СКОРО

На текущей неделе, несмотря на большой объем статистики, в центре внимания инвесторов на внешнем рынке будут данные по занятости в США за июль, которые выходят в пятницу.

На внутреннем рынке Министерство финансов 4 августа проведет два аукциона по продаже ОФЗ 25072 (дюрация 2.37 г., доходность 6.15%) на 20 млрд руб. и нового выпуска ОФЗ серии 26203 на общую сумму 25 млрд рублей. Выпуск ОФЗ 26203 с погашением 3 августа 2016 г. имеет ставку купонного дохода в размере 6.9% годовых. С учетом доходности близких по дюрации выпусков, доходность ОФЗ 26203 может составить примерно 7.05% годовых, если аукцион состоится.

СЕГОДНЯ

Сегодня выходят данные по производственной активности в США и в Европе в промышленности. Индекс PMI в зоне евро несколько превысил ожидания и составил 56.7 пунктов, тогда как в июне индекс составил 56.5 пунктов. Что касается деловой активности в США, индекс ISM-manufacturing по прогнозам составит 54 пунктов, что свидетельствует о замедлении производственной активности в секторе. В июне индекс составил 56.2 пунктов.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Решение ЦБ - без сюрпризов. Совет директоров ЦБ РФ на заседании 30 июля принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям ЦБ с учетом сохранения основных тенденций в экономике и денежно-кредитной сфере. По мнению ЦБ на ближайшие месяцы, уровень инфляционных рисков не является в настоящее время основанием для пересмотра параметров денежно-кредитной политики. Мы не ожидаем снижение ставки ЦБ до конца года.

Большой спрос съел премию. Ставка 1-го купона биржевых бондов Норникеля серии БО-03 на 15 млрд рублей определена на уровне 7% годовых, по итогам book building. Ориентир ставки купона, объявленный при открытии книги заявок на уровне 7.75-8.25% годовых, дважды снижался в ходе сбора заявок инвесторов - сначала до уровня 7.25-7.75% годовых, затем - до 7-7.25% годовых. Общий объем спроса превысил объем предложения более чем в 3 раза и составил 47.5 млрд рублей. У Норникеля запланированы еще 3 выпуска БО в объеме 35 млрд руб., поэтому можно предположить, что в ближайшее время эмитент воспользуется благоприятной ситуацией и разместит част запланированных выпусков.

НК Альянс установила ставку 1-го купона облигаций 3-й серии на 5 млрд рублей в размере 9.75% годовых по итогам book building. При открытии книги заявок 15 июля индикативная ставка купона была объявлена в диапазоне 10-10.5% годовых, затем диапазон был понижен до 10-10.25% годовых. Срок обращения займа - 10 лет. По выпуску предусмотрена оферта через 3 года.

Внешний рынок

ВВП США не оправдал ожиданий

Рост ВВП США замедлился во 2-кв. 2010 г. до 2.4% в годовом выражении по сравнению с 3.7% в 1-кв. Весьма слабо растет личное потребление - во втором квартале рост составил 1.6%, а по прогнозу ожидалось 2.4%. В целом, с учетом пересмотров данных за последние 3 года, рецессия в США была более глубокой, а восстановление - более скромным, чем считалось ранее. Худшим кварталом периода рецессии является 4-кв. 2008 года, а не первый квартал 2009 года. ВВП США сократился в октябре-декабре 2008 года на 6.8%, а не на 5.4%, как было объявлено ранее. Так только в 2009 году расходы домохозяйств упали на 1.2%. Падение этого показателя более чем вдвое превзошло предыдущую оценку и стало максимальным с 1942 года. Во втором полугодии 2009 года рост экономики в годовом исчислении составил всего 3.3% против ранее объявленных 3.9%.

Алан Гринспен назвал текущий период в экономике США „пауза по пути весьма умеренного восстановления”, которая выглядит, по мнению Гринспена, как квази-рецессия. Такое определение, на наш взгляд, довольно точно определят текущую ситуацию. Одновременно Гринспен высказал опасения, что, если рынок недвижимости останется слабым, не исключена новая волна снижения цен и вторая волна снижения ВВП.

В пятницу доходность по 10-летним казначейским облигациям упала на 7 б.п. до 2.91% годовых. Мы полагаем, что снижение доходностей по казначейским облигациям США является временным явлением и в начале следующей недели котировки восстановятся выше 3%.