Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: В 2011 году предложение облигаций в корпоративном секторе обещает быть существенным


[14.01.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СЕГОДНЯ

Инфляция. На внешнем рынке сегодня выходит CPI в США за декабрь. По консенсус-прогнозам ожидается увеличение CPI до 0.4% с 0.1% за месяц в ноябре или, соответственно, до 1.3% г./г. с 1.1%, что отражает повышение стоимости нефти. Однако большинство аналитиков полагает, что базовая инфляция останется на уровне ноября и составит 0.1% за месяц (0.8% г./г.). Между тем данные по PPI в США за декабрь, которые вышли вчера, продемонстрировали увеличение показателя до 4% г./г. с 3.5% г./г. в ноябре.

Мы полагаем, что повышение цен на нефть с лагом от около 2–3 месяцев скажется на потребительской инфляции. Таким образом, более существенный рост базовой инфляции в США можно ожидать к марту.

ВЧЕРА

Глава ЕЦБ предупредил об увеличение инфляции в краткосрочном плане

На своих заседаниях вчера ЕЦБ и Банк Англии сохранили базовые ставки на прежнем уровне. Основное внимание привлекло заявление главы ЕЦБ о том, что в краткосрочном плане инфляция останется выше порогового значения 2% и даже несколько ускорится, но к концу года ЕЦБ ожидает снижения показателя до целевого уровня. Согласно последним данным, в декабре инфляция в зоне евро впервые с ноября 2008 г. превысила пороговое значение 2% и составила, по предварительным оценкам, 2.2% г./г. Мы придерживаемся к мнения, что на фоне повышенных цен на нефть и риска ускорения роста цен на продовольствие, инфляция в зоне евро останется в районе 2–2.5% в первом полугодии, что ставит под вопрос сохранение базовой ставки ЕЦБ. Из-за ожидаемого замедления экономической активности и долгового кризиса, на наш взгляд, ЕЦБ не будет торопиться повышать базовую ставку в первом полугодии. Мы полагаем, что летом ЕЦБ постепенно начнет повышение ставок с учетом основной цели по поддерживанию инфляции в районе 2%.

Внутренний рынок

Макропараметры прошлого года

Дефицит бюджета РФ в 2010 г. составил 1.787 трлн рублей (3.9% ВВП), завил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин на заседании президиума правительства. Таким образом, в декабре, по нашим подсчетам, дефицит бюджета составил 875 млрд руб., что предполагает рекордные расходы бюджета в декабре на около 1.75 трлн руб. против 1.4 трлн в декабре 2008 г.

С учетом проинфляционного финансирования дефицита бюджета за счет Резервного фонда в конце прошлого года, рост бюджетных трат ускорит инфляцию в начале текущего года.

Вчера также вышла предварительная оценка ЦБ платежного баланса. Положительное сальдо торгового баланса РФ в 2010 году составило $149.2 млрд, что на 33.7% выше, чем в 2009 г. ($111.6 млрд) благодаря росту цен на нефть в среднем на 28% г./г. Одновременно, ускоренными темпами во втором полугодии увеличивался импорт, и в целом за год импорт товаров вырос на 30%. Мы полагаем, что рост импорта замедлится в текущем году, но так как не видим основания для дальнейшего роста цен на нефть в текущем году, сальдо торгового баланса будет постепенно снижаться.

Чистый отток частного капитала из России в прошлом году, по оценке ЦБ, составил $38.3 млрд. Ранее ЦБ прогнозировал, что этот показатель по итогам года составит $22 млрд, но итоговое значение оказалось меньше, чем в 2009 году ($56.9 млрд).

Итоги 2010 г. на первичном рынке внутреннего долга

Группа ММВБ подвела итоги деятельности в 2010 году. Объем торгов облигациями на ММВБ составил 33.9 трлн руб. (+135%), в том числе вторичные торги – 5.14 трлн руб. (+69%), РЕПО – 27.8 трлн руб. (+169%), первичные размещения – 960.5 млрд руб. (-7%), говорится в сообщении биржи.

В целом за 2010 год было зарегистрировано 234 выпуска облигаций 66 эмитентов общим объемом 964.1 млрд руб., что на 63.2% превышает показатели предыдущего года. Объем размещений корпоративных и региональных облигаций составил 606.2 млрд руб., объем размещений биржевых облигаций составил 354.3 млрд руб.

Отметим, что предложение облигаций в корпоративном секторе в текущем году также обещает быть существенным. Объем зарегистрированных, но пока неразмещенных корпоративных выпусков составляет 2.1 трлн руб., по данным CBONDs по состоянию на сегодняшний день.

Внутренний государственный долг РФ, по данным Минфина, в 2010 году увеличился на 624.427 млрд руб. или на 34%, до 2.46 трлн руб. с 1.84 трлн руб. В 2009 году госдолг РФ во внутренних госбумагах вырос на 415.7 млрд рублей или на 29.2%, с 1.42 трлн рублей.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: