Rambler's Top100
 

јльфа-Ѕанк: »нфл€ци€ в –‘ в феврале может составить 2,5-3,0%


[12.02.2015]  јльфа-Ѕанк    pdf  ѕолна€ верси€

 омментарий по долговому рынку

¬алютные облигации

¬нешнедолговой рынок в среду был малоактивен. »гроки не торопились принимать инвестиционных решений накануне знаковой встречи в ћинске в «нормандском формате». ’от€ в целом, ожидани€ были достаточно позитивны, что помогло котировкам индикативно подт€нутьс€ на 0,5-1,0%, а кредитному риску на –оссию CDS 5Y сократитьс€ еще на 22 б.п. – до 527 б.п.

“ем временем, переговоры к сегодн€шнему утру не закончились, информаци€ поступает достаточно противоречива€. ¬ случае отсутстви€ значимых прорывов российский рынок ждет коррекци€.

–ублевые облигации

 лючевым событием вчерашнего дн€ дл€ внутреннего долгового рынка стали аукционы ќ‘«, продемонстрировавшие мощный спрос со стороны инвесторов, невзира€ на тот факт, что ставки по госдолгу уже наход€тс€ на 200-300 б.п. ниже ключевой ставки ÷Ѕ. Ќесмотр€ на достаточно большой объем предложени€ – ћинфин впервые с апрел€ 2014 г выставил на аукцион ќ‘« на 20 млрд руб, - спрос превысил за€вленный объем в 2,5 раза, достигнув 50,7 млрд руб в совокупности. ѕри этом, инвесторы про€вили практически одинаковый интерес как к ќ‘« 26216 с фиксированной ставкой и погашением в 2019 г, так и к ќ‘« 24018 с переменным купоном и погашением в 2017 г.

ќсновными покупател€ми, на наш взгл€д, сейчас выступают различные фонды, имеющие собственное финансирование и достаточно длинный горизонт инвестировани€. ¬ услови€х ожидани€ снижени€ ключевой ставки в течение года их стратеги€ выгл€дит обоснованной.

ћакроэкономика

»нфл€ци€ составила 0,9% с начала мес€ца по 9 феврал€; Ќ≈√ј“»¬Ќќ

–езкий скачок инфл€ции до 3,9% в €нваре может оказатьс€ не последним негативным сюрпризом с точки зрени€ динамики цен. –ост »ѕ÷ на 0,9% за первые дев€ть дней феврал€ говорит в пользу того, что цифра за мес€ц может превзойти ожидаемые нами 2%, и, суд€ по всему, составит 2,5-3,0%.

ћы считаем, что это крайне негативно с точки зрени€ инфл€ционных ожиданий. »нфл€ци€ в 10% по итогам года теперь представл€етс€ слишком оптимистичным сценарием. ¬ то же врем€, мы по-прежнему считаем, что после €нварского понижени€ ключевой ставки, Ѕанк –оссии сейчас не располагает большими возможност€ми дл€ маневра и должен сохран€ть ставки неизменными пока инфл€ци€ не замедлитс€ до 13-14% г/г.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов