Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.05.2006]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка

Мы ожидаем сегодня продолжения роста цен на внутреннем долговом рынке в свете исключительно благоприятной конъюнктуры. Рекордный объем рублевой ликвидности в финансовой системе в последний календарный день месяца – явление не совсем тривиальное для России. По всей видимости, это напрямую отразится на росте покупательских интересов участников рынка. Ситуация на валютном рынке также складывается в пользу роста оптимизма инвесторов. В свете позитивной динамики КО США и российских еврооблигаций растет число иностранных инвесторов, наращивающих позиции в наиболее ликвидных инструментах первого и второго эшелонов.

Все наши позитивные ожидания вчера полностью оправдались – на фоне высокой торговой активности на рынке наблюдался рост цен в среднесрочном и долгосрочном участках кривой доходности. Рост доходности КО США и российских уверенных еврооблигаций был практически проигнорирован рынком благодаря избыточной рублевой ликвидности и позитивной динамики курса рубля к доллару. Дополнительным стимулом роста покупательских настроений стало сообщение об отмене с первого июля 2006 г. обязательного резервирования средств нерезидентов при проведении отдельных видов валютных операций. Хотя данное событие уже было учтено в котировках рублевых бумаг, оно позитивно отразилось на рыночных настроениях.

Стратегия внешнего рынка

Вчера доходности на рынке КО США выросли под впечатлением от комментария председателя чикагского ФРБ г- на Москоу, который отметил, что текущий уровень инфляции близок к верхнему пределу критического диапазона ФРС. Сегодня рынок будет ждать стенограммы последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США от 10 мая (должна быть опубликована в 22:00 по московскому времени), поэтому активность на рынке будет невысокой. В том случае, если в формулировке стенограммы будут доминировать темы инфляции и по- прежнему высокого экономического роста, можно будет ожидать дальнейшего роста доходностей КО США. Рынок российских облигаций, скорее всего, последует за американскими котировками с обычным однодневным лагом.

Стратегия валютного рынка

До момента публикации стенограммы заседания ФРС США от 10 мая 2006 г. мы не ожидаем существенных изменений в текущей картине ценообразования валютного рынка. Российская валюта, по нашим оценкам, продолжит свое укрепление к доллару США на фоне роста предложения со стороны банков в связи с окончанием календарного месяца и закрытием балансов. Этому также будет способствовать ослабление доллара на мировых рынках после выдвижения Х. Полсона на должность министра финансов. Хэнк Полсон возглавляет Goldman Sachs и курирует направление по работе с Китаем. Таким образом, он может использовать свой китайский опыт для того, чтобы убедить Пекин в необходимости ускоренной ревальвации юаня.

На российском денежном рынке мы наблюдаем исключительно благоприятную ситуацию, сложившуюся во многом благодаря активным интервенциям ЦБ на валютном рынке.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: