СКОРО

Россельхозбанк планирует 28 мая начать встречи с инвесторами по размещению еврооблигаций. Объем, валюта и условия выпуска будут определены по итогам встреч с инвесторами и ситуации на рынке. В начале 2013 г. РСХБ разместил 5-летние еврооблигации в рублях в объеме 10 млрд под 7.875% годовых, а также небольшой выпуск 3-летних бондов в юанях на 1 млрд ($161 млн) со ставкой 3.6% годовых.

Москва планирует в июне разместить 3-летние облигаций 67-го выпуска. На текущий момент облигации Москвы торгуются со спредом 100–110 б.п. к ОФЗ. Мы полагаем, что справедливый спред составляет порядка 50–60 б.п., но выпуски Москвы торгуются с премией из-за невысокой ликвидности.

СЕГОДНЯ

Плохая статистика по промышленности Китая привела к коррекции цен на нефть. Активность в перерабатывающей промышленности КНР в мае снизилась неожиданно после нескольких месяцев роста по предварительным данным по индексу менеджеров закупок (PMI), рассчитываемого HSBC. Индекс PMI составил 49.6 пункта против апрельских 50.4 и прогноза в 50.4 пунктов. Значение в мае является минимальным за последние 7 месяцев.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Б. Бернанке, выступая в среду в Конгрессе США, предупредил о рисках преждевременного выхода из программ стимулирования. Так как безработица в США существенно превышает «нормальный» уровень, а инфляция остается низкой, глава ФРС полагает, что политика ФРС должна оставаться чрезвычайно мягкой. При этом ФРС отслеживает риски, которые связаны с низкими ставками в длительный период: снижение мотивации консервативных инвесторов из-за низкой доходности качественных облигаций и депозитов, угроза финансовой стабильности из-за стимулирования принятия чрезмерных рисков по дюрации и кредитному качеству. Тем не менее, в настоящее время Б. Бернанке полагает, что в текущих условиях преждевременный выход из программы стимулирования может принести экономике США больше вреда, чем пользы.

Доклад Бернанке привел к эйфории на фондовом рынке, но позже из протокола последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) стало известно, что ряд членов ФРС готовы замедлить темпы выкупа активов уже после июньского заседания, в случае сохранения благоприятных экономических условий.

С учетом хорошей статистики по числу рабочих мест, QE может быть уменьшен в ближайшие месяцы.

На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 11 б.п., до 2.4% по итогам дня.

В российском сегменте евробондов МТС завершили размещение 10-летних еврооблигаций на $500 млн под 5% годовых. Первоначальный ориентир доходности составлял 5.375% годовых, объем до $1 млрд. Сегодня компания размещает транш в рублях.

Внутренний рынок

Аукцион по размещению ОФЗ 26210 с погашением 11 декабря 2019 года вчера был признан несостоявшимся в связи с отсутствием конкурентных заявок. Итог ожидаем с учетом низкого ориентира Минфина по доходности.

Недельная инфляция в РФ с 14 по 20 мая ускорилась до 0.2% за неделю. Таким образом, с начала месяца инфляция составила уже 0.5%, показатель за год ускорился до 7.3% с 7.2% в конце апреля. На этом фоне ЦБ может повременить со снижением ставок и подождать до конца лета.