ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На мировом валютном рынке FOREX курс евро существенно не изменился против доллара, составив 1,3664. Новостной фон остается бедным – основное внимание инвесторов сосредоточено на предстоящем выступлении главы ФРС Б. Бернанке, а также публикации данных PCE. Выход новостей, на наш взгляд, может сопровождаться высокой волатильностью.  внутридневной диапазон колебаний, по нашему мнению, может составить от 1,355 до 1,375. В среднесрочной перспективе мы ждем роста евро против доллара с обновлением новых исторических максимумов. Мы полагаем, что рынок не полностью учитывает в ценах предстоящую «осеннюю сессию» повышения ставки рефинансирования ЕЦБ.

Курс доллара по итогам вчерашнего дня снизился на 3 копейки до 25,6531 рублей. На внутреннем валютном рынке появились робкие признаки продаж долларов. Объем валютных интервенций Банка России, по нашим оценкам, составил около $0,8 млрд.

Денежный рынок На денежном рынке ставки постепенно снижаются, а кредитные организации уменьшают задолженность по операциям прямого РЕПО перед Банком России. Мы полагаем, что поступление ликвидности в банковскую систему пока происходит в основном за счет продаж долларов, а не бюджетных инъекций. Мы ждем улучшения ситуации на денежном рынке в сентябре.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Данные о состоянии американской экономики вновь не  порадовали рынок, вызвав снижение на фондовых рынках и, соответственно, рост US Treasuries. ВВП за II квартал, впрочем, оказался в рамках ожиданий: +4%, однако игроков разочаровали цифры jobless claims – число обращений за пособием по безработице выросло за неделю до 334тыс., тогда как аналитики прогнозировали только 322тыс. В такой динамике можно углядеть последствия ипотечного кризиса в США – многие банки- кредиторы были вынуждены сократить штат подразделений (а то и упразднить вовсе), занятых выдачей кредитов, прежде всего, субстандартных. Итогом дня стало падение доходности 10-летней казначейской ноты США до 4,51%.

Сегодня еще более насыщенный новостями и событиями день: сначала мы увидим, как изменились в июле личные доходы и потребление в США (прогноз +0,3%), а спустя полтора часа состоится выступление главы ФРС Б. Бернанке на тему «Рынок жилья и монетарная политика» в рамках экономического симпозиума ФРБ Канзаса. Именно последнего события с нетерпением ожидает весь мировой финансовый рынок, именно оно задаcт дальнейшую динамику как US Treasuries, так и на фондовых площадках США, Европы и Азии.

Российские еврооблигации Как и следовало ожидать, развивающиеся рынки также почувствовали себя хуже – Russia30 расширила суверенный спред на 7п. до 146п., почти не изменившись при этом в цене – 110,69%, а спред EMBI+ стал шире на 5п. – 233п. Сейчас игроки предпочитают занять выжидающую позицию – впереди выступление Бернанке. Сегодня активность в этом сегменте может вырасти лишь в американскую сессию.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных облигаций цены подросли. Наиболее заметный рост, подкрепленный «приличным» оборотом показала ОФЗ 25059 (+0,2 п.п., объем 38 млн. рублей, сделок 8). На втором и третьем месте по динамике стали ОФЗ 46020 (+0,13 п.п., оборот 35 млн. рублей, сделок 12) и ОФЗ 46018 (+0,08 п.п., оборот 138 млн. рублей, сделок 19).

Мы рекомендуем обратить внимание на то, что в среднем сегменте ОФЗ произошло уплощение кривой – выпуски ОФЗ 26199, 26198, 46014 и 46017 торгуются практически на одних и тех же уровнях по доходности, в связи с чем, мы рекомендуем покупать ОФЗ 26198 и 26199. Мы сохраняем рекомендацию продавать ОФЗ 46017.

Корпоративные облигации В корпоративном сегменте наконец-то начались покупки что, очевидно, было связано с улучшением конъюнктуры Emerging Markets еще в американскую торговую сессию. Мы пока еще смотрим на рынок корпоративных облигаций с определенной долей скептицизма и рекомендуем держать портфель рублевых долгов.

Сегодня в западном мире выходят важные данные, которые могут оказать влияние на все финансовые рынки, в том числе и развивающихся стран. Мы рекомендуем дождаться выхода данных.

Сегодня стало известно, что из котировальных списков ММВБ исключаются облигации Пятерочки 1 и и серии. Представители биржи прокомментировали исключение из списков нарушением правил листинга.
 
Мы полагаем, что, несмотря на то, что фактически старые облигации Пятерочки были замещены новым выпуском ИКС 5, эмитент в данном случае повел себя некорректно, что может не лучшим образом отразиться на облигациях ИКС 5.