ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Кредитные страхи вновь усилились
• Аргентина и Турция в аутсайдерах
• «Газпромы» продолжают продавать
• Сами справятся…

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Конец квартала: ряд факторов поддерживает цены
• Посмотрим, насколько крепок рынок в «естественных» условиях
• АИЖК не заметило повышения рейтинга – удивительного мало
• Деньги ГУКа – добро пожаловать!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В пятницу участники заняли у ЦБ слишком много
• Сегодня мы ожидаем, что ставки останутся высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Ренессанс Кредит: отчетность за 2007 г. по МСФО
• Группа «Агрика» накануне оферты
• АФК «Система» поделилась планами на будущее

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка «ЦентрКредит». Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп
• Покупать короткие «защитные» банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09, TransСap 10 и Transcredit 10. Снижение ставки ФРС поддерживает их котировки, несмотря на глобальное расширение рисковых спредов
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию – выпуски УРСА Банка, ХКФБ и Банка Русский Стандарт
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков недавно обрели своих стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ
• Покупать облигации Сатурн НПО-2 (YTP13.12%) и МиГ-2 (YTP 12.47%), уровни доходностей которых являются привлекательными, учитывая контроль эмитентов со стороны государства
• Покупать короткие бумаги РБК БО-4 (YTM 12.25%), которым практически нет альтернативы среди корпоративных выпусков нефинансового сектора близкого кредитного качества и дюрации

СЕГОДНЯ

• Состоятся размещения облигаций Атомспецконструкция
• На биржевые торги выходят облигации Далур, Тарханы, Ставропольэнергосбыт
• Публикуется индекс CPI в Еврозоне за март
• Аукционы UST3m, UST6m