СКОРО

На следующей неделе пройдет заседание ЕЦБ по ставкам. Ожидается повышение ставок на 0.25 п.п., до 1.25% годовых. Так как ЕЦБ придерживается таргетирования инфляции (CPI уже 4 месяца превышает целевой уровень) и озабочен ростом инфляционных ожидании, мы полагаем, что ЕЦБ не ограничится одним повышением в текущем году. По консенсус опросу ожидается повышение на 0.25 п.п. в квартал, т.е. до конца года ставка ЕЦБ может составить 1.75%. Долговые проблемы некоторых европейских стран не помешают повышению ставок.

СЕГОДНЯ

Гражданские самолеты Сухого (рейтинг ВВ от Fitch) сегодня начнут сбор заявок инвесторов на покупку биржевых облигаций на общую сумму 6 млрд руб. Объем эмиссии трехлетних облигаций серий 02 и 03 составит по 3 млрд руб. Условия эмиссии предусматривают оферту на досрочный выкуп второго выпуска облигаций через год после начала размещения, третьего выпуска – через два года. Размещение бумаг запланировано на 26 апреля.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Представители ФРС не исключают увеличение ставок до конца года. Глава Федерального резервного банка Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота считает, что ФРС в случае повышения уровня базовой инфляции будет вынужден повысить краткосрочные процентные ставки еще до конца этого года. Н. Кочерлакота, который голосует на заседания FOMC, прогнозирует «большое» движение вверх core CPI до 1.3% к концу этого года. Поэтому, по его мнению, ориентир ФРС по краткосрочным ставкам может быть повышен более чем на 0.5 п.п. в 2011 г. Мнение представителя ФРС совпадает с нашими ожиданиями, но пока такое мнения разделяют немногие – по консенсус-опросам не ожидается повышение ставок в США до конца года.

Банк Ирландии опубликовал результаты стресс-тестов. Ирландские банки должны увеличить капитал на 24 млрд евро, что чуть ниже прогнозов аналитиков (27 млрд евро), но существен-но превышает прогнозы ирландского правительства (10 млрд евро).

Внутренний рынок

Евраз (В/В1/В+) отчитался по МСФО за 2010 г. Чистая прибыль компании составила $532 млн против убытка за 2009 г. Показатель EBITDA составил $2.35 млрд (рост в 1.9 раза), рентабельность по EBITDA увеличилась до 18% с 13% годом ранее.

Евраз рефинансировал долг на $3.6 млрд, что существенно уменьшило долю краткосрочного долга, но в целом чистый долг Евраза уменьшился незначительно (на 1.4%, до $7.1 млрд). Соотношение «чистый долг/ EBITDA» составило 3х не конец прошлого года. Евраз ожидает, что соотношение будет в диапазоне 2.4–2.9х по состоянию на июнь 2011 г. На наш взгляд, долговые обязательства Евраза справедливо оценены рынком.

ВЭБ-лизинг открыл книгу заявок на покупку облигаций серии 03 и 04. Объем каждого выпуска составляет 5 млрд руб. Срок обращения облигаций составляет 10 лет. Оферта по выпуску серии 03 предусмотрена через 3 года, серии 04 – через 5 лет. Ориентир по ставке купона облигаций серии 03 составляет 7.9–8.4% годовых, ориентир по выпуску серии 04 находится в диапазоне 8.7–9.2%. Лизинговая «дочка» ВЭБа имеет рейтинг ВВВ от Fitch, тем не менее компания не публикует аудированную отчетность по МСФО. Благодаря высокому рейтингу, новые облигации соответствуют требованию для включение в расширенный портфель государственной УК.