Rambler's Top100
 

јльфа-Ѕанк: »нформаци€ о нежелательности ввода расчетов через ≈вроклир приведет к распродаже ќ‘«


[24.04.2012]  јльфа-Ѕанк    pdf  ѕолна€ верси€

 омментарий по долговому рынку

¬алютные облигации

ћакроэкономическа€ статистика  ита€, опубликованна€ в понедельник утром, разочаровала инвесторов, сформировав умеренно негативный фон в начале недели. ѕо предварительной оценке HSBC, производственна€ активность в  итае в апреле выросла (с 48,3 до 49,1 пункта). “ем не менее, индекс остаетс€ в зоне сокращени€ (ниже отметки в 50 пунктов). ѕриостановившийс€ рост цен на недвижимость в  итае, усиливает ожидани€ см€гчени€ монетарной политики страны. ƒальнейшее ухудшение настроений было св€зано с публикацией слабых апрельских индексов PMI √ермании, ‘ранции и ≈—, в результате чего спрос вновь переместилс€ в безрисковые активы. ≈вропа остаетс€ основным раздражителем рынка. “ак, Ѕанк »спании в понедельник объ€вил о снижении объема ¬¬ѕ страны второй квартал подр€д, что соответствует определению “технической рецессии”. ѕессимизм рынка усугубл€етс€ политическим кризисом в Ќидерландах, где разногласи€ по поводу мер бюджетной экономии привели к отставке премьер-министра и усилили сомнени€ относительно возможности реализации бюджетной консолидации в рамках ≈—. ¬ ближайшее врем€ в стране пройдут досрочные парламентские выборы. –езультаты 1тура президентских выборов во ‘ранции также продолжают тревожить инвесторов. ¬озросша€ степень политической неопределенности в ≈вропе, существующие угрозы глобальному экономическому росту и отсутствие новых стимулирующих мер формируют коррекционные настроени€, провоциру€ продажи практически во всех классах рискованных активов.

ѕо итогам дн€ доходность UST-10 снизилась до 1,93% годовых. Ќа российском рынке еврооблигаций активность торгов остаетс€ минимальной, продажи наблюдаютс€ в основном в корпоративном сегменте. —уверенный долг Rus-30 по итогам понедельника снизилс€ до 119,56% от номинала (-0,14%). Ќовый 30-летний выпуск Rus-42 прибавил в цене около 40 б.п. (до 114,3% от номинала). –иск на –оссию CDS 5Y вырос до 206 б.п.

—егодн€ в —Ўј выйдет статистика по продажам домов на первичном рынке жилой недвижимости за март, а также индекс потребительского довери€ за апрель. ѕомимо крупного блока корпоративной отчетности (AK Steel Holding Corp., Apple Inc., AT&T, Canon Inc., CNOOC Ltd., GDF  Suez SA, LG Electronics Inc., McGraw-Hill Cos., Novartis AG, Scania AB,United States Steel Corp., United Technologies Corp. ќбнародуют финансовые результаты за прошедший квартал.), сегодн€ начнетс€ 2- дневное заседание ‘–— —Ўј, на котором должны быть опубликованы макроэкономические прогнозы ‘–—, что задаст рынку ориентиры дальнейшей монетарной политики. —о вторника ‘–— —Ўј, начнет проводить серию аукционов по 2-, 5- и 7-летним UST.

–ублевые облигации

¬ понедельник торги на внутреннем долговом рынке носили негативный характер. ¬ середине дн€ инвесторов крайне разочаровала информаци€ о том, что –абоча€ группа —овета по развитию финансового рынка при президенте –‘ выдала заключение о нежелательности ввода расчетов по ќ‘« через ≈вроклир на сегодн€шний день, поскольку это может привести к тому, что торги рублевыми госбумагами уйдут с российских бирж за рубеж. Ќапомним, что именно в ожидании этих нововведений с начала текущего года как нерезиденты, так и российские игроки активизировали покупку ќ‘« в расчете на сужение спредов как к рублевым еврооблигаци€м, так и к госбумагам других стран, торгуемых внациональных валютах. ¬ итоге нова€ информаци€ на эту тему, фактически став€ща€ крест на возможности перехода к международным расчетам в этом году, приведет к активной распродаже накопленных портфелей ќ‘«.

  вечеру ситуацию на рынках дестабилизировали технические сбои на фондовых площадках, продолжавшиес€ практически до закрыти€ рынков в то врем€, как международные индексы демонстрировали негативную динамику.  ак следствие, сегодн€ игроки могут продолжить отыгрывать негативные новости вчерашнего дн€.

ћакроэкономика

–ост ¬¬ѕ в марте оцениваетс€ в 3,2% г/г; Ќ≈…“–јЋ№Ќќ

–оссийский  ¬¬ѕ в марте замедлилс€ до 3,2% г/г после 4,8% г/г в феврале и 3,9% г/г в €нваре. ћы считаем это подтверждением того, что инвестиционный рост €вл€етс€ ключевым условием дл€ обеспечени€ стабильности экономического роста.

¬ марте благодар€ сильному росту реальных зарплат и замедлению импорта сложилс€ позитивный тренд; тем не менее, это не предотвратило замедлени€ темпов экономического роста. –езкое замедление инвестиционного роста до 4,9% г/г в прошлом мес€це после того, как в €нваре-феврале этот показатель держалс€ выше 15% г/г, привело к снижению роста ¬¬ѕ, ограничив рост промышленности на 2%-ном уровне.

–ост ¬¬ѕ в 1 в12, по предварительным оценкам, составл€ет 4,0% г/г, что соответствует 1 в11; тем не менее, мы не считаем это признаком того, что в 2012 г экономике легко удастс€ сохранить прошлогодние темпы роста. ¬ этом году не будет такого разового фактора, как рост в секторе сельского хоз€йства, который в прошлом году восстанавливалс€ после засухи 2010 г и обеспечил около 15% в общем росте ¬¬ѕ. “аким образом, мы подтверждаем наш новый прогноз роста на 3,2% в 2012 г, который отражает нестабильность инвестиционного роста и также указывает на отсутствие возможностей дл€ российских производителей воспользоватьс€ ростом доходов российского населени€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов