СКОРО

В пятницу выходят данные о динамике занятости в несельскохозяйственном секторе в США за июль.

СЕГОДНЯ

Заседания по ставкам в Европе и немного статистики

Сегодня свои заседания по ставкам проводят Банк Англии и ЕЦБ. В ближайшей перспективе (до конца года) не ожидается повышение ставок по сравнению с текущим уровнем 0.5% и 1% соответственно. Календарь статистики сравнительно беден – сегодня ожидаются данные по промышленным заказам в Германии за июнь и еженедельная статистика по пособиям по безработице в США. По прогнозам в Bloomberg ожидается незначительное снижение новых заявок (до 455 тыс. с 457 тыс.), а пособия продолжают получать 4514 тыс.

ВЧЕРА

Итоги аукционов ОФЗ

Министерство финансов вчера предоставило премию около 5 б.п. на аукционе по размещению нового выпуска ОФЗ 26203. Это позволило ему разместить почти весь запланированный объем. В ходе аукциона было продано бумаг на общую сумму 23.08 млрд руб. по номиналу при спросе 29.4 млрд руб. по номиналу и объеме предложения 25 млрд руб. по номиналу. Доходность по средневзвешенной цене по итогам аукциона сложилась на уровне 7.15% годовых.

На аукционе ОФЗ 25072 с дюрацией 2.3 г. было размещено бумаг всего на 8.76 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. Спрос составил почти 24 млрд руб.

Инфляция

По сообщению Росстата, инфляция за июль составила 0.4%, что несколько ниже прошлогоднего значения (0.6%). В годовом выражении инфляция опустилась до рекордно низкого уровня в 5.5%.

По нашим ожиданиям, текущий уровень инфляции является переломной точкой, после чего потребительские цены начнут расти. Этому способствуют: высокий рост денежной базы, начиная с 4 кв. 2009 г., и частичное восстановление потребительского кредитования. Денежная база в широком определении за год до 1 июля увеличилась на 45.8%. В дополнение, укрепление рубля к евро было одной из основных причин замедления инфляции в первом полугодии, тогда как с июня курс рубля к евро поддерживается на уровне выше 39 руб. Тем самым, фактор укрепления рубля уже сходит на нет. Дополнительным фактором, усиливающим инфляционное давление, станет аномальная засуха в ряде регионов России. Мы подтверждаем свой прогноз инфляции на конец года на уровне 7.3%.

Из всего этого для долгового рынка следует, что ожидать снижение ставок рефинансирования ЦБ не стоит. Большие планы Минфина по размещению ОФЗ могут привести к коррекции цен облигаций в госсегменте, а следом и на рынке корпоративного долга, о чем мы напишем в ближайшее время.