€м значительные объемы строительной арматуры, фасонного и сортового проката. ƒол€ продаж филиала на рынке металлопродукции  раснодарского  ра€ составл€ет 8,5%.

    ѕодразделение ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в јстрахани было создано в начале 2002 года, когда компани€ приобрела астраханскую базу материально-технического снабжени€ ќјќ Ђ√азпромї. ќбща€ территори€ подразделени€ составл€ет 2,5 га, площадь складских помещений комплекса превышает 7 000 кв. м. ¬ 2004 г были построены и сданы в эксплуатацию дополнительные офисные площади, проведена реконструкци€ склада. ќсновное направление де€тельности этого крупнейшего в регионе металлоцентра Ц снабжение предпри€тий судостроительной отрасли, строительного и пищевого комплексов, нефтегазовой промышленности. ¬ соответствии с потребност€ми предпри€тий јстраханского региона сформирован ассортимент стального проката на складе: сортовой металл, листова€ сталь судовых марок, нефтегазопроводные трубы. ћощности складского комплекса достаточны дл€ перевалки до 10 тыс. тонн металлопроката в мес€ц. ¬ насто€щее врем€ астраханское подразделение контролирует 20% регионального рынка металлов, уверенно занима€ лидирующие позиции. ¬ыгодное географическое расположение јстрахани вблизи российско-казахской границы, наличие крупного международного морского порта, нефте- и газоносный шельф  аспи€ создают все предпосылки дл€ стремительного развити€ предпри€ти€. ”же сегодн€ потребители из ƒагестана и  алмыкии ориентированы на сотрудничество с јстраханским металлоцентром. ¬ число ближайших задач филиала входит значительное увеличение объемов продаж в јстраханском регионе, развитие внешнеэкономических св€зей с потребител€ми из  азахстана, “уркменистана и »рана.

    ќткрытие филиала в ¬олгограде стало логическим продолжением политики, направленной на расширени€ присутстви€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в ѕриволжском регионе. — этой целью компанией было выкуплено 100% акций ќјќ "—пецжелезобетон" (г. ¬олгоград), €вл€ющегос€ крупным производителем сборного железобетона дл€ гражданского и промышленного строительства, опор дл€ линий электропередачи. ѕлощадь сервисного металлоцентра включает 15 000 кв. м. крытых и 7 000 кв. м. открытых площадей, что позвол€ет осуществл€ть перевалку до 20-25 тыс. тонн металла в мес€ц. ¬ 2004 году была закончена масштабна€ модернизаци€ подразделени€ стоимостью 3 млн. долларов —Ўј. јссортиментна€ политика филиала ориентирована на строительную отрасль региона. ƒол€ продаж филиала на рынке ¬олгоградской области составл€ет около 9%.  рупнейшими покупател€ми ¬олгоградского подразделени€ €вл€ютс€: ќјќ ЂЋ” ойлї, ќјќ Ђ’импромї, ќјќ Ђ аустикї, ќјќ Ђ¬олгоградэнергої и др. ”добное местоположение ¬оронежа с точки зрени€ распределительной логистики, а также высокое потребление металла обусловили открытие воронежского филиала в 2003 г. на базе ¬оронежского строительно-монтажного управлени€. —кладской комплекс располагает крытыми и открытыми площад€ми в размере 5 000 и 7 000 кв. м. соответственно. ќблада€ мощной производственно-складской инфраструктурой, филиал способен эффективно развивать св€зи с потребител€ми Ћипецкой, Ѕелгородской,  урской и “амбовской областей, обеспечива€ потребности машиностроительных, химических, строительных предпри€тий региона. ƒол€ подразделени€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї на рынке ¬оронежской области составл€ет 9%. ¬ течение первого года существовани€ филиал продемонстрировал стремительное развитие: был достигнут рекордный объем продаж среди профессиональных участников локального рынка металлов.

