Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ КО США подросли в цене на фоне вышедшей статистики. На этой неделе выйдут данные по рынку труда США, однако позитива ждать не стоит – рост американского долгового рынка, скорее всего, продолжится.

Внутренний долг РФ Внутренний долговой рынок позитивно отреагировал на решение Moody’s, продемонстрировав рост котировок наиболее ликвидных инструментов, невзирая на проблемы денежного рынка. Мы ожидаем сохранения благоприятной конъюнктуры на этой неделе в случае быстрого возвращения ставок overnight к уровням 4-5% годовых.

Внешний долг РФ

В пятницу КО США отыграли все коррекционное движение четверга и вернули 10-летний выпуск на уровень в районе 3,45% годовых. Это происходило на фоне снижения фондовых индексов в пределах 1%. Кроме того, выходившая статистика в очередной раз обратила внимание инвесторов на ухудшение деловой активности потребителей. Личные доходы выросли в феврале на 0,5% при прогнозе в 0,3%, однако личные расходы увеличились всего на 0,1% при 0,4% в прошлом периоде. Данное изменение вполне симптоматично, если учесть последние снижения индексов потребительских настроений до рекордно низких величин.

Росту котировок КО США способствовало и снижение в феврале ядра индекса цен потребительских расходов до 2%. Это в определенной степени развязывает ФРС руки для дальнейшего смягчения денежно- кредитной политики. На этой неделе публикуются данные по рынку труда. Участники рынка не ждут пока кардинальных изменений в положительную сторону, что также толкает доходность американских долговых бумаг вниз. Россия-30, как и 5-летний CDS по-прежнему не демонстрируют какой- либо серьезной динамики и сохраняют прежние уровни. Меняется лишь спред – в пятницу он расширился до 186 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Влияние решения Moody’s о постановке суверенного рейтинга на пересмотр с позитивным прогнозом оказалось сильнее возникшего в пятницу дефицита рублевой ликвидности. В результате наблюдался заметный рост котировок облигаций 1-го эшелона, а также госбанков, рейтинги которых также были поставлены на пересмотр вслед за суверенным. Рост цен в этих сегментах составлял 0,5-1,0%, хотя и происходил на фоне невысокой активности.

Насколько продолжительным окажется позитивный настрой инвесторов зависит от динамики ставок денежного рынка в начале апреля. Если ситуация улучшится достаточно быстро, и ставки опустятся ниже 5% годовых, то на этой неделе цены закрепятся на более высоких по сравнению с концом марта уровнях. Это также будет способствовать более удачным результатам размещений, запланированным на первую половину месяца. По нашей оценке, суммарный объем эмиссий при благоприятной ситуации может составить порядка 30 млрд руб.