СКОРО

Правительство РФ на заседании 23 сентября рассмотрит проект федерального бюджета на 2011–2013 г. и затем внесет его в Государственную думу, сообщил премьер-министр РФ Владимир Путин.

Сбербанк проведет встречи с инвесторами, вкладывающими средства в инструменты с фиксированным доходом, в Сингапуре, Гонконге и Лондоне 14–16 сентября. По итогам road show Сбербанк может принять решение о размещении евробондов в долларах.

Внешэкономбанк (ВЭБ) разместит облигации на сумму 190 млрд рублей до конца 2010 года, сообщил глава ВЭБа Владимир Дмитриев.

СЕГОДНЯ

Минфин РФ рассчитывает быть технически готовым к размещению рублевых евробондов в середине ноября, сообщил замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин. Объем эмиссии может составить от $1 млрд до $3 млрд в эквиваленте с дюрацией до 5 лет.

ВЧЕРА

Ставка 1-го Агентство Fitch изменило прогноз рейтинга России (ВВВ) на позитивный со стабильного

Пересмотр прогноза на "позитивный" отражает уверенность Fitch в том, что снижение инфляции, переход на более гибкую валютную политику, существенные погашения внешнего долга частного сектора, стабилизация банковской системы и растущие валютные резервы должны способствовать уменьшению факторов финансовой уязвимости страны, отмечает Эд Паркер, глава аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам.

Традиционно, агентство также отмечает недостатки качества управления, слабость институциональной среды, коррупцию и недостатки делового климата, сдерживающие инвестиции, диверсификацию и рост.

На наш взгляд, решение агентства несколько запоздалое. Fitch перечисляет ряд условии для повышения рейтинга, которые выполнимы только в средне- и долгосрочном плане (ужесточение налогово-бюджетной политики, которое бы обеспечило значительное сокращение дефицита ненефтегазового бюджета страны и его уязвимость к резким изменениям цен на нефть; существенные структурные реформы, улучшающие деловой климат, ситуацию в банковском секторе и качество управления). К повышению рейтинга мог бы привести более длительный опыт осуществления «более гибкой валютной политики и закрепление инфляции на уровне средних однозначных чисел», но до конца года мы видим инфляцию на уровне несколько выше, поэтому формально и это условие не окажет поддержку рейтингу.

Внутренний рынок

Итоги вчерашних аукционов подтвердили наши ожидания: все размещения прошли по верхней границе предварительно заявленного диапазона. Таким образом, сохраняется тенденция предоставления премии в 5– 10 б.п. на каждом аукционе ОФЗ.

Спрос был недостаточным для реализации всего предложенного объема, несмотря на высокую ликвидность банковской системы. Мы полагаем, что выжидательная позиция участников рынка сохранится, по меньшей мере, до конца сентября, и инвесторы будут следить за величиной инфляции. Между тем доходности сохранят тренд постепенного роста, так как инфляция за первую неделю сентября составила 0.2%, как и в первые 3 недели августа. Годовые темпы инфляции и концу года подберутся к 9–9.6%. Надежды на то, что всплеск инфляции в августе был разовым и импорт компенсирует потери от засухи, не оправдались.