    ќткрытие Ѕелгородского подразделение (в феврале 2004 года) стало логичным продолжением развити€ инфраструктурной сети компании в наиболее развитом экономическом регионе Ц ÷ентральном ‘едеральном ќкруге. Ѕелгородска€ область €вл€етс€ высокоразвитым индустриально-аграрным регион, через который проход€т важнейшие железнодорожные и автомобильные магистрали межгосударственного значени€, соедин€ющие ћоскву с южными районами –оссии и ”краиной. Ѕелгородское подразделение стало вторым приграничным терминалом предпри€ти€, производ€щим логистическое распределение металлопродукции производителей ”краины и ћолдавии. ѕоставки данного филиала идут потребител€м и другим подразделени€м √руппы, расположенным на территории —еверо-«ападного, ÷ентрального и ”ральского ‘едеральных ќкругов. Ѕелгородское подразделение располагает мощным крановым, специализированным складским и металлообрабатывающим оборудованием. ѕлощадь производственных объектов филиала составл€ет около 18 000 кв. м. ≈мкость складских помещений составл€ет до 10 тыс. тонн. ¬ыгодное географическое расположение, мощный промышленный потенциал этого перспективного региона создают хорошие предпосылки дл€ успешного развити€ белгородского подразделени€ компании на региональном рынке металлов. ¬ Ѕелгородской области добываетс€ треть российской руды, производ€тс€ лучшие марки стали. ѕо темпам жилищного строительства Ѕелгородска€ область занимает лидирующие позиции в стране, входит в первую дес€тку российских инвестиционно привлекательных регионов. ƒол€ продаж филиала на рынке металлопродукции Ѕелгородской области составл€ет 3,5%.

    ќткрытие филиала в Ќижнем Ќовгороде в 2004 г стало продолжением политики расширени€ филиальной сети ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї с целью увеличени€ вли€ни€ в ѕриволжском регионе. Ќижегородска€ область Ц крупный центр машиностроени€ и металлургии. Ќижегородска€ область всегда отличалась стабильно высоким уровнем металлопотреблени€. Ёто обусловлено высокой концентрацией на территории области предпри€тий автопрома, судостроени€, нефтехимической промышленности и машиностроени€. Ќижегородское подразделение компании получило в собственность складской комплекс общей площадью в 14 000 кв. м. ¬ насто€щее врем€ на территории комплекса провод€тс€ работы по созданию современного сервисного металлоцентра, который будет оснащен оборудованием продольно-поперечной резки металлопродукции, гильотинами, ленточно-отрезными станками. ¬ыход подразделени€ на проектный объем продаж запланирован на 2005 г.

    ѕодразделение ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї в Ћипецке было открыто в августе 2004 г на базе складского комплекса «јќ Ђћѕћї-2. ‘илиал представл€ет собой складской комплекс открытого типа общей площадью 20 000 кв. м., емкостью до 8 тыс. тонн металла. ¬о второй половине 2004 г. был введен в эксплуатацию крытый склад дл€ розничной торговли и металлопроцессинговый участок. ‘илиал выполн€ет функции не только самосто€тельного сбытового подразделени€, но и €вл€етс€ крупным накопительным терминалом дл€ транзитных железнодорожных поставок плоского проката производства ЌЋћ . ѕродукци€ поставл€етс€ филиалам компании и крупным потребител€м металла в ≈вропейской части –оссии, —ибири и на ”рале.

    ѕодразделение √руппы Ц »Ќѕ–ќћ-¬ладимир, открылось в окт€бре 2004г. ‘илиал создавалс€ на базе ќјќ "¬ладимирметаллоптторг" Ц крупнейшего снабженческого предпри€ти€ ¬ладимирской области площадью 7 га и идеально приспособленной дл€ металлоторговли и сервиса инфраструктурой. ѕодразделение располагает двум€ крытыми корпусами общей площадью свыше 8 000 кв. м., открытой складской территорией в размере 10 000 кв. м. и мощным крановым парком из 4 козловых и 5 мостовых кранов. ѕредпри€тие имеет склад временного хранени€ (—¬’), развитую сеть железнодорожных путей, маневровый тепловоз, магазин розничной торговли. ¬ладимирска€ область обладает мощным промышленным комплексом, который представлен предпри€ти€ми химической, машиностроительной, оборонной отраслей. —убъект расположен в непосредственной близости от ћосковской области, €вл€ющейс€ крупнейшим центром металлопотреблени€ страны. ѕоэтому де€тельность филиала направлена на развитие взаимовыгодного сотрудничества не только с широким кругом ¬ладимирских, но и столичных предпри€тий.

    —тратеги€ развити€

    — развитием сбытовой сети отечественных металлургических компаний независимым металлосервисным сет€м приходитс€ искать пути дл€ поддержани€ конкурентоспособности, сохранени€ рыночных позиций. ƒл€ сохранени€ и увеличени€ доли рынка ќјќ »Ќѕ–ќћ предпринимает меры, которые условно можно разделить на 2 направлени€.

