СКОРО

Банк России проводит заседание по ставкам 2 апреля. В предыдущий раз совет директоров ЦБ РФ на заседании 15 марта принял решение оставить без изменения уровень ставок. По консенсус-прогнозам не ожидается изменение ставок. Мы также полагаем, что ставки по репо останутся на прежнем уровне.

На наш взгляд, с момента предыдущего заседания ЦБ мало что изменилось. Инфляция в марте несколько замедлилась, но пока не укладывается в прогнозы ЦБ. По итогам марта инфляция, по предварительным оценкам, составит 7.2% год-к-году по сравнению с 7.3% в феврале. Промпроизводство, которое в феврале сильно упало, скорее всего в марте вернулось в положительную зону на фоне рекордного экспорта газа в Западную Европу, а также высокого внутреннего спроса на электроэнергию и тепло в Европейской части РФ из-за аномальной температуры в марте. Некоторое оживление в добывающем секторе подтверждается опережающими индикаторами Росстата: индекс предпринимательской уверенности в добывающем секторе промышленности России в марте 2013 г. вырос до 3% с 1% в феврале и минус 3% в январе. Поэтому маловероятно, что ЦБ понизит основные ставки.

Напомним, что в середине марта ЦБ РФ вернул в свое традиционное заявление по итогам заседания совета директоров фразу, сигнализирующую о продолжении паузы в изменении процентных ставок, без обозначения временного горизонта. При этом, может быть принято решение о привязке ставок по длинным инструментам рефинансирования ЦБ к рыночным ставкам. Ранее ЦБ заявлял о намерении перейти к рефинансированию по рыночным ставкам (напр. RUONIA+спред) в первом квартале, но это пока не осуществлено.

На внешнем рынке на следующей неделе ЕЦБ проводит заседания по ставкам. Изменения ставок не ожидается, внимание будет направленно на комментарии о введении ограничений на движение капитала на Кипре. В конце недели выходит статистика по занятости в США за март.

СЕГОДНЯ

Биржи США, Канады, Западной Европы, Австралии и Гонконга закрыты в связи с пасхальными праздниками (Страстная пятница).

Сегодня МТС завершат прием заявок на 10-летние биржевые облигации серии БО-01 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 8.2–8.5% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте в размере 8.37–8.68% годовых. На текущий момент выпуск МТС-7 с погашением в ноябре 2017 г. торгуется с доходностью 8.58% годовых, тем самым ориентир не предполагает премии по верхней границе к кривой МТС.

Абсолют банк проведет вторичное размещение биржевых облигаций серии БО-02 объемом до 3 млрд руб. по цене не менее 100% от номинальной стоимости.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Данные по ВВП США в IV квартале 2012 г. были пересмотрены в сторону увеличения. Оценку роста ВВП в IV кв. была повышена до 0.4% в годовом выражении с 0.1%. Улучшение оценки роста ВВП отражает пересмотр показателя корпоративных расходов в сторону повышения, а показателя дефицита баланса внешней торговли – в сторону понижения. Между тем рост потребительских расходов был пересмотрен до 1.8% с 2.1%, по предварительной оценке.

На фоне положительного пересмотра роста ВВП, индекс S&P обновил максимум на закрытие с 2007 г., но спрос на казначейские облигаций США остался сильным. По итогам дня доходность 10-летних UST осталась в районе минимумов с начала года – на уровне 1.85%, как и днем ранее.

Внутренний рынок

Сбербанк опубликовал сильную отчетность по МСФО за 2012 г. Банк в 2012 г. увеличил чистую прибыль по МСФО на 10%, до 347.9 млрд руб. Процентные доходы увеличились на 36.1%, до 1.2 трлн руб., процентные расходы выросли на 56.3%, до 452.5 млрд руб. Чистая процентная маржа по итогам 2012 г. составила 6.1% (-0.3 п.п.). Достаточность капитала Сбербанка (по Базель I) понизилась до 13.7% с 15.2% годом ранее. До конца года руководство банка не исключает размещение нового выпуска субординированных бондов.

Портфель ОФЗ на балансе Сбербанка по итогам 2012 г. составил 783 млрд руб. (+10% за год), вложения в корпоративные ценные бумаги увеличились опережающими темпами до 514.7 млрд руб. (+24.7%).