Rambler's Top100
 

јльфа-Ѕанк: »нфл€ци€ оказалась ниже прогноза, что снижает важность инфл€ционного аргумента в предсто€щем решении регул€тора о процентных ставках


[06.08.2012]  јльфа-Ѕанк    pdf  ѕолна€ верси€

 омментарий по долговому рынку

¬алютные облигации

Ќегативный тренд в конце недели был сломлен, стабилизацию настроений вызвал официальный отчет по рынку труда —Ўј за июль, существенно превзошедший ожидани€. — одной стороны, количество новых рабочих мест составило 163тыс (при прогнозе на уровне 100тыс). — другой, - рост безработицы с 8,2% до 8,3% позвол€ет участникам торгов не оставл€ть надежду на новый раунд стимулирующих мер. ƒополнительную поддержку рынку оказали новости из √реции – “тройка” кредиторов (комисси€ ћ¬‘, ≈÷Ѕ и ≈—) за€вила о прогрессе по пакету мер сокращени€ бюджетных расходов в 2013-2014гг. ¬ начале сент€бр€ “тройка” вернетс€ в √рецию.

—мена настроений и резко возросший “аппетит к риску” спровоцировали выход из защитных UST. ƒоходность бенчмарка UST-10 по итогам торгов в п€тницу выросла на 9 б.п. – до 1,56% годовых. –оссийский рынок еврооблигаций в конце недели также продемонстрировал уверенный рост. Rus-30 завершил день на отметке 125,9% от номинала, стоимость CDS 5Y упала на 16 б.п. – до 163 б.п. –ост котировок в пределах 0,5п.п. наблюдалс€ в бумагах телекоммуникационного, металлургического секторов, а также длинных выпусках нефтегазового сектора.

—егодн€ ‘ранци€ и —Ўј проведут размещени€ 3- и 6-мес€чных векселей. AT&T, AngloGold Ashanti, Bershire Hathaway обнародуют финансовые результаты за прошедший квартал. ¬переди нас ожидаетс€ относительно спокойна€ в новостном плане недел€, наиболее важные данные выйдут ближе к ее концу (будет опубликован крупный блок статистики  ита€ - инфл€ци€, промышленное производство, розничные продажи и торговый баланс за июль).

–ублевые облигации

¬ п€тницу покупки в локальном долговом сегменте усилились, поддерживаемые внешним позитивным настроем игроков по завершении ключевых событий текущей недели. –ост нефт€ных котировок и укрепление рубл€ – €вл€ютс€ основными факторами поддержки дл€ внутреннего долгового рынка. ќбещание допустить к системам международных расчетов не только государственные, но и корпоративные облигации, поддерживает интерес к «квазисуверенным» выпускам долгового рынка.

ћакроэкономика

»нфл€ци€ в июле составила лишь 1,2%; ѕќ«»“»¬Ќќ

ѕо данным –осстата, потребительские цены в июле выросли на 1,2%. »сход€ из роста мировых цен на зерно на 50% за июнь-июль, а также на фоне повышени€ регулируемых тарифов в прошлом мес€це, и мы, и рынок ожидали более быстрого роста »ѕ÷ – на 1,5%. ѕоэтому рост цен на 1,2% – очень хороша€ новость. Ётот показатель также ниже 1,4%, о котором говорили недельные данные по инфл€ции за период с 1 по 30 июл€ – это св€зано с тем, что расчеты мес€чного »ѕ÷ –осстата охватывают более широкий ассортимент продукции.

¬ целом данный факт указывает на то, что негативный эффект роста мировых цен на зерно оказалс€ недостаточно сильным, чтобы привести к росту цен всей потребительской корзины в июле. “аким образом, хот€ долгосрочные инфл€ционные риски сохран€ютс€, а снижение цен в ближайшие два мес€ца весьма сомнительно, на фоне роста »ѕ÷ на 4,5% с начала года наш годовой прогноз инфл€ции 6,7% представл€етс€ вполне достижимым.

 роме того, более низкий в сравнении с прогнозом рост »ѕ÷ в июле упрощает задачу дл€ ÷Ѕ в отношении управлени€ инфл€ционными ожидани€ми на рынке. –анее мы говорили о том, что выбор политики в отношении процентных ставок €вл€етс€ непростой задачей. ѕо сути, регул€тор должен выбирать между борьбой с инфл€цией и стимулированием роста кредитовани€. —ейчас срочность прин€ти€ этого решени€, по всей веро€тности, снизилась, по крайней мере, на ближайшее врем€. ћы считаем, что на предсто€щем на этой неделе заседании ÷Ѕ оставит ключевые процентные ставки на прежнем уровне.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов