Валютные облигации

Доходность UST в течение вчерашнего дня оставалась стабильной, удерживаясь на уровне 2,77% годовых. Российский внешнедолговой рынок в отсутствие свежих новостных потоков оставался малоактивным. В первой половине дня рынок пытался стабилизироваться, тем не менее, давление на большинство ликвидных бумаг с открытием Нью-Йорка усилилось. Риск на Россию CDS 5Y подскочил в начале недели на 15 б.п. и остается на уровне 232 б.п. Суверенные выпуски РФ снизились в пределах 1%. Rus-30 завершил день на уровне 112,8% от номинала (-1,3%). В корпоративном сегменте падение котировок широким фронтом на 1-2% не подкреплялось большими объемами, наибольшее давление ощущалось в бумагах длинной дюрации и субординированных выпусках. До конца недели рынок, вероятно, будет консолидироваться. Сегодня Минфин США опубликует данные о бюджете страны за февраль.

Рублевые облигации

Как и ожидалось, во вторник рынок рублевого долга отыгрывал совокупность негативных новостей, поступавших с прошлой пятницы. Дальнейшее обострение ситуации вокруг Крыма и растущая вероятность санкций против России вкупе с очередным витком падения курса рубля усилили давление на котировки рублевых активов. Длинные ОФЗ потеряли больше 2 п.п., доходность ОФЗ 26212 с погашением в 2028 г превысила уровень в 9% годовых. Еще более существенное давление ощущалось в секторе рублевых еврооблигаций, где доходность бенчмарков закрепилась выше 10% годовых. Здесь падение цен было подкреплено объемами сделок – на фоне нерезидентов, сокращавших позиции по России.

Ситуация на российских финансовых площадках остается крайне негативной, не предполагая возможности для коррекции основных индикаторов. Предстоящее в пятницу заседание ЦБ вряд ли способно добавить позитива. Мы считаем, что Банк России воздержится от какого-либо понижения ключевой ставки, которая ранее временно была повышена на 150 б.п. – до 7% годовых. Вместе с тем, вероятность сохранения такого уровня ставки продолжительное время еще не учтена в ценах облигаций, поэтому подобное решение ЦБ вызовет очередной виток распродаж на рынке долговых активов – прежде всего, в низкодоходных сегментах.