    Ёкстенсивное развитие. –уководство компании еще в 2000 г прогнозировало неизбежное усиление конкуренции на вторичном рынке металлов, как со стороны независимых сетей, так и со стороны сбытовых компаний крупных металлургических холдингов. ¬ перспективе ближайших лет конкуренци€ усилитс€ за счет выхода на отечественный рынок западных компаний. ¬ цел€х скорейшего выхода на региональные, динамично развивающиес€ рынки, предпри€тие ежегодно открывает по 3-4 металлоцентра. —огласно утвержденному советом директоров предпри€ти€ плану развити€ до 2008 года, филиальна€ сеть компании подлежит расширению на территории ≈вропейской части –‘.

    »нтенсивное развитие. ¬ течение последних 5 лет не только активно развивалась филиальна€ сеть компании, но ремонтировались и обустраивались производственно-складские объекты, создавалась соответствующа€ инфраструктура металлоцентров дл€ качественного обслуживани€ клиентов, приобреталось новейшее оборудование дл€ первичной обработки металла. ¬ металлоцентрах компании соблюдаютс€ нормы складской логистики, используютс€ информационные технологии дл€ автоматизации складского учета, что позвол€ет быстро обслуживать заказы потребителей. ѕриобретение современного металлообрабатывающего оборудовани€ позвол€ет предоставл€ть услуги с высокой добавленной стоимостью и повышать эффективность де€тельности предпри€ти€.

    ¬ 2005 г. компани€ планирует нарастить объем продаж до $310 млн. с $228 млн. в 2004 г. –ост выручки будет обусловлен, расширением сети металлоцентров компании в ≈вропейской части страны и за счет роста объемов продаж открытых в 2004 г филиалов в Ќижнем Ќовгороде, —анкт-ѕетербурге, Ћипецке, ¬ладимире. ƒл€ повышени€ эффективности внутренних бизнес процессов в четвертом квартале 2004 г началась подготовка предпри€ти€ к сертификации на соответствие мировым стандартам ISO 9001:2000 и внедрению системы сбалансированных показателей (Balanced Score Card) стратегического планировани€ и контрол€. ѕланируетс€ получение дополнительной прибыли за счет оптимизации де€тельности компании и снижени€ затрат на управление.

    ¬ 2005 г будет продолжена работа по снижению стоимости привлеченных финансовых ресурсов путем замещени€ дорогих (свыше 12% годовых) кредитных ресурсов более дешевыми долгосрочными займами на фондовом рынке. Ѕудет продолжена политика жесткого контрол€ сроков оборачиваемости дебиторской задолженности и складских запасов. ¬ первом квартале 2005 г. в филиалах компании внедрены единые принципы складского учета, что позволит повысить эффективность работы металлоцентров. —нижение рисков финансовых потерь от поставки продукции по договорам купли-продажи с отсрочкой платежа достигаетс€ в результате установление лимитов кредитовани€ на кредитной комиссии предпри€ти€. ѕередова€ технологи€ оценки кредитных рисков позвол€ет поддерживать показатель просроченной дебиторской задолженности на минимальном уровне в размере до 3%.

    ѕроцесс реорганизации ќјќ »Ќѕ–ќћ путем присоединени€ дочерних предпри€тий ќјќ Ђ—пецжелезобетонї, ќјќ Ђ—игмарї и ќјќ Ђ—аратовметалоптторгї был завершен в конце €нвар€ 2005 г. ¬ результате консолидации активов улучшилась структура баланса предпри€ти€. –азмер собственного капитала вырос до 1,515 млрд. рублей. ¬ 2005г планируетс€ продолжить процесс присоединени€ активов группы, задействованных на рынке металлов. ѕовышение инвестиционной привлекательности компании способствовало росту интереса инвесторов к облигационной и вексельной программам предпри€ти€, что привело к заметному снижению доходности ценных бумаг компании в I квартале 2005 года. ѕланируетс€ получение международного кредитного рейтинга.

    ƒолгова€ программа

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї вышло на публичный рынок заимствований в августе 2003 г, представив свою первую вексельную программу. ¬ексельна€ программа €вл€етс€ частью реализуемой компанией программы внешнего финансировани€. ќсновными цел€ми программы €вл€ютс€ пополнение оборотных средств предпри€ти€ и создание публичной кредитной истории компании. «а период присутстви€ ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї на вексельном рынке стоимость заимствований постепенно снижена с 18,4% годовых до 13,5% годовых. —редневзвешенна€ ставка по вексел€м, наход€щимс€ в обращении на 20.05.05 г. составила 14,3% годовых. ¬ св€зи с повышенным спросом на ценные бумаги ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї, 18 ма€ досрочно завершен третий этап вексельной программы, рассчитанной до конца второго квартала 2005 г. ¬ рамках этого проекта, реализованного совместно с  Ѕ Ђјдмиралтейскийї, в оборот компании успешно привлечено 420 млн рублей. —овет директоров компании примет решение о параметрах четвертого этапа вексельной программы в июне текущего года.

