Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.07.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Котировки рублевых бумаг в пятницу продолжили свой рост – цены большинства наиболее ликвидных выпусков прибавили по итогам торгового дня порядка 0.1-0.3% на фоне относительно высокой активности торгов. Основной спрос был сосредоточен в длинных выпусках первого-второго эшелона. В первом эшелоне несколько отставали от роста рынка облигации ФСК, что, вероятней всего, стало следствием решения компании привлечь до конца года еще 11 млрд руб. Сегодня можно ожидать сохранения умеренного оптимизма на рынке, который не в полной мере отыграл пятничное снижение доходности евробондов. Основным движущим фактором остаются позитивные ожидания на рынке евробондов на фоне благоприятной конъюнктуры внутренних факторов. Несмотря на некоторый рост ставок o/n на денежном рынке в конце месяца (сегодня с утра ставки находятся на уровне 3-4% годовых), уровень рублевой ликвидности остается очень высоким. На этом фоне у инвесторов остаются ожидания дальнейшего ослабления курса доллара, как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Однако сдерживающим фактором для агрессивного роста рынка сейчас выступает сохраняющаяся неопределенность относительно дальнейшего движения ставок на внешнем рынке. В текущие низкие уровни доходности рынка US Trys уже заложена пауза в повышении ставки ФРС, что делает внешний (и внутренний рынок) достаточно уязвимым в случае возможного дальнейшего ужесточения монетарной политики США.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Публикация очень слабых данных по темпам роста экономики США спровоцировала ралли на рынке UST Trys, где доходность длинных выпусков снизилась до 3-месячных минимумов. Один из ключевых показателей перед заседанием 8 августа ФРС – темп роста ВВП США во втором квартале – оказался ниже итак достаточно пессимистичных прогнозов рынка (2.5% против 3%), что резко снизило ожидания инвесторов по дальнейшему повышению ставки на ближайшем заседании FOMC. Так фьючерсы на августовский уровень ставки ФРС снизился в 5.335% до 5.31% годовых, а доходность 10Y UST пробила психологически важный уровень в 5% годовых, закрывшись на уровне 4.99% годовых. На этом фоне котировки российских бумаг двигались вслед за US Trys: Россия-30 закрылась на уровне 108.875 при спрэде порядка 111-112 б.п. Продолжились покупки и в длинных корпоративных выпусках. Сегодня с утра доходность 10Y UST остается на уровне 4.99-5.00% годовых, Россия-30 торгуется на уровне 108.812-109. До заседания ФРС можно ожидать консолидации рынка. Для дальнейшего снижения доходности UST необходима полная уверенность инвесторов в том, что в ближайшем будущем ставка ФРС больше повышаться не будет. Тогда как возможное дальнейшее повышение ставки ФРС делает текущие уровни доходности длинных достаточно агрессивными и в краткосрочной перспективе.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: