СКОРО

Совет директоров Банка России в пятницу проводит заседание по ставкам. Мы полагаем, что ставки по операциям рефинансирования банков останутся на прежнем уровне, так как, во-первых, цель по инфляции была повышена примерно до 7% за год (см. ниже), и показатель пока укладывается в целевой уровень Банка России, при этом последние данные по инфляции за октябрь оказались несколько ниже прогнозов. Соответственно, это может стать поводом для паузы в повышении ставок до полного выяснения тенденции. В дополнении, розничное кредитование в последние месяцы несколько сбавило темпы роста. И на последнем месте то, что ноябрь и так является периодом низкой ликвидности в банковской системе, поэтому ставки на денежном рынке ЦБ может регулировать объемами предоставления ликвидности, не прибегая к повышению ставок.

СЕГОДНЯ

ЕЦБ и Банк Англии проводят заседания по ставкам. Изменения базовых ставок не ожидается. В Европе также сегодня утром власти Греции приняли пакет мер по снижению дефицита бюджета, включающий снижение пенсий и зарплат в бюджетном секторе, а также повышение пенсионного возраста до 67 лет. Таким образом, Греция выполнила одно из условий предоставления очередного транша на 31 млрд евро. Окончательное голосование по бюджету в парламенте Греции состоится 11 ноября, после чего министры финансов ЕС могут принять решение о предоставления кредитных средств Греции на своем заседании в понедельник, 12 ноября.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

ЦБ РФ повысил прогноз инфляции на 2012 год до около 7%, базовой инфляции – до 6%, следует из Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов, которые банк внес в Госдуму. Ранее в проекте документа говорилось, что по итогам 2012 года инфляция может несколько превысить 6%.

Повышение прогноза по инфляции соответствует нашему прогнозу (7.2%). Напомним при этом, что в октябре инфляция снизилась до 6.5% относительно октября 2011 г. с 6.6% в сентябре.

Остальные изменения в ДКП коснулись прогноза платежного баланса. В частности, в 2012 году положительное сальдо счета текущих операций составит $83.4 млрд при цене на нефть марки Urals на уровне $109 за баррель. Ранее ЦБ прогнозировал сальдо счета текущих операций на уровне $79.9 млрд. Финансовый счет в 2012 году будет отрицательным – $61.1 млрд. Валютные резервы в итоге снизятся на $17.5 млрд.

В 2013 году ЦБ рассматривает три сценария при цене на нефть в $73 за баррель, второй – $97 за баррель, третий – $121 за баррель. При первом сценарии положительное сальдо счета текущих операций составит $11.9 млрд, при втором сценарии положительное сальдо составит $31 млрд, при третьем сценарии – 94.7 млрд.

Наш прогноз по нефти составляет $106 за баррель Urals. Таким образом, положительное сальдо по счету текущих операций составит около $60–65 млрд. Соответственно, давление в сторону снижения курса рубля не будет, только если отток капитала будет в пределах $60 млрд. Отток капитала на 2012 г. ЦБ оценивает в $67 млрд.

Внешний рынок

Негативная статистика в Германии. Промпроизводство в Германии в сентябре упало сильнее прогноза – на 1.8%, тогда как ожидалось снижение этого показателя на 0.7%. Относительно сентября 2011 г. промпроизводство сократилось на 1.2%, в то время как эксперты прогнозировали повышение на 0.1%. Таким образом, есть риск, что «локомотив роста европейской экономики» может вступить в рецессию следом за большинством стран зоны евро. В дополнение Европейская комиссия сильно скорректировала свой прогноз по ВВП, и теперь рост экономики еврозоны практически не предвидится (+0.1% за год), тогда как ранее прогноз составлял 1%. На этом фоне на рынке растёт беспокойство по поводу темпов роста мировой экономики в следующем году.

Доходность 10-летних UST упала на 10 б.п. по итогам дня, до 1.65%.