ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Американские акции поддержали ЕМ
• Российский рынок потерял ликвидность, советуем выжидать
• Газпром вновь отложил прайсинг
• Доходность Treasuries корректируется наверх, ждем PCE

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Межбанк не помог ОФЗ
• Многие High Grade смотрятся интересно
• Новый купон по Никосхим-2

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Платежи по налогу на прибыль сократили корсчета и депозиты почти на RUR100 млрд., однако ставки на протяжении большей части дня не превышали 4.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Интер РАО: собирается на биржу
• Дикси создаст СП с игорным холдингом Ritzio

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%
• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп
• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО
• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Держава-Финанс
• Публикуется индекс потребительских расходов США за июнь