    ¬ 2004 г. ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї впервые вышло на рынок корпоративных облигаций, что в том числе было обусловлено желанием компании привлечь долгосрочные ресурсы дл€ реализации инвестиционной программы развити€ филиальной сети в ≈вропейской части –‘.

    –азмещение 1-ого облигационного займа ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї объемом 500 млн. руб. состо€лось в 23 апрел€ 2004 г. —прос на аукционе превысил объем эмиссии и составил 573,6 млн. руб. ќсновными инвесторами в облигации 1-го выпуска ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї выступили крупнейшие российские банки, в том числе: банк ѕетрокоммерц (29,9% выпуска), —бербанк –‘ (25,9% выпуска), √ута-Ѕанк (17,9% выпуска) и другие.

     омпани€ очень удачно выбрала момент дл€ выхода на корпоративный рынок, но начало вторичных торгов 1-го выпуска облигаций ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї пришлось на разгар банковского кризиса довери€. ќтсутствие на рынке какого-либо спроса обусловило низкую ликвидность бумаг компании в июне-сент€бре 2004 г. — восстановлением интереса инвесторов к рублевому облигационному рынку, по€вилс€ спрос и на облигации ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї. Ќачина€ с окт€бр€ 2004 г. происходил постепенный рост цены выпуска Ц в конце феврал€ 2005 г. котировки облигаций компании преодолели отметку в 100% от номинала, котора€ €вл€етс€ ценой выкупа по оферте. — приближением даты исполнени€ оферты, начина€ с марта 2005 г., облигации »Ќѕ–ќћ-1 торговались по отрицательной доходности, что €вл€етс€ свидетельством высокой оценки эмитента со стороны инвесторов, а также ожидани€ми, что и на 2-ой год обращени€ выпуска эмитент предложит привлекательную ставку купона. ќжидани€ инвесторов не были обмануты. ’от€ эмитент понизил ставку на 100 б.п. Ц до 12,50% годовых Ц активных продаж за этим не последовало и снижени€ цены облигаций на вторичном рынке не произошло. ƒанный факт говорит о том, что держатели бумаг были вполне удовлетворены таким решением эмитента. ¬ апреле текущего года к оферте было предъ€влено 21% от общего объема выпуска облигаций. ќколо половины привлеченных путем выпуска облигаций средств ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї направило на реструктуризацию кредитного портфел€ компании с целью снижени€ его стоимости. ¬тора€ половина привлеченных ресурсов была использована на пополнение оборотных средств компании, приобретение нового металлообрабатывающего оборудовани€, а также Ц на расширение филиальной сети √руппы на ≈вропейской части –оссии.

    ¬ июле 2005 г ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї планирует осуществить эмиссию 2-го облигационного займа.  омпани€ намерена разместить 1-миллиардный выпуск сроком обращени€ 5 лет. ƒругим источником внешнего финансировани€ де€тельности ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї €вл€етс€ привлечение кредитов российских коммерческих банков. Ќа 23.05.2005г. средн€€ ставка привлечени€ кредитных ресурсов составл€ет 12,14% годовых. ќсновными банками партнерами компании €вл€ютс€ ёго-«ападный банк —бербанка –‘, Ѕанк ѕетрокоммерц, –осбанк, √азпромбанк, ¬нешторгбанк, √ута-Ѕанк, јльфа-Ѕанк, Ѕанк —оюз. Ѕанки-партнеры положительно оценивают результаты финансово хоз€йственной де€тельности компании, что нашло отражение в увеличении лимитов кредитовани€ компании в марте 2005 г почти в два раза. ѕозитивна€ оценка компании банками позвол€т ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї провести реструктуризацию кредитного портфел€ во втором квартале 2005 г и снизить процентную нагрузку. –азмещение 2-го облигационного займа позволит на период освоени€ средств при открытии новых подразделений также снизить кредитный портфель в некоторых банках.

    јнализ финансовой отчетности компании

    јнализ активов

    «а период 2002 г. - 1 кв. 2005 г. активы ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї выросли в 6,5 раза, составив на конец 1 квартала 2005 года 3,9 млрд. руб. ¬ силу специфики бизнеса основным фактором роста стало увеличение оборотных активов, в первую очередь Ц запасов и краткосрочной дебиторской задолженности, которые за рассматриваемый период выросли в 3,7 и 7,1 раза соответственно. ¬ первом квартале текущего года объем активов был также увеличен за счет основных средств Ц данна€ стать€ баланса выросла в 1,6 раза по сравнению с 2004 г (до 1,3 млрд руб), что было обусловлено консолидацией на балансе ќјќ Ђ»нпромї активов дочерних предпри€тий. ѕо состо€нию на конец 1 квартала 2005 года наибольший удельный вес в валюте баланса приходитс€ на основные средства, дол€ которых составл€ет 33% общих активов. ƒо 98% структуры запасов сформировано за счет статьи Ђ√отова€ продукци€ и товары дл€ перепродажиї, то есть Ц представл€ет собой металлопродукцию и металлопрокат, предназначенный дл€ реализации через розничную сеть компании. —редний период оборачиваемости запасов составл€ет около 2-х мес€цев, что €вл€етс€ высоким показателем дл€ металлотрейдинговой компании. —нижение товарных запасов в 1 квартале 2005 г объ€сн€етс€ политикой компании по контролю за оборачиваемостью товарных остатков. —тратеги€ компании Ц максимизировать показатель оборачиваемости запасов в период неблагопри€тной конъюнктуры на сырьевых рынках. ѕросроченной дебиторской задолженности компани€ не имеет. ѕоказатели оборачиваемости дебиторской задолженности на прот€жении 2002-2004 гг. оставались стабильны и составл€ли около мес€ца. ¬ мае текущего года журнал Ђ‘инансї (є17) опубликовал рейтинг наиболее быстрорастущих российских компаний по итогам работы в 2004 году, в котором ќјќ Ђ»нпромї зан€л 10-е место.

    јнализ пассивов

    «а период 2002 г. Ц 1 кв. 2005 г. структура пассивов компании претерпела р€д благопри€тных изменений. ¬о-первых, произошло увеличение доли собственного капитала до 39% валюты баланса с 14% в 2003 году за счет увеличени€ уставного капитала, а также добавочного капитала после переоценки основных средств. ѕо результатам переоценки в балансе по состо€нию на конец 1-го квартала 2005 года собственный капитал компании возрос до 1,5 млрд руб. или $54 млн. Ќаращивание собственного капитала в первом квартале 2005 года обусловлено проведенной консолидацией на балансе ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї активов и капитала дочерних компаний (ќјќ Ђ—аратовметаллопторгї, ќјќ Ђ—пецжелезобетонї, ќјќ Ђ—игмарї). ѕоложительным моментом €вл€етс€ отсутствие у компании накопленного и текущего непокрытого убытка, в то врем€ как на нераспределенную прибыль на конец 1 квартала 2005 года пришлось 10% величины собственного капитала. ¬о-вторых, в прошлом году изменилась структура заемных средств в пользу увеличени€ доли долгосрочных источников финансировани€. ¬ частности, на конец 2004 г на долгосрочные об€зательства приходилось 23% пассивов, тогда как в 2003 г их дол€ в пассивах составл€ла всего 11%. Ёти изменени€ стали результатом эффективной реструктуризации кредитного портфел€ компании, а также размещени€ 3-летнего облигационного займа на 500 млн руб.

    ѕо итогам 1-го квартала 2005 года объем заемных средств, а также их структура не претерпели существенных изменений. ƒол€ долгосрочных об€зательств составила 19%, краткосрочных заемных средств Ц 42%, что по-прежнему заметно ниже показателей 2003 года, когда краткосрочные об€зательства сформировали до 75% валюты баланса.

    ќјќ Ђ»Ќѕ–ќћї располагает положительной кредитной историей Ц компани€ активно использует кредитные ресурсы с 2001 г, и до насто€щего времени не нарушала сроков выплаты по кредитам и погашала как основную часть долга, так и проценты в надлежащее врем€ и в полном объеме. ѕо состо€нию на 01.04.05 г. кредитный портфель компании (без учета облигационного выпуска на 500 млн руб) превысил 1,2 млрд. руб.  редиты, отраженные на балансе компании имеют срок до погашени€ не более года.

