Комментарий по долговому рынку

Итоги референдума Греции по большей части стали неожиданными для рынков – большинство игроков ожидало, что население поддержит программу кредиторов после недельных банковских каникул и ограничений на снятие наличности и банковские переводы. Однако граждане страны высказали вотум доверия нынешнему руководству страны, тем самым упрочив их переговорные позиции.

Первая реакция финансовых рынков была негативной: ослабление евро к доллару, падение стоимости нефтяных контрактов сорта Brent ниже отметки в $60/баррель (отметим, что падение нефти также обусловлено ожиданиями достижения договоренностей по Ирану). В США на предторгах наблюдается бегство в качество – фьючерс на индекс S&P500 падает на 0,9%, тогда как доходность бенчмарковых UST-10 с утра показывает уровень 2,30% годовых после закрытия на отметке в 2,38% годовых в четверг.

На этом фоне российские активы в понедельник до прояснения ситуации окажутся под давлением. Рубль при открытии подешевел на 0,6% к доллару США, торгуясь на отметке в 56,4 руб/$. Аналогичная негативная динамика ожидается и на долговых рынках. Вместе с тем, ситуация будет меняться вслед за появлением информации о сроках начала переговоров по греческому долгу и прояснении позиции сторон.

Первой положительной для рынка информацией стала отставка министра финансов Греции Яниса Варуфакиса, поскольку его участие в переговорах ранее негативно воспринималось Еврогруппой. Этот шаг демонстрирует намерение руководства Греции достичь договоренностей в кратчайшие сроки и не эскалировать далее и так уже накаленную ситуацию в Еврозоне. Вместе с тем, скорее всего Греция теперь будет просить о списании части задолженности (этой позиции не было в предыдущих переговоров) – как по результатам опубликованного в конце прошлой недели доклада МВФ, где данная мера указана как необходимая для восстановления экономики страны, так и на фоне укрепления переговорных позиций по результатам референдума. Мы ожидаем достаточно быстрого развития событий по переговорному процессу, поскольку 10 июля Греции предстоит осуществить платеж по облигациям, невыплата которого приведет сначала к техническому дефолту (на 7 дней), а далее – к официальному дефолту по методологии рейтинговых агентств.