СКОРО

Euroclear Bank SA начнет завтра, 7 февраля, обслуживание внебиржевых операций с ОФЗ, а в марте стартует обслуживание биржевых операций с ОФЗ, сообщило сегодня агентство Bloomberg с ссылкой на сообщение банка. По ожиданиям Euroclear, канал взаимодействия между Euroclear Bank и НРД даст возможность клиентам каждого депозитария проводить трансграничные операции без задержек. В ближайшие месяцы Euroclear Bank планирует также запустить услуги по операциям с корпоративными и муниципальными облигациями на биржевых рынках.

По нашим оценкам, увеличение круга инвесторов в ОФЗ в результате прямых расчетов через Euroclear может привести к снижению доходности длинных ОФЗ примерно на 25 б.п., до 6% годовых по 5-летним ОФЗ, что соответствует среднесрочным прогнозам по инфляции в РФ.

ВЭБ 7 февраля разместит до 40 млрд руб. на депозиты банков. Срок депозитов составит 308 дней (с возвратом 12 декабря 2013 г.). Минимальная процентная ставка установлена на уровне 8.75% годовых.

В четверг ЕЦБ проводит заседание по ставкам. Ожидается, что ставка останется на прежнем уровне 0.75% годовых.

СЕГОДНЯ

Остатки на корсчетах и депозитных счетах банков в ЦБ резко выросли. Остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ составили сегодня утром 927.4 млрд руб. (+74 млрд руб.), остатки на депозитных счетах подскочили до 381.7 млрд руб. против 135.5 млрд рублей днем ранее. Масштабное изменение произошло из-за роста остатков расширенного правительства (более чем на 300 млрд руб. за день), что с избытком покрыло снижение операций репо с ЦБ более чем на 200 млрд руб. за счет уменьшения лимитов по репо.

В итоге ставки по репо на 1 день превысили 6% на утреннем аукционе и 6.4% годовых на втором аукционе. Такая политика ЦБ по ручному управлению ликвидностью дает преимущества для крупнейших банков с доступом к бюджетным деньгам, тогда как фондирование для участников меньшего масштаба дорожает.

Минфин предложит премию при размещении 5-летних ОФЗ. Министерство финансов сегодня проведет два аукциона по размещению 5-летних ОФЗ 25081 на сумму 20 млрд руб. и 15-летних ОФЗ 26212 на 10 млрд руб. Ориентир доходности нового выпуска ОФЗ 25081 на аукционе 6 февраля – 6.2–6.3% годовых, тогда как аналогичный выпуск торгуется с доходностью 6.18% годовых на момент объявления. Ориентир по доходности 15-летних ОФЗ 26212 находится в диапазоне 7.10–7.15%, что не предполагает предоставления существенной премии.

Отметим также, что Минфин несколько изменил объем предложения выпусков по сравнению с запланированными ранее (10 млрд руб. 5 летних ОФЗ и 20 млрд руб. 15-летних бумаг) «на основе анализа текущей рыночной конъюнктуры».

ВЧЕРА

Внутренний рынок

В январе инфляция, по данным Росстата, подскочила до 7.1% за год с 6.6% в декабре из-за ускорения роста цен на продовольствие и повышения акцизов на алкоголь. Инфляция существенно превысила наш прогноз (0.5%). При этом Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменения цен на отдельные товары, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер, в январе составил 100.5% (в январе 2012 г. – также 100.5%).

Согласно прогнозу Банка России, высокая инфляция (выше 6%) сохранится в первой половине 2013 г. При этом ЦБ не исключает, что превышение инфляцией целевого уровня (5–6%) может повлиять на ожидания экономических агентов. Это соответствует нашему прогнозу по инфляции, составляющему 7% г./г. до конца мая, после чего эффект низкой базы сойдет на нет.

В итоге мы остаёмся при своем мнении, что ЦБ не будет менять ставки по краткосрочным операциям на заседании совета директоров на следующей неделе, а по окончанию первого квартала не исключаем снижения процентных ставок на 0.25 п.п.