Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Навигатор рынков


[31.03.2016]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки вчера возобновили рост, европейские площадки прибавили 1,5-2,0%, отыгрывая вчерашнее выступление Дж. Йеллен; динамика бирж США была более скромной – в пределах 0,5%. В лидерах – энергетические акции на фоне роста цен на сырье. Доходность UST10 увеличилась незначительно - на 2 б.п. до 1,82%.

Нефть вчера дорожала, в середине дня пробивая 40,5 долл. наверх. Сегодня утром цена на Brent ушла ниже 39 долл./барр.

Доходность российских еврооблигаций вчера снижалась. В суверенном сегменте – в среднем на 5 б.п., доходность длинных RUSSIA 42 и RUSSIA 43 – 5,53-5,63%. В негосударственном сегменте снижение доходности составило в среднем 10 б.п.

На фоне временного удорожания нефти доходность на локальном рынке суверенного долга заметно снизилась. На длинном отрезке - на 10-17 б.п., составив по ОФЗ-26212 9,08%.

Аукционы ОФЗ прошли успешно при значительном переспросе. В итоге Минфин разместил 11,5 млрд руб. ОФЗ-26217 с доходностью 9,34%, а также 2 млрд руб. по линкеру (реальная доходность 2,47%) и 9,3 млрд руб. по «флоатеру» 24018 с доходностью (по ММВБ) 10,99%.

Российский фондовый рынок после недели падения на небольших объемах показывал вчера ралли в середине дня вслед за нефтью, однако к вечеру, когда котировки на Brent стали загибаться вниз, уменьшил рост до 1,0-1,5%. В лидерах нефтегазовые «фишки» - Газпром (+2,1%) и Роснефть (+3,9%), последняя сегодня отчитается за 2015 год по МСФО. А вот Магнит был хуже рынка (-1,8%).

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Сургутнефтегаз: дивиденды на привилегированные акции могут составить 6,92 руб. Нейтрально

Новость. Сургутнефтегаз опубликовал отчетность по РСБУ за 2015 год.

Эффект на компанию. Напомним, компания выплачивает фиксированную часть чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов на привилегированные акции.

Чистая прибыль компании составила 751 млрд руб., что, согласно нашим расчетам, предполагает дивиденды за 2015 год на уровне 6,92 руб./прив. акц. (дивидендная доходность на уровне 15,5%).

На обыкновенную акцию мы ожидаем дивидендов на уровне прошлого года, или 0,65 руб./обыкн. акц., доходность – 2%.

Размер денежных средств компании, по нашим расчетам, составил 2,42 трлн руб., или 33,2 млрд долл. на конец 2015 г. (32,4 млрд долл. на конец 9М15).

Эффект на акции. Мы рассматриваем новость как нейтральную, поскольку, на наш взгляд, такой уровень дивидендов уже учтен рынком.

Татнефть может заплатить 10,96 руб. на акцию за 2015 год. Нейтрально

Новость. Татнефть опубликовала отчетность по РСУБ за 2015 год. Поскольку компания выплачивает дивиденды в размере 30% от чистой прибыли, именно этот показатель по РСБУ имеет значение. Чистая прибыль Татнефти за 2015 год выросла на 3,6% г/г до 85 млрд руб.

Эффект на компанию. Дивиденды, таким образом, могут также увеличиться на 3,6% и составить 10,97 руб. на акцию, чуть ниже наших ожиданий (12 руб. на акцию) и консенсус-прогноза по Bloomberg (около 11,4 руб.). Более того, напомним, что в январе основной акционер Татнефти сообщал о росте доналоговой прибыли компании на 35% г/г.

Дивидендная доходность может составить 3% и 6% на обыкновенную и привилегированную акции соответственно. Отсечку мы традиционно ожидаем в середине июля.

Кроме того, Татнефть в отчете раскрыла, что в марте 2016 года компания завершила сделку по приобретению 24,99% обыкновенных акций ПАО "Нижнекамскнефтехим" и 9% обыкновенных акций АО "ТАНЕКО" на общую сумму 20 млрд руб. Отметим, что эта сумма ниже даже текущей стоимости одного пакета НКНХ (сейчас стоит около 21 млрд руб.), и едва превышает среднюю 6-месячную стоимость этого пакета (18,8 млрд руб.). Таким образом, оценка активов в рамках сделки кажется нам низкой, что, безусловно, позитивно для денежных потоков Татнефти. Однако мы ожидаем подробностей по сделке от руководства компании в ходе телеконференции, которая состоится в ближайшие дни.

Эффект на акции. Размер дивидендов ниже ожиданий, доходность на обыкновенные акции небольшая. При этом цена сделки по приобретению акций НКНХ и ТАНЕКО кажется нам низкой. Общий эффект на котировки нейтральный.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: