Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Аукционы ОФЗ прошли ожидаемо слабо


[11.11.2010]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СЕГОДНЯ

Сегодня долговой рынок в США закрыт в связи с отмечаемым национальным праздником Днем Ветеранов.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Аукционы ОФЗ прошли ожидаемо слабо. Спрос на ОФЗ 25074 с погашением 29 июня 2011 года составил всего 1.7 млрд руб., поэтому Минфин разместил бумаги только на 0.5 млрд руб. из предложенных 15 млрд руб. Доходность по цене отсечения совпала с верхней границе ориентира Минфина (4.3% годовых).

По аналогичному сценарию прошел и аукцион по размещению ОФЗ 25071 с погашением 26 ноября 2014 года. Спрос составил всего 3 млрд руб. по номиналу, но без премии Минфин разместил бумаг только на сумму 1.36 млрд руб. по номиналу или 9% предложенного объема.

До конца года по предварительному графику Минфина предстоит разместить на аукционах ОФЗ на суму 125.5 млрд руб. Совокупный объем Резервного фонда РФ на 1 ноября 2010 г. составил 1 287 млрд рублей ($41.81 млрд), что, по нашим оценкам, позволит Минфину не предоставлять премию на аукционах и, соответственно, не размещать существенного объема ОФЗ по меньшей мере до конца первого квартала 2011 г. В более удаленной перспективе, как обычно, все завязано на нефть. По расчетам Минфина бюджет РФ мог бы быть бездефицитным в 2011 году при цене на нефть $109 за баррель. Хотя из-за медленно растущего спроса на нефть и с учетом высокого уровня запасов нефти такой сценарий маловероятен, запуск печатного станка в США по всей вероятности будет способствовать сохранению цен на нефть выше $75 за баррель. По такой цене дефицит бюджета запланирован на уровне 1.8 трлн руб. В бюджете на 2011 г., однако, закладывается рост расходов на 8%, но в предвыборном году рост расходов может оказаться несколько выше.

Внешний рынок

Статистика по США вышла умерено позитивной – безработица несколько снизилась, о чем свидетельствует уменьшение заявок на пособия по безработице до 435 тыс. за неделю с 459 тыс. Цены на импорт в США продолжают расти, но медленнее, чем прогнозировалось по опросу Bloomberg. Индекс цен на импортируемые в США товары вырос в октябре на 0.9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.6% в годовом исчислении.

Очередной сравнительно слабый аукцион UST

Аукцион по размещению 30-летних UST прошел слабо. Во первых, превышение спроса над предложением оказалось минимальным за год (Bid/Cover 2.31), по данным Bloomberg. Во-вторых, по цене отсечения доходность составила 4.32% и превысила рыночную почти на 4 б.п. По нашим расчетам, на непрямые заявки пришлось 38.4% выпуска, что показывает более сильный спрос иностранных центральных банков по сравнению с аукционами в октябре (32%), но примерно соответствует среднему уровню с начала года. Слабый аукцион отражает ожидания рынка относительно роста инфляции в США в среднесрочном плане после нового расширения баланса ФРС.

Размещение Внешэкономбанка

ВЭБ разместил 7-летние евробонды на $600 млн и 15-летние на $1 млрд. Доходность 7-летнего транша составила 5.45% годовых, «длинного» – 6.8% годовых. Таким образом, ВЭБ разместился по середине диапазонов, объявленных ранее во вторник, и составлявших 5.375–5.5% годовых и 6.8% годовых соответственно.

Источники Интерфакса сообщили, что спрос инвесторов на 15-летние евробонды ВЭБа значительно выше спроса на 7-летние бумаги. Так объем книги заявок по 15-летним евробондам составил $3.5–4 млрд, по 7-летним – $1–1.5 млрд.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: