СКОРО

В среду Министерство финансов предложит инвесторам ОФЗ в объеме 75 млрд руб. в том числе ОФЗ 25073 на 40 млрд руб. и ОФЗ 25075 на 35 млрд руб. Доходность ОФЗ 25073 (дюрация 1.83 г.) вчера на закрытие составила 5.8% годовых. Доходность ОФЗ 25075 (дюрация 4.2 г.) составила 7.16% годовых.

СЕГОДНЯ

Банк России сегодня принял решение сохранить ставку

Ставка рефинансирования останется на прежнем уровне 7.75%, но Банк России отмечает повышение инфляции в августе на фоне засухи и повышения цен на пшеницу на мировом рынке. В пресс-релизе также сообщается, что ЦБ РФ «в настоящее время не видит достаточных оснований для того, чтобы сделать вывод о негативном влиянии указанных ценовых шоков на инфляцию в среднесрочной или долгосрочной перспективе». Мы не ожидаем изменения ставок ЦБ до конца года, так как рост экономики пока выглядит довольно хрупким.

На внешнем рынке

Сегодня выходит индекс цен на недвижимость в США за июнь (S&P Case-Shiller), индекс деловой активности за август, а также позже ФРС публикует стенограмму последнего заседания комитета по денежному рынку.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Изменение прогнозов Минэкономразвития. Ниже приводим основные изменения прогноза, которые в понедельник сообщил заместитель министра экономического развития Андрей Клепач.

Прогноз инфляции на 2010 г. повышен до 7–8% с 6–7% из-за засухи, при этом с наибольшей долей вероятности, по мнению МЭР, рост потребительских цен будет в интервале 7.5–7.8%. На наш взгляд, инфляция составит по меньшей мере 8.1%, и то только в случае разового скачка инфляции в августе, хотя более вероятно эффект домино продолжится ввиду роста цен на молоко, мясо, и прочие пищевые продукты. Отметим, что даже до засухи наш прогноз по инфляции был 7.3%, и повышение цен ожидалось к концу года из-за наблюдавшегося роста денежной массы и эффекта низкой базы. По мере уточнения последствий засухи и возникшего эффекта стихийного повышения спроса на ряд товаров, инфляция, по нашим оценкам, может вырасти до около 9%. Тем не менее, мы полагаем, что Банк России лишь в начале следующего года может приступить к повышению ставки рефинансирования в случае существенного превышения уровня 8% по инфляции.

Минэкономразвития также изменило прогнозы по экономическому развитию РФ на 2011–2013 гг. ввиду более оптимистичных ожиданий по росту промышленности и торговли. А. Клепач сообщил, что более быстрое восстановление ожидается в экспортноориентированных секторах, а также в тех секторах, которые связаны с реализацией госпрограмм по поддержке внутреннего спроса, например, автомобилестроение, авиастроение, железнодорожное машиностроение, оборонный комплекс.

Прогноз по росту ВВП повышен на 2011 г. до 4.2% (с 3.4%), на 2012 г. – до 3.9% (с 3,5%), на 2013 г. – до 4.5% (с 4,2%) в основном из-за изменения прогноза роста промпроизводства, который был повышен в 2010 г. до 7.6% (с 2.7%), на 2011 г. – до 3.9% (с 3.2%), на 2012 г. – до 3.8% (3.1%), на 2013 г. – до 4.9% (с 4.2%).

Чистый отток капитала в 2010 г. ожидается на уровне $10 млрд (ранее – нулевой уровень), в 2011 г. ожидается чистый приток на уровне $10 млрд. В 2012 г. прогнозируется снижение чистого притока до $5 млрд, а в 2013 г. – до нуля.

Минэкономразвития РФ понизило прогноз по укреплению реального эффективного курса рубля в 2010 г., а в 2012 и в 2013 годах ожидает ослабления, сообщил Андрей Клепач. На 2010 год новый прогноз номинального курса составляет 30.4 рубля за доллар (по предыдущему прогнозу – 30 рублей), в 2011 году – 30.5 рубля (29.3 рубля), в 2012 году – 30.7 рубля (28,4 рубля), в 2013 году – 31 рубль (27.9 рубля). Прогноз курсов учитывает несколько другая динамика доллара к евро в плане меньшего укрепления евровалюты (до 1.3 USD/EUR), чем предполагалось ранее (1.4 USD/EUR).

Россельхозбанк определил ставки 1-х купонов биржевых облигаций серий БО-01 и БО-05 общим объемом 15 млрд рублей в размере 7.2% (доходность 7.33%) годовых, что находится посередине ориентира организаторов. Ориентир ставки первого купона изначально был в диапазоне 7–7.5% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 7.12–7.64% годовых.

Внешний рынок

Рост доходов населения в США за июль составил 0.2% за месяц, ожидался рост на 0.3%, а в июне показатель был нулевой. Правда, расходы населения превысили прогноз и в июле увеличились на 0.4% (прогноз 0.3%). На фоне неуверенного роста доходов можно сделать вывод, что рынок труда продолжает сдерживать рост экономики, что со своей стороны вновь усилило спрос на нискорисковые активы. По итогам дня доходность UST10 упала на 12 б.п. до 2.53% годовых. Доходность российских суверенных облигации снизилась незначительно (-2 б.п.) и по итогам дня спрэд составил 189 б.п.