СКОРО

Большие ожидания перед заседанием ЕЦБ. На следующей неделе ЕЦБ проводит заседание по ставкам. Вчера глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что «В рамках своего мандата ЕЦБ готов сделать все, что потребуется, чтобы сохранить евро. И поверьте мне, этого будет достаточно».

Именно последняя часть фразы взбудоражила воображение инвесторов о том как именно ЕЦБ поможет долговому рынку с вариантами от нового аукциона длинных кредитов LTRO до масштабных интервенций на рынке долга (по примеру ФРС). Напомним, однако, что на текущий момент устав ЕЦБ запрещает прямое финансирование дефицитов бюджета, как было по уставу Бундесбанка Германии. Варианты как это можно обойти уже обсуждались – в начале недели другой член совета ЕЦБ Эвальд Новотни заявил, что есть основания предоставить банковскую лицензию Европейскому механизму стабильности (ESM), что позволит увеличить фонд поддержки в несколько раз за счет доступа к операциям ЕЦБ, но de facto противоречит основным принципам ЕЦБ.

Итоги заседания ЕЦБ будут оглашены в рамках пресс-конференции М.Драги в четверг, 2 августа.

В среду ФРС подведет итоги двухдневного заседания. Мы полагаем, что будет отмечено сохранение безработицы – показатель не сдвинулся с 8.2% в конце первого квартала. Тем не менее, низкие ставки UST не оставляют места для дополнительного денежного стимулирования экономики.

На внутреннем долговом рынке ожидается погашение ОФЗ на сумму 150 млрд руб. Мы полагаем, что погашение выпуска ОФЗ 25073 окажет поддержку вторичному рынку, если Минфин вновь не сдвинет график аукционов. По предварительному графику, 1 августа Минфин планировал разместить ОФЗ на 50 млрд руб. в т.ч. 15-летние ОФЗ 26207 на 15 млрд руб. и 5-летние ОФЗ 25080 на 35 млрд руб. (из них уже было размещено 2.7 млрд руб. в среду).

СЕГОДНЯ

Сегодня выходит статистика по ВВП США за II кв. 2012 г. По прогнозам аналитиков, опрошенных Bloomberg, в прошедшем квартале рост замедлился до 1.4% с 1.9% в I квартале.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Заявления главы ЕЦБ поддержали долговой рынок. По итогам дня доходность 10-летних бондов Италии понизилась на 40 б.п. до 6.03%, доходность аналогичных бумаг Испании упала на 45 б.п. до 6.88% годовых и сегодня снижение продолжается.

Временное улучшение внешней конъюнктуры позволило Газпрому удачно доразместить 5-летние LPN на 650 млн евро. Изначально было объявлено, что доразмещение составит 250 млн евро. Общий объем спроса по итогам размещения составил 3 млрд евро. Бумаги размещались с доходностью 3.5% годовых, цена размещения составила 101.083% от номинала бумаг. Напомним, что 11 июля компания разместила 5-летние евробонды объемом 750 млн евро с доходностью 270 б.п. к свопам (3.755% годовых).

ВТБ разместил бессрочные облигации на сумму $1 млрд со ставкой 9.5% годовых, по выпуску предусмотрен колл-опцион через 10.5 лет. Первоначальный ориентир по доходности облигаций был ранее объявлен в диапазоне 9.5-9.75% годовых. После исполнения первого колл-опциона, доходность евробондов ВТБ будет рассчитываться по формуле доходность UST10+806.7 б.п. Выпуск будет учитываться в расчете капитала I уровня. Первый квартал 2012 г. ВТБ закончил с показателем достаточности капитала I уровня по Базельским стандартам в 9.6%, новы выпуск позволит увеличение показателя примерно до 10.5%.

Внутренний рынок

Банки сохранят годовые темпы роста розничного кредитования на уровне 40–44% до конца года, по прогнозам первого зампреда ЦБ Алексея Симановского. В первом полугодии розничный кредитный портфель банков увеличился на 18.4% до 6.57 трлн руб., а годовой прирост составил 44.4%.

Ранее ЦБ прогнозировал более умеренный рост кредитования. Сохранение высоких темпов розничного кредитования вместе с рисками плохого урожая зерновых чреваты ускорения инфляции до конца года, что не позволит Банку России снизить ставок. Урожайность зерна в этом году существенно ниже прошлогодней и составляет 23.3 центнера с гектара. В прошлом году она составляла 35.2 ц/га по данным Минсельхоза РФ.