Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.08.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рост оптимизма на рынке евробондов нашел свое отражение и на рынке рублевого долга, где преобладали неагрессивные покупки (рост котировок в пределах 0.1%) на фоне средней активности торгов. Основной оборот был сосредоточен в первом эшелоне, где наибольшим спросом пользовались облигации Мособласти, Самарская область-3, Газпром 4,6 и РЖД-7. Сегодня в последний день месяца ситуация на денежном рынке остается благоприятной (ставки o/n с утра не превышают 2-3% годовых), что на фоне продолжающегося сужения спрэда на рынке евробондов может оказать поддержку котировкам рублевых выпусков.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рынке US Trys сохранился оптимистичный настрой, чему способствовала публикация относительно слабых данных по темпам роста ВВП США. В результате по итогам дня доходность 10Y UST снизилась еще на 3 б.п., закрывшись на уровне 4.75% годовых. Позитивная динамика американских бумаг привела к улучшению конъюнктуры всего рынка евробондов Emerging Markets, где наблюдалось неагрессивное сужение спрэдов. Котировки Россия-30, которые следовали внутри дня за движением рынка US Trys, по итогам дня закрылись на уровне 111 1/8 при спрэде порядка 108-109 б.п. В корпоративном сегменте ликвидность была низкой, наблюдались неагрессивные покупки длинного выпуска Евраза. Общее расширение спрэдов евробондов Emerging Markets в последнее время, судя по всему, связано с как чередой терактов в Турции, так и ростом опасений того, что замедление темпов роста экономики США может привести к стагнации в США, что окажет негативное влияние на всю мировую экономику.

В пятницу будут опубликованы важные данные по рынку труда США (Nonfarm Payrolls), которые могут оказать существенное влияние на конъюнктуру рынка евробондов. Тем не менее, даже в случае публикации сильных данных, что может привести к коррекции на рынке, мы сохраняем умеренный оптимизм и ожидаем сохранения восходящего тренда на рынке US Trys в долгосрочной перспективе.

Оптимистичные настроения на рынке US Trys и досрочное погашение долга перед Парижским клубом позволяет прогнозировать дальнейшее сужение спрэда России, которая продолжает торговаться с премией к бондам с рейтингом “A”порядка 40-50 б.п., превосходя их по всем долговым параметрам. Возможное дальнейшее повышение рейтингов России (переход в категорию “A”) должно привести к полному сужению спрэдов между странами. В более близкой перспективе можно ожидать сужения спрэда России на 10-15 б.п. В корпоративном сегменте мы рекомендуем сосредоточиться на длинных выпусках, где отдельно можно выделить бонды Северстали и Евраза (см. специализированный обзор МДМ-Банка от 17 августа). Кроме того, мы рекомендуем к покупке субординированные бонды МДМ-11, которые сохраняют неадекватно широкий спрэд к банковской кривой доходности.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: