Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[31.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Неудача индикативных UST10 по преодолению отметки 4,6% в пятницу и хрупкое равновесие рынка Treasuries, сохраняющееся в последние два дня, спровоцировали покупки на рынке российских еврооблигаций. В свою очередь позитивный тренд на внешнем рынке вызвал рост котировок рублевого рынка, затронувший более всего качественные бонды и выпуски Московской области. Цены в секторе ОФЗ росли при низких торговых оборотах. При почти стабильных UST негативным фактором, вышедшим на передний план, стало усугубление обстановки на денежном рынке.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1240,891 (+13,690).

Валютный рынок. В четверг ЦБ опубликовал пресс-релиз, в котором сообщалось, что золотовалютные ресурсы Банка России за предыдущую неделю не изменились. Следовательно, наше предположение о нежелании многих инвесторов входить в рублевые активы получает поддержку. Текущий курс евро – 1,2137. Курс рубля – 28,4342.

Денежный рынок. Ставки МБК достигли максимальных с июня этого года значений. По сравнению с традиционно напряженным с точки зрения ликвидности летом, осень обычно проходит безболезненно, однако на сей раз на конец месяца пришлась фиксация прибыли на российском фондовом рынке.

Многие кредитные организации предпочитают не держать сейчас большой объем средств в рублях и неохотно их дают их в долг. До начала следующего месяца и до тех пор, пока объем остатков остается ниже 300 млрд руб., ставки МБК будут находиться на высоких уровнях.

Торговые идеи – занимать защитные позиции. Наша общая рекомендация для инвесторов – избегать покупок длинных бумаг и сосредоточиться на краткосрочном и среднесрочном сегментах кривой доходности, отдавая предпочтение покупке высокодоходных бумаг приемлемого качества. Мы рекомендуем покупать следующие бумаги УВЗ (по доходности 8,9-9% на 11,5 мес.), ПИК-5 (11,67%), МИГ (с доходностью выше 10%), Хайленд Голд (11% на 11,4 мес.). Покупать Газпром-3 с доходностью выше 6,3% и продавать с доходностью ниже 6,2%.

Сегодня… мы не ожидаем серьезных ценовых движений на внутреннем рынке. Рост котировок будет ограничен экстремально высокими ставками МБК. Приток ликвидности в систему в условиях стабилизации UST в диапазоне 4,5-4,6% может вызвать на рынке рублевых облигаций временный технический рост. В то же время не исключено, что краткосрочный рост котировок будет воспринят в качестве удачного закрытия позиций.

Среднесрочная перспектива. Произошедший рост доходностей в UST в ближайшие дни будет основным фактором, окрашивающим все события внутреннего рынка в мрачные тона.

С другой стороны, после того как данные уровни доходности в UST и российских еврооблигаций станут уже привычными в случае поступлении новой порции ликвидности на рынок, мы вполне можем увидеть пополнение опустевших поз участников.