Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В понедельник инвесторы получили целую порцию разочаровывающих новостей, что развернуло рыночные тренды, вернув спрос на безрисковые активы. Ключевой новостью, которая будет отыгрываться сегодня, стало неожиданное решение премьер-министра Греции вынести вопрос о согласованном уже на саммите ЕС пакете помощи на референдум. Это решение стало наиболее ярким проявлением отсутствия политической воли в ЕС – правительство страны опасается брать на себя ответственность за непопулярные решения. Вопрос о проведении референдума будет обсуждаться в пятницу, если данное решение будет одобрено, сам референдум пройдет в начале января. Перед населением будет поставлен вопрос – либо поддержать меры по ужесточению бюджетной политики вкупе с получением финансовой помощи ЕС, либо – выйти из Еврозоны. Таким образом, уровень неопределенности относительно казалось бы уже решенного «долгового» вопроса вновь повысился. Дополнительным поводом к коррекции вниз на торговых площадках стало сообщение о начале процедуры банкротства MF Global Holdings, одного из крупнейших брокеров на рынке товарных деривативов.

Беспокойства на рынки также добавили слабые статданные из АТР. В частности, индекс PMI, рассчитываемый HSBS, в Китае упал до минимального с февраля 2009 г уровня, находясь чуть выше отметки в 50 пунктов.

На фоне информационного негатива фондовые индексы упали в США на 2,0-2,5%, фъючерс на индекс S&P500 продолжает нести потери. КО США пользовались популярностью у инвесторов, которые вновь начали поиски «тихой гавани» - UST-10 упал в доходности сразу на 20 б.п., до 2,11% годовых. Евро к утру ослаб к доллару на 2,5%, вернувшись к отметке 1,38, где он торговался до саммита ЕС.

Сегодня в США выйдет индекс ISM в производственной сфере за октябрь – ожидается рост показателя с 51, 6 до 52 пунктов.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга остается минимальной как в связи с дефицитом ликвидности, так и с переносом интереса инвесторов на первичный рынок. Эмитенты решили воспользоваться открывшимся после саммита ЕС «окном» для осуществления заимствований, отложенных с лета. Общий объем уже анонсированных размещений на первую половину ноября превышает 50 млрд руб, мы не исключаем, что по итогам месяца объемы размещения достигнут 120-140 млрд руб. Постепенная нормализация рублевой ликвидности в течение ноября будет способствовать выходу на рынок новых заемщиков. При этом, эмитентов не пугают возросшие на 150-200 б.п. ставки привлечения. Вместе с тем, мы ожидаем, что несмотря на значительную конкуренцию, ставки первичного рынка будут постепенно снижаться, выравниваясь с доходностями на вторичных торгах.