СКОРО

Аукционы Казначейства РФ – почти все депозиты можно продлить. Росказначейство 3 и 5 декабря проведет отборы заявок кредитных организаций на размещение временно свободных средств федерального бюджета на депозиты на 7 дней с лимитами 100 млрд руб. и 200 млрд руб. По нашим подсчетам, на текущей неделе объем депозитов, которые банки должны вернуть Казначейству, составляет 311.5 млрд руб. При этом, с приближением конца года Минфину будет труднее пролонгировать срок депозитов из-за уменьшения свободных остатков по мере роста расходов бюджета. Пик расходов бюджета традиционно приходится на последнюю неделю декабря.

СЕГОДНЯ

Минфин объявит параметры аукционов ОФЗ. С учетом ухудшения конъюнктуры во второй половине прошлой недели, мы полагаем, что Минфин уменьшит объем предложения ОФЗ до 25 млрд руб. по сравнению с 35 млрд руб. на прошедшей неделе.

Внимание на внешнем рынке сегодня направлено на индексы деловой активности. Данные по Китаю оказались лучше ожиданий: индекс деловой активности в перерабатывающей промышленности Китая от HSBC и Markit Economics составил в ноябре 50.8 пункта, а ожидалось снижение индекса до 50.5 пунктов по сравнению с октябрьскими 50.9 пункта. Деловая активность в обрабатывающих отраслях России в ноябре снизилась. Индекс PMI в ноябре вновь опустился ниже 50 пунктов и составил 49.4 пункта против 51.8 пункта в октябре. По прогнозам Bloomberg, индекс ISM США ожидается на высоком уровне (55.1 п.), что, при реализации прогноза, подтвердит рост деловой активности уже 5-й месяц подряд.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Данные по продажам розничных сетей в США на прошедших длинных выходных после Дня благодарения оказались хуже прошлогодних. Снижение оборота в течение 4-дневых выходных составило 2.9%, до $57.4 млрд, по сравнению с прошлогодними $59 млрд, по данным Национальной ассоциаций операторов розничной торговли США (NRF). При этом, по данным Wall St Journal, этот показатель не снижался по меньшей мере с 2006 г. Правда, Национальная ассоциация операторов розничной торговли сохраняет оптимистичные прогнозы по итогам года. В частности, в рождественский сезон ассоциация ожидает роста продаж на 3.9%

Внутренний рынок

По итогам прошедшей недели доходность ОФЗ дюрацией 5–10 лет выросла примерно на 20 б.п. на фоне снижения спроса на активы emerging markets. В целом, с начала ноября в данном сегменте рост доходности составил от 40 б.п. до 50 б.п., на фоне ожидания сворачивания QE.

Отметим, что для сворачивания QE пока не выполнено одно из трех условий, а именно – ускорение инфляции, поскольку инфляция в США остается низкой. Таким образом, на очередном заседании ФРС в середине декабря ФРС вряд ли примет решение об уменьшении QE, что вновь поддержит спрос на облигации.

Руководство ММК в ходе пресс-конференции в пятницу сообщило, что может продать 5% в Fortescue для улучшения коэффициента чистый долг/EBITDA. При этом по итогам 9 месяцев показатель EBITDA составил $780 млн против $1.06 млрд за аналогичный период годом ранее. По итогам III квартала соотношение чистый долг/EBITDA группы составило 3.4х против 3х по итогам II квартала из-за снижения прибыли, тогда как общий долг сократился. В среднесрочной перспективе ММК рассчитывает сократить показатель до 2х. По итогам сентября чистый долг группы составил $3.07 млрд. С начала года чистый долг уменьшился на $447 млн. Общий долг насчитывает $3.3 млрд, что некритично для группы, но структура долга весьма неблагоприятна: 43% долга является краткосрочным. Тем самым, в течение года ММК предстоит рефинансировать обязательства на $1.4 млрд.

ММК в III квартале получил $233 млн EBITDA по МСФО, незначительно хуже прогноза. Выручка сократилась на 13% кв./кв., до $1.9 млрд. Рентабельность EBITDA составила 12.4% против 13.5% кварталом ранее. Убыток сократился на 11%, до $138 млн. По итогам июля - сентября 2013 г. чистый долг группы составил $3.1 млрд.