    ѕо состо€нию на конец 1 квратала 2005 года объем кредиторской задолженности составил 534 млн руб, или 14% валюты баланса. ƒо 97% кредиторской задолженности приходитс€ на поставщиков и пор€дчиков и прочих кредиторов, в то врем€ как на первоочередных кредиторов (персонал, налоговые платежи и платежи во внебюджетные фонды) Ц всего 2,6%. ¬ 2004 г наблюдалось заметное сокращение оборачиваемости кредиторской задолженности Ц до 17 дней с 30-40 дней в 2002-2003 гг. ѕо состо€нию на конец 1 квартала 2005 года компани€ не имеет просроченной кредиторской задолженности.

    јнализ финансовых показателей

    ¬ 2001 году компани€ отказалась от проведени€ бартерных операций и полностью перешла на денежные расчеты. «а период 2002-2004 гг. выручка компании увеличилась более чем в 5 раз и на конец 2004 г достигла 6,6 млрд. руб. ¬ 1 квартале 2005 года объем продаж компании составил 1,7 млрд руб - +57% к аналогичному периоду прошлого года. –ост объема продаж в стоимостном выражении был обеспечен как за счет расширени€ существующих подразделений и открыти€ новых филиалов (в Ѕелгороде, Ќижнем Ќовгороде, Ћипецке, ¬ладимире), так и за счет благопри€тной конъюнктуры сырьевых рынков в 2003-2004 гг. «а период 2002-2004 гг. наблюдалс€ рост валовой рентабельности компании с 9% до 12%, что свидетельствует об эффективном управлении издержками и снижении доли себестоимости в общей выручке. ¬ 2004 г. был также отмечен существенный рост операционной и чистой рентабельности, а также рентабельности прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации. ¬ частности, операционна€ рентабельность составила в 2004 г. 5% по сравнению с 1% в 2003 г., чиста€ рентабельность выросла до 2% по сравнению с 0,7% в 2003 г., а рентабельность EBITDA возросла в 2004 г до 6% с 4% годом ранее. ѕо состо€нию на конец 2004 г рентабельность активов и собственного капитала по EBITDA составила 18% и 63,3% соответственно.

    ¬ первом квартале 2005 года произошло незначительное снижение показател€ валовой рентабельности до 9%, что было обусловлено (1) относительно высокой себестоимостью зимних складских остатков, при нисход€щем ценовом тренде на сырьевых рынках, а также (2) снижением цен на группу строительного проката в €нваре-феврале и относительно низкой активностью строительной отрасли. ѕоказатели операционной рентабельности и рентабельности EBITDA составили в 1 квартале текущего года 2% и 4% соответственно.

    јнализ финансовых коэффициентов

    Ќа прот€жении 2000-2003 гг. наблюдалс€ рост долговой нагрузки на активы (до 55% на конец 2003 г.) и собственный капитал. Ќачина€ с 2004 года эта тенденци€ изменилась, и в насто€щее врем€ привлеченные кредиты и займы незначительно (в 1,15 раза) превышают размер собственного капитала компании, в то врем€ как их дол€ в активах снизилась до 45%. Ѕлагопри€тной тенденцией можно назвать изменение структуры заемных средств в пользу увеличени€ долгосрочных займов Ц по состо€нию на конец 1 квартала 2005 года дол€ краткосрочных кредитов в общем объеме долга сократилась до 62% с 90% в 2002-2003 гг.

    ¬ 2002-2004 гг. наблюдалс€ рост показателей текущей и срочной ликвидности. ¬ частности, коэффициент текущей ликвидности в 2004 г возрос до 1,65 с 1,14 в 2003 г. ¬ 1 квартале 2005 года показатель текущей ликвидности составил 1,5, что выше аналогичных данных за 2000-2003 гг. ”лучшение показателей валовой и операционной рентабельности вызвало рост показател€ покрыти€ процентов в 2004 г до 2,3 с 1,5 годом ранее. ¬ I квартале 2005 года показатель покрыти€ снизилс€ до 1,8, однако по-прежнему остаетс€ выше уровней 2002-2003 гг.

    ѕрогноз основных финансовых показателей

    ѕо оценкам компании, в 2005г за счет развити€ филиальной сети активы компании увеличатс€ до 4,1 млрд руб (~$146 млн).  роме того, до конца 2007г ќјќ Ђ»нпромї планирует удвоить поступлени€ от продаж Ц до 14,7 млрд руб (~$525 млн).

     
    комментарий
     


  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88


    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    30 31 1 2 3 4 5
    6 7 8 9 10 11 12
    13 14 15 16 17 18 19
    20 21 22 23 24 25 26
    27 28 29 30 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: