Минфином рассматривается возможность отказаться от практики установления предельных объемов предложения облигаций на аукционах, сообщается в информации Минфина. Такую практику ведомство может ввести уже со следующего аукциона (13 февраля) по размещению ОФЗ.

В этом случае объем удовлетворения заявок на аукционе будет определяться исходя из совокупного спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности. По мнению Минфина, такой подход позволит более гибко реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, а также удовлетворять в большем объеме поданные неконкурентные заявки. Для участников аукционов механизм подачи заявок останется прежним.

По нашему мнению, объявление объемов планируемых заимствований, как параметр прозрачности аукционов ОФЗ, снижает премию по доходности ОФЗ и особенно полезно в случаях уменьшения спроса. Новая практика позволит Минфину удовлетворять растущий спрос, но это можно сделать и путем более точной оценки спроса. Мы также сомневаемся, что конъюнктура продолжит так стремительно улучшаться, что ведомство будет системно недооценивать спрос. В результате, выгода от новой практики неочевидна.