Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский долг – как суверенный, так и корпоративный – вчера показал уверенный ценовой рост, поддерживаемый благоприятной ситуацией на мировых рынках после заявления ЦБ Китая о смягчении валютной политики. Суверенный бенчмарк Rus-30 прибавил сразу 1 п.п., торгуясь к закрытию на уровне 113 . % от номинала. На фоне стабильности КО США, его спред к UST-10 сузился сразу на 20 б.п., опустившись ниже отметки в 200 б.п.

Вместе с тем, фактор политической неопределенности, как мы и опасались, развернул рынки, прервав 2-недельное ралли. Сразу несколько заявлений, прозвучавших вчера, вновь всколыхнуло опасения инвесторов относительно ситуации в Европе. Так, рейтинговые агентства поставили под сомнение надежность банковского сектора ЕС. В частности, Fitch понизило рейтинги BNP Paribas, а S&P выпустило обзор по испанской банковской системе, одновременно понизив прогнозы рейтингов ряда банков и указав, что ее перспективы сомнительны и банк ждут «трудные времена». Инвесторы опасаются, что следующим шагом S&P станет понижение суверенного рейтинга Испании. Кроме того, один из членов Совета ЕЦБ указал, что ряд европейских банков сталкиваются с трудностями при привлечении фондирования, что также оказало давление на банковский сектор и рынки в целом.

Таким образом, к сегодняшнему открытию инвесторы подходят с опасениями относительно ситуации в Европе и гораздо меньшим аппетитом к покупке рисковых активов. Российский рынок в первой половине дня будет отыгрывать эти новости, теряя завоеванные ранее позиции. Вечером ждем первой порции данных по рынку жилья в США – аналитики прогнозируют рост продаж в мае на вторичном рынке на 6%.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга вчера ослабла. Котировки остались практически без изменений. В секторе облигаций Москвы сделки по-прежнему проходили в двух выпусках – 56-м и 49-м. В корпоративном секторе продолжились покупки АИЖК-9, -10, а также облигаций Газпромнефти, тогда как НЛМК и Система снизились в цене на . п.п.

Вчера сразу несколько эмитентов объявило о начале бук-билдинга. Так, на этой неделе собирают заявки ВБД-ПП и Новатэк. Оба эмитента имеют хорошую кредитную историю и предлагают привлекательный для инвесторов уровень доходности. Однако, пока на рынке наблюдается дефицит новых размещений, – мы ожидаем, что бумаги будут размещены со значительной переподпиской, и в ходе бук-билдинга ставка будет снижена в среднем на 50 